消费者服务行业周报：2023年下半年中国入境旅游市场景气度展望

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1消费者服务行业周报（20231016-20231022） 同步大市-A(维持))2023 年下半年中国入境旅游市场景气度展望2023 年 10 月 23 日行业研究/行业周报消费者服务行业近一年市场表现资料来源：最闻相关报告：【 山 证 社 服 】 社 会 服 务 行 业 周 报（20231009-20231015）：旅游需求复苏推动酒店行业发展分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com张晓霖执业登记编码：S0760521010001邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com本周主要观点及投资建议2023 年下半年中国入境旅游市场景气度展望。2023H1，我国入境人次有所回升，受国际航班运力、签证、供应链等多元因素影响，入境游市场复苏缓慢，总计为 1800 万人次，仅恢复至 2019 年同期的 12%。上半年入境游目的主要为刚需入境。整体来看，2023 年，中国的入境旅游市场复苏窗口重启，一系列利好政策陆续出台，放宽入境限制并刺激入境旅游消费。投资建议：中秋国庆假期客流为 2019 年同期 104.1%，恢复度相较于五一和端午稍有走弱（五一/端午恢复度为 119.1%/112.8%）；人均消费 912 元相较于疫情前同期恢复度为 97.5%（五一/端午恢复度为 84.5%/84.1%），为疫情以来最高。出境游热度持续提升，日均出入境旅客恢复约 9 成，双节假期休闲需求进一步释放，带动可比口径出游人次较 2019 年增长 4.1%。今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。酒店：中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店；主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间，看好连锁化率提升和中高端改造进程加速。建议关注：锦江酒店、首旅酒店。免税：海南整体入岛客流增长良好，高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费；看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率。建议关注：中国中免。景区出行：受益于补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费。建议关注：天目湖。餐饮：规模化、连锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势。头部餐企凭借自身供应链基础，在客流回暖前提下、业绩恢复弹性较大。建议关注：同庆楼、广州酒家。行情回顾整体：上周沪深 300 下跌 4.17%，报收 3510.59 点，社会服务行业指下跌5.25%，跑输沪深 300 指数 1.08 个百分点，在申万 31 个一级行业中排名第 25。子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（-3.93%）、自然景区（-4.05%）、酒店（-4.17%）、人工景区（-4.56%）、餐饮（-7.23%）。个股：大连圣亚以 2.13%涨幅领涨，同庆楼以 10.98%跌幅领跌。行业动态1）2023 年第四季度中国酒店市场景气调查报告；2）冬春航季月底开启，多家航司新增航班航线；3）飞猪双 11:中小旅游商家报名规模已创历届新高。重要上市公司公告（详细内容见正文）风险提示宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2目录1. 本周主要观点及投资建议............................................................................................................................................... 32. 行情回顾........................................................................................................................................................................... 42.1 行业整体表现............................................................................................................................................................. 42.2 细分板块表现............................................................................................................................................................. 42.3 个股表现..................................................................................................................................................................... 52.4 估值情况..................................................................................................................................................................... 52.5 资金动向..................................................................................................................................................................... 63. 行业动态及重要公告....................................................................................................................................................... 73.1 行业要闻..................................................................................................................................................................... 73.2 上市公司重要公告.........................................................................................................