社会服务行业周报：社零消费延续复苏，Q3出行旺季业绩逐步兑现

社会服务 | 证券研究报告 — 行业周报 2023 年 10 月 23 日 强于大市 相关研究报告 《社服与消费视角点评 9 月国内宏观数据》20231019 《社会服务行业双周报》20231016 《2023 年中秋国庆旅游数据点评》20231008 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务 证券分析师：李小民 (8621)20328901 xiaomin.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522090001 联系人：纠泰民 (8621)20328498 taimin.jiu@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122030002 社会服务行业周报 社零消费延续复苏，Q3 出行旺季业绩逐步兑现 前一交易周板块表现：上证综指累计下跌 3.40%，报收 2,983.06。沪深 300累计下跌 4.17%，报收 3,510.59。创业板累计下跌 4.99%，报收 1,896.95。上证 50 指数累计下跌 4.01 %，报收 2,389.22。社会服务板块下跌 5.25%，在申万一级 31 个行业排名中位列第 25。社会服务行业跑输沪深 300 指数1.08pct。前一交易周社会服务子板块及旅游零售板块中全部下跌 ，跌幅由低到高分别为：旅游及景区（-4.27%）、酒店餐饮（-4.82%）、旅游零售（-4.96%）、专业服务（-5.65%）、教育（-6.05%）。我们维持行业强于大市评级。  社零数据维持修复态势，消费支撑经济增长。9 月社零总额 39826 亿元 ， yoy+5.5% ； 除 汽 车 外 消 费 品 零 售 总 额 yoy+5.9% ； 商 品 零 售yoy+4.6%；餐饮收入 yoy+13.8%；限额以上单位餐饮收入 yoy+12.8%，前三季度社零 yoy+6.8%，餐饮收入 yoy+18.7%，服务零售额同比增长18.9%，多类指标延续同比增长态势。前三季度，最终消费支出对经济增长贡献率达 83.2%，拉动 GDP 增长 4.4pct，消费对于经济的支撑作用较为显著。  Q3 文旅消费旺季，上市公司业绩预期逐步兑现。暑期出行旺季影响下，多家文旅及消费产业链上市公司经营数据预喜。首旅酒店、锦江酒店、华住酒店、岭南控股、同庆楼、全聚德、长白山等公司已发布相关经营数据、三季度业绩预告或公告，业绩同比去年均实现较好增长。接下来的一周内（10.23-10.29），丽江股份、宋城演艺、岭南控股、君亭酒店、中国中免、黄山旅游、曲江文旅、豫园股份等公司也预计将会发布三季度业绩公告，经历 23 年全面复苏后的第一个出行旺季后，其业绩数据值得期待。  前三季度海口海关共监管离岛免税购物金额 349.4 亿元，同比持续增长。据 10 月 16 日举行的 2023 年前三季度海南外贸情况新闻发布会，今年前三季度，海口海关共监管离岛免税购物金额 349.4 亿元，同比增长28.6%；购物件数 4150 万件，增长 6.7%；购物人次 525 万人次，增长56.3%，实现了购物金额、购物件数与购物人数的全面正向增长。随着国内消费及旅游市场的稳步复苏，自暑期开始海南离岛免税购物市场呈现持续增长态势。此外，据海口海关数据，自 2011 年 4 月 20 日离岛免税政策落地实施至 2023 年 10 月 16 日，海口海关共监管离岛免税购物金额实现 2024 亿元人民币，购物人次 3722 万人次，购物件数 2.68 亿件。 投资建议  据多家文旅产业链上市公司业绩预告，Q3 业绩有望实现较好增长。接下来的两周内，多文旅产业链上市公司预计将发布其三季度业绩公告，业绩预期有望逐步得到兑现。短期内建议关注企业 Q3 业绩增长的确定性，中长期内建议关注发力内生创新和有外延拓张可能性的企业。我们重点看好业绩兑现确定性强，受假期出行催化的景区演艺行业相关公司，包括受益于长线游客流恢复和出行半径提高的丽江股份、卡位优质的宋城演艺；推荐受益于需求快速增长的演艺演出产业链标的锋尚文化、大丰实业；此外，我们看好受益于客流修复、商务活动复苏的连锁酒店品牌锦江酒店和首旅酒店；布局在主要出行目的地且顺应中高端酒店市场高速增长的君亭酒店；资源禀赋优质的黄山旅游、长白山，重点布局周边游的中青旅、天目湖；出入境游有望后续随运力和政策放宽而实现进一步修复的众信旅游、岭南控股；受益于会展需求恢复的米奥会展；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；免税龙头中国中免，以及“有税+免税”双轮驱动的王府井；受益于促就业政策推动的人服龙头科锐国际，具有生活及高频消费属性的豫园股份。建议关注出行产业链、演艺产业链、赛事产业链上下游的相关标的。 评级面临的主要风险  出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。 2023 年 10 月 23 日 社会服务行业周报 2 目录 1、上一交易周行业表现 .................................................................................. 4 1.1 申万（2021）社会服务上一交易周涨幅 ....................................................................................... 4 1.2 社会服务子板块市场表现 ............................................................................................................... 4 1.3 个股市场表现 ................................................................................................................................... 5 1.4 子行业估值 ....................................................................................................................................... 5 1.5 沪深港通持股变动情况 ................................................................................................................... 6 2、行业公司动态及公告 .................................................................................. 7 2.1 行业重要新闻： ...........................