专题策略：新基建，探寻万亿市场的投资机会

http://research.stocke.com.cn 1/27 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main]行业策略报告模板策略报告专题策略 报告日期：2019 年 1 月 21 日 新基建，探寻万亿市场的投资机会：曹海军 执业证书编号：S1230518070001 ：金勇彬 执业证书编号：S1230518110002 ：陈昊 数据支持人：021-80108145 chenhao1@stocke.com.cn [table_invest] [Table_relate]相关报告 [table_research] 数据支持人： 陈昊，江源 投资要点 ❑中央经济工作会议首提“新基建” 2018 年 12 月 19 日至 21 日，党中央在中央经济工作会议首提新型基础设施建设。主席在会议中提出“加快 5G 商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。” ❑经济结构转型促使“新基建”加速落地 我国经济正从高速增长阶段切换到高质量发展阶段。几十年的人口红利即将消失，经济增长的主要推手投资和消费增速不断下行，而全球贸易格局重塑和中美贸易争端更是遏制我国的进出口。经济结构转型迫在眉睫，新基建将成为我国经济发展的重要驱动力。 ❑新基建的政策指引 党的十九大报告指出，我国经济已从“高增长”转向“高质量”的新阶段。《“十三五”》指明了五个 10 万亿产值的“新支柱”，开启经济转型。2017年以来，中央及各省市迅速加码新基建配套政策，铺平转型道路。同时，以信息产业基建为核心的新基建亦在各级政府主导下快速推进。 ❑重点关注 5G（主设备建设）、人工智能（AI 芯片）、物联网（芯片、通信网络）、工业互联网（基础设施建设） 新基建本质为信息化基建，包括感知层、网络及平台层、应用层三大分支，涵盖 5G（网络层）、人工智能（网络及平台层）、物联网（感知层）、工业互联网（应用层）息息相关，相辅相成，同时也关注光伏和新能源机会。 5G：市场规模：预计 2020 年将带动约 0.48 万亿的直接产出，1.2 万亿间接产出，总计拉动 1.7 万亿产出。投资机会：重点关注主设备建设，2019 年为 5G 商用初期，设备投资等基础建设将成为 5G 直接经济产出的主要来源。 人工智能：市场规模：2017 年达 216.9 亿元/+52.8%，预计到 2020 年超过 700 亿元。投资机会：以基础层为核心的 AI 芯片提供商。政策和资本双重推动，我国较低高端芯片自给率留下广阔自主替代空间。 物联网：市场规模：《十三五》规划 2020 年达 1.5 万亿元。投资机会：重点关注芯片、通信网络。芯片为物联网终端的核心元器件之一。通信网络接入侧发展迅速，新增需求（低功耗广域网络、5G）及替代需求（4G、NB-IoT 替代 2G）空间广阔。 工业互联网：市场规模：2020 年达 6929 亿元。投资机会：基础设施建设率先受益。目前总体还处于发展初期，2018 年底工信部公布 72 个试点示范项目，平台有望迎来加速落地，基础设施建设将率先受益。 光伏：市场规模：2020 年太阳能发电装机达到 1.1 亿千瓦。投资机会：产业链最上游的电池片设备，尤其是多晶硅制造，有望重点受益。 新能源汽车：市场规模：2020 年新能源汽车国内年产量将达到 200 万辆。投资机会：电池与电动系统相关产业将持续享受行业增长红利。 证券研究报告[table_page]行业策略报告 http://research.stocke.com.cn 2/27 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 中央经济工作会议首提“新基建” .............................................................................................. 42. 经济结构转型促使“新基建”加速落地 ....................................................................................... 42.1. 内部经济结构转型 ........................................................................................................................................................ 4 2.2. 外部全球贸易格局重塑 ................................................................................................................................................ 6 3. 新基建的政策指引 ................................................................................................................... 83.1. 顶层设计指明方向 ........................................................................................................................................................ 8 3.2. 产业规划迅速推进 ...................................................................................................................................................... 10 3.3. 产业布局不断深入 ...................................................................................................................................................... 13 4. 新基建的投资机会 ................................................................................................................. 154.1. 5G：2020 年拉动 1.7 万亿产出，重点关注主设备建设 .......................................................................................... 15 4.2. 人工智能：2020 年市场规模达 700 亿元，重点关注 AI 芯片 .........