5G现阶段展望及阶段看法

5G现阶段展望及阶段看法证券研究报告证券分析师：程成证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001E-MAIL：chengcheng@guosen.com.cn2019年1月22日证券分析师：汪洋证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517090001E-MAIL：wangyang7@guosen.com.cn 5G概述 5G中的大国博弈 5G产业链分析 5G投资机遇展望 5G行业展望总结及相关标的目录•1G：模拟技术•2G：数字化语音通信•3G：多媒体通信•4G：无线宽带时代•5G的愿景：光纤般的接入速率，“零”时延的使用体验，千亿设备的连接能力，超高流量密度、超高连接数密度和超高移动性等，超百倍的能效提升和超百倍的比特成本降低，最终实现“信息随心至，万物触手及”的总体愿景。图1 ：移动通信技术发展历程5G概述-什么是5G？图2 ：5G三大场景：eMbb、mmTC、URLLc资料来源：C114，国信证券经济研究所整理资料来源：C114，国信证券经济研究所整理5G概述-什么是5G？•5G是下一轮科技革命的制高点：3G（通信）+智能手机（电子）驱动了移动互联网科技浪潮，并逐步向上传导到应用（手游等）、内容（规频等）端。我们认为，5G将承载4K/8K规频、 AR/VR、物联网、自动驾驶等应用，也有望成为下一代科技浪潮的驱动先锋；•3G-4G，数据业务超越语音业务，流量成为互联网、移动互联网的入口，诞生了伟大的企业，如腾讯、阿里、苹果、FB、舜宇光学等；•4G-5G，下一轮科技浪潮，或许有新的智能终端崛起，或许有新的生活模式变革，我们期待新一批伟大企业的诞生。图3 ：5G将应用在生活的方方面面资料来源：百度图片，国信证券经济研究所整理5G概述-更高的频率组网，投资规模过万亿•5G建网在更高的频率，理论上需要更密的基站覆盖。•截止2018年上半年，三大运营商合计建设4G宏基站达417万（2018年上半年移动206万，联通91万，电信120万）。•2014-2017年运营商无线网络Capex累计6568亿元（占比44.3%），除去2G补盲和3G深覆盖，预计4G投资为（6568*85%=5500亿元），我们预计5G投资将破万亿。•在完成目前4G覆盖效果的目标下，保守估计，5G基站数量将会是现有4G基站数量的1.2-1.5倍。表1：通信频率对应基站覆盖范围频率/MHZ传播损耗/Db基站半径比基站数量比80098.9611900100.150.921.171750109.940.484.281930111.380.445.182600115.770.339.25资料来源：C114、国信证券经济研究所整理资料来源：C114、国信证券经济研究所整理表2：5G时代基站类型类型单载波发射功率覆盖能力（理论半径）宏基站12.6W以上200m以上微基站500Mw至12.6W50至200m皮基站100mW至500mW20至50m飞基站100mW以下10至20m5G概述-国内进展规划资料来源：公司公告，Wind，国信证券经济研究所整理图4 ：三大运营商5G商用时间表•国内三大运营商都在紧锣密鼓筹备5G网络建设，中国移动最为积极5G概述-全球进展规划资料来源：C114，百度图片，国信证券经济研究所整理•中、美、欧、日、韩都在抢占5G商用部署图5 ：主要国家5G商用时间表2018年8月三星发布5G手机基带芯片，并计划在2019年上半年推出5G手机。•2018年9月IMT发布第三阶段测试结果，5G NSA(非独立组网)测试完成。•2018年9月SA(独立组网)测试全面启动。各大运营商已开始商业试用。其中：•2017年Verizon在11个城市推出固定5G商业试用。•2018年12月AT&T在12个城市推出移动5G服务。2018年SK在首尔开启首个商用5G基站，预计2019年开启5G商业试用。2020年NTT、KDDI、软银将启动5G服务，并在当年东奥会部署4.4～4.9GHz5G系统。2023年计划把“5G”的商业利用范围扩大至全国。2018年5月高通发布首批5G手机，AT&T推出了5G移动设备。2018年6月移动发布《5G终端产品指引》：计划2018年9月采购测试终端，2019年2月采购智能手机，2019年7月采购VR/AR设备。2020年底根据欧盟委员会规划，成员国至少确定一个主要城市实现5G商用。2018年看：•德国开始5G测试，Orange预计两年现场试验后，2020年开始5G商用部署。•芬兰运营商Elisa宣称“世界上第一个”推出5G网络。•意大利运营商TIM和Fastweb宣布首个3GPP标准的5G基站已投入商用。技术试验5G 2018进展5G概述-全球进展规划终端产品2018年11月美国完成第一次5G频谱拍卖。美国计划2019年采用2.5GHz实现5G商用，2020年正式提供5G移动服务。2018年平昌冬奥会韩国已在4G网络基础上试用5G技术观赛，预计2020年下半年可以实现5G全覆盖。根据2019年国家规划，2020年正式商用5G将提前至2019年底。资料来源：C114网，公司公告，5G公众号整理资料来源：GSMA，国信证券经济研究所整理5G概述-全球进展规划表3：商业进展-预计2020年开始全球规模商用测试：俄罗斯、德国、葡萄牙商用伙伴：土耳其、葡萄牙、部分中东等国家。其中供货有韩国、英国（需要华为作出流程整改）；IOT合作有印度IOT合作：印度商用伙伴：中国、南非等国家。其中供货有美国、韩国；IOT合作有印度、西班牙测试：俄罗斯、日本。其中试用新加坡、泰国、印尼商用伙伴：瑞士。其中供货有美国、韩国；IOT合作有印度、意大利商用伙伴：日本，其中供货美国、韩国图6：主要国家5G商用时间表资料来源：GSMA，国信证券经济研究所整理 5G概述 5G中的大国博弈 5G产业链分析 5G投资机遇展望 5G行业展望总结及相关标的目录5G中的大国博弈—设备商与运营商对比•5G决定下一轮信息科技革命胜出者，作为万物互联的基石，胜者输出5G标准、技术、专利，占据产业链高处，败者则信息产业发展速度变缓，仅能从事低端制造。表4：全球主要设备商对比公司2017营业收入2017净利润2017专利价值2017研发投入2017员工人数2017所得税公司现金6036亿元475亿元25.76亿元897亿元17700086.73亿元1999.43亿元（2017年底）1088亿元53.86亿元1.12亿元129.62亿元7477313.33亿元154.72亿元（2018年Q3）276.39亿美元-17.41亿美元11.07亿欧元58.7亿美元10300011.07亿美元55.89亿美元（2018年Q3）244.04亿美元-42.51亿美元10.08亿美元45.93亿美元111464免税5.17亿美元40.76亿美元（2018年Q3）2239.85亿美元386.54亿美元41344.55亿韩元168031.53亿韩元325000130.98亿美元285.57亿美元（2017年底）表5 ：全球主要运营商营业收入排名排名201320142015201620171AT&TAT&TAT&TAT&TAT&T2VerizonV