2018年四季度基金详细持仓分析：抱团集中度弱化，加仓地产创业板

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 投资策略 2018 年四季度基金详细持仓分析 2019 年 01 月 25 日 一年沪深 300 与深圳成指走势比较 市场数据 中小板/月涨跌幅(%) 9,623/2.42 创业板/月涨跌幅(%) 1,966/5.63 AH 股价差指数 2,337 A 股总/流通市值 (万亿元) 57.18/40.77 证券分析师：燕翔 电话： 010-88005325 E-MAIL： yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 联系人：战迪 电话： 010-88005309 E-MAIL： zhandi@guosen.com.cn 联系人： 朱成成 电话：010-88005319 E-MAIL：zhuchengcheng@guosen.com.cn 联系人： 许茹纯 电话：010-88005315 E-MAIL： xuruchun@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 基金持仓配置专题 抱团集中度弱化，加仓地产创业板  核心结论：抱团集中度弱化，加仓地产创业板 我们对基金四季报披露的相关数据进行了详细的分析统计，主要结论如下: 1）2015 年四季度到 2018 年三季度，基金市场无论是份额还是资产净值均维持不断扩张的态势，但 2018 年四季度数据显示，当季基金份额增长明显放缓，净值更是小幅缩水。 2）偏股型主动管理基金（普通股票型基金+混合型开放基金中的偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型）股票仓位持续下降，由三季度的 69%降至 65%。 3）行业配置上，消费、上游周期板块季度占比大幅下降，同时四季度资金更加青睐地产农业板块，上述板块持仓占比大幅提升。 4）持股集中度上，行业、个股集中度双双下降。四季度基金重仓行业集中度有所分散，重仓持股个数升至 1364 只，前 10 大重仓股占所有重仓股市值比重较上季度下降 2.5%。  基金持仓规模 总规模：基金净值小幅缩水。2015 年四季度到 2018 年三季度，基金市场无论是份额还是资产净值均维持不断扩张的态势，但 2018 年四季度数据显示，当季基金份额增长明显放缓，净值更是小幅缩水。 发行规模：发行份额环比上升。2018 年四季度共发行基金 194 只，相比 2017年同期下降了 27%，相比 2018 年三季度小幅上升 7%，发行份额 2036 亿份，同比下降 17%，环比大幅上升 53%。  基金行业配置变化 股票仓位：总体仓位持续下降。2018 年四季度偏股型基金股票仓位持续下降，由三季度的 69%下降至 65%。 板块持股市值：创业板持股市值略有提高。分板块看，各板块中仅创业板持股市值略有提高，主板、中小板持股市值大幅下降。 行业持股比例：地产农业布局加强，消费周期板块占比回落。行业配置上，消费、上游周期板块季度占比大幅下降，如食品饮料、化工、有色等行业季度占比降幅居前。同时四季度资金更加青睐地产农业板块，上述板块持仓占比大幅提升。 重仓行业集中度：四季度重仓行业集中度有所分散。 机构持仓与行业表现：传媒、电子表现与机构持仓高度相关。整体来看，基金重仓股行业占比分布与行业指数表现相关性较高，其中传媒、电子、休闲服务指数表现与机构持仓高度相关，相关性均高达 90%以上。  基金个股配置变化 重仓个股配置：消费金融股仍是底仓。四季度基金重仓的前 20 只股票中，食品饮料行业 4 只，房地产和医药生物行业各 3 只，银行、家用电器和电子行业各 2 只，非银金融、电气设备、商业贸易和休闲服务行业各 1 只。 重仓个股集中度：重仓个股集中度同样下滑。四季度前 10 大重仓股占所有重仓股市值较上季度大幅下滑 2.5%。  陆港通基金配置变化 北上增持工业信息板块，南下加配公用事业行业。四季度陆港通基金持 A 股总市值为 540 亿元，三季度为 579 亿元，环比减少 39 亿元。陆港通基金 A 股投资本季度大幅增持工业信息板块，港股投资本季度主要加配公用事业行业。 风险提示：经济下行超预期，国际市场大幅波动。 0.00.51.01.5J/17S/17N/17J/18M/18M/18沪深300深证成指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 基金持仓规模变化 ........................................................................................................ 4 总规模：基金净值小幅缩水 ................................................................................. 4 发行规模：发行份额环比上升 .............................................................................. 5 基金行业配置变化 ........................................................................................................ 6 股票仓位：总体仓位持续下降 .............................................................................. 6 板块持股市值：创业板持股市值略有提高 ............................................................ 7 行业持股比例：地产农业布局加强，消费周期板块占比回落 ............................... 8 重仓行业集中度：四季度重仓行业集中度有所分散 ........................................... 10 机构持仓与行业表现：传媒、电子表现与机构持仓高度相关 ..............................11 基金个股配置变化 ...................................................................................................... 15 重仓个股配置：消费金融股仍是底仓 ................................................................. 15 持仓个股变动：地产股加仓幅度居前 ............................................................