房地产行业周报：9月商品房销售降幅收窄，杭州限购区域调整

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2023 年 10 月 22 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•房地产 房地产行业周报（10.16-10.22） 9 月商品房销售降幅收窄，杭州限购区域调整 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：池天惠 执业证号：S1250522100001 电话：13003109597 邮箱：cth@swsc.com.cn 分析师：刘洋 执业证号：S1250523070005 电话：18019200867 邮箱：ly21@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 109 行业总市值（亿元） 13,069.43 流通市值（亿元） 12,577.91 行业市盈率 TTM 13.0 沪深 300 市盈率 TTM 11.1 相 关研究 [Table_Report] 1. 房地产行业周报（10.9-10.15）：社融数据稳中有升，城中村改造稳步推进 (2023-10-15) 2. 房地产行业周报（9.25-10.8）：9 月百强销售同比-29.5%，国庆销售表现平淡 (2023-10-09) 3. 房地产行业周报（9.18-9.24）：多城市放松限购，9 月二套房贷利率降 24BP (2023-09-26) 4. 房地产行业周报（9.11-9.17）：8 月销售降幅收窄，居民中长期贷款同比少增 (2023-09-17) [Table_Summary]  10 月 44 城新房成交面积同比-13%，环比-6%； 14 城二手房成交面积同比+36%，环比-4%。截至 20日，10月 44城新房累计成交面积同比-13%，环比9 月同期-6%；全年累计同比-8%。其中，一线城市 10 月累计成交同比-7%，环比 9月同期+1%，全年累计同比+3%。二线城市 10月累计成交同比-8%，环比 9 月同期-3%；全年累计同比-9%。三四线城市 10 月累计成交同比-37%，环比 9 月同期-21%；全年累计同比-17%。10 月 14 城二手房累计成交面积同比+36%，环比 9 月同期-4%；全年累计同比+28%。  9 月商品房销售环比回升，同比降幅连续 4 个月收窄。9 月商品房销售面积10857 万平方米，环比增长 47%，同比下降 10.1%；商品房销售额 10912 亿元，环比增长 42%，同比下降 13.6%，降幅较 8月收窄 2和 3.4个百分点。累计来看，1-9月商品房销售面积 84806万平方米，同比下降 7.5%，商品房销售额 89070亿元，同比下降 4.6%，降幅较 1-8月分别扩大 0.4和 1.4个百分点。随着利好新政落地，9 月销售和市场预期出现边际好转。  新开工降幅收窄，竣工保持高增。1-9月房屋新开工面积 72123万平方米，同比下降 23.4%，房屋竣工面积 48705万平方米，增长 19.8%。9月竣工面积为4979 万平方米，同比增长 25.4%，增幅较 8月扩大 15个百分点；9月新开工面积 8232万平方米，同比下降 14.6%，降幅较 8月收窄 9个百分点，四季度有望企稳止跌。1-9 月房地产开发投资 87269 亿元，同比下降 9.1%，降幅较1-8 月扩大 0.3个百分，单月开发投资额 10369 亿元，同比下降 11.3%，新开工保持低位、土地市场低迷仍是开发投资走弱的主要原因。  杭州限购政策调整，非限购区进一步扩大。10月 16日，杭州从加大保障性住房建设和供给、优化住房限购政策、加强住房信贷支持力度、优化住宅用地供应、强化预售资金监管、规范房地产市场秩序等方面完善市场调控。限购区域由 9区缩减至上城、拱墅、西湖、滨江四区，本市户籍家庭在限购范围内限购2 套住房；非本市户籍有缴纳城镇社保或个人所得税记录的限购 1 套，社保年限明显缩短。此外，取消限购范围内住房司法拍卖竞买人的限购限制。  土地限价调整，核心地块热度有望升温。自然资源部建议取消土地拍卖中的地价限制、远郊区容积率 1.0 限制等。根据中指监测，已有成都、济南、合肥、厦门等地实际落实“取消土地限价”，南京、宁波、苏州、西安等将在下一批次土地出让文件中发布。取消地价上限或可带动房价预期改善，稳定市场预期。热点城市的核心地块热度或升温，核心城市中小房企拿地压力加大，资金实力较好的央国企拿地机会增加，但由于分化仍在，预计非核心地块回温有限。  投资建议：我们认为当前板块应当关注 2 条投资主线：1）开发企业：华发股份、城建发展、越秀地产、招商蛇口、保利发展、滨江集团、建发股份、万科A 等；2）物管企业：中海物业、华润万象生活、招商积余等。  风险提示：销售恢复不及预期；政策效果不及预期；行业流动性风险。 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%22/10 22/1223/223/423/623/823/10房地产 沪深300 房 地产行业周报（10.16-10.22） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 每周点评 ......................................................................................................................................................................................................... 1 2 市场回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 3 3 行业及公司动态 ............................................................................................................................................................................................ 5 3.1 行业政策动态跟踪 .........................................................................................................................................................................