证券Ⅱ行业：债券型及股票型基金新发数据回暖

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 13 [Table_Page] 投资策略月报|证券Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] 证券Ⅱ行业 债券型及股票型基金新发数据回暖 [Table_Summary] 核心观点：  概览：9 月新成立基金 128 只，环比上升 33.33%；截止日份额为1072.78 亿份，环比+42.64%，其中：债券型基金新发份额达 793.91亿份，环比增加 36.46%；偏股型基金新发份额 272.78 亿份，环比上升 43.98%。 （1）基金新发有所改善主要系新发债券型基金拉动，虽然中证全债指数有所波动，下降 0.32%，2023 年以来债市表现较好，推动债券型基金新增规模增长。 （2）权益方面，9 月，沪深 300 同比-2.54%，AB 股成交额为 14.38万亿元，同比-24.12%。而股票+混合型基金新发份额逆势上升，为251.37 亿份，环比+57.49%，主要来自于股票型基金新发份额上升，环比+160.93%；新发股票型基金的只数由 8 月的 18 只上升至 50 只。权益基金新发好转原因是产品端与需求端共振。产品端：8 月中证 2000指数基金获批促进本月股票型基金产品发行回暖。需求端：我们认为，9 月股债收益率下行，而债券新发数据持续好转，股票型基金新发数据明显好转，说明市场底部出现，表明居民对财富管理配置的需求仍然强劲。近期中融信托出现风险事件、银行存款利率持续下行、居民对房产投资收益预期持续下降，也将持续促进金融资产非标转标、由低利率的现金类资产转向标准化产品如债券类基金中，我们持续看好大财富管理发展逻辑。  公募基金：（1）存量：据基金业协会统计，8 月基金规模环比下降，基金资产净值达 28.71 万亿元，环比下降 0.33%。（2）结构：股混基金占比略有下降，8 月股混基金规模占比为 25.09%，较上月的 25.74%下降 0.65pct。  证券公司积极优化旗下资管业务布局，按照“一参一控一牌”持续拓展大资管业务。10 月，国泰君安拟收购安联集团所持有的国联安基金管理有限公司 49%的股权；国金资管也向证监会递交申请公募牌照。  投资建议：待权益市场复苏回暖，权益类基金净值有望持续回升。一方面经济持续复苏，9 月 PMI、CPI、社融数据均在改善，另一方面监管部门对资本市场支持、呵护，预计后续仍有保障平稳运行的政策。建议关注：估值低位且综合优势突出的华泰证券（AH）、中金公司（H）、中信证券（AH）等；优质区域、估值低位的东吴证券；具有 AI 积累与落地场景的同花顺（与计算机组联合覆盖）等；泛财富管理具有优势的东方证券（AH）、东方财富、兴业证券。  风险提示：行业政策变动风险，行业竞争加剧风险，市场过度波动，外部环境不确定性等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2023-10-19 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 陈福 SAC 执证号：S0260517050001 SFC CE No. BOB667 0755-82535901 chenfu@gf.com.cn 分析师： 陈卉 SAC 执证号：S0260519040001 SFC CE No. BOX142 021-38003619 gfchenh@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 证券Ⅱ行业:多项措施并举，权益基金有望底部回暖 2023-09-22 证券行业 2023 年中报综述:木欣以向荣，泉涓而始流 2023-09-05 证券Ⅱ行业:印花税减半征收落地，继续看好券商行情 2023-08-27 [Table_Contacts] -9%-2%5%12%20%27%10/2212/2202/2304/2306/2308/2310/23证券Ⅱ沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 13 [Table_PageText] 投资策略月报|证券Ⅱ 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 收盘价 最近 评级 合理价值 （元/股） EPS(元) PE(x) P/B(x) ROE 报告日期 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 海通证券 600837.SH CNY 9.88 20230901 买入 12.66 0.85 1.00 11.62 9.88 0.77 0.73 6.60% 7.50% 华泰证券 601688.SH CNY 15.99 20230831 买入 24.23 1.42 1.63 11.26 9.81 0.92 0.85 7.50% 8.10% 中信证券 600030.SH CNY 21.95 20230830 买入 29.51 1.61 2.08 13.63 10.55 1.17 1.06 10.10% 10.50% 东方证券 600958.SH CNY 8.49 20230831 买入 13.16 0.58 0.73 14.64 11.63 0.90 0.86 6.30% 7.60% 国泰君安 601211.SH CNY 14.60 20230830 买入 21.43 1.43 1.63 10.21 8.96 0.84 0.77 8.60% 9.60% 东方财富 300059.SZ CNY 15.13 20230813 增持 19.91 0.57 0.71 26.54 21.31 2.55 2.09 11.64% 12.48% 招商证券 600999.SH CNY 14.00 20230830 买入 17.58 1.18 1.4 11.86 10.00 1.11 1.01 8.70% 9.70% 东吴证券 601555.SH CNY 8.28 20230821 买入 10.86 0.45 0.51 18.40 16.24 0.99 0.90 5.60% 5.80% 财通证券 601108.SH CNY 8.07 20230825 买入 10.23 0.48 0.62 16.81 13.02 1.10 1.06 6.60% 8.30% 兴业证券 601377.SH CNY 6.46 20230827 买入 8.58 0.4 0.47 16.15 13.74 0.94 0.87 6.40% 6.60% 越秀资本 000987.SZ CNY 6.72 20230831 买入 8.82 0.57 0.63 11.79 10.67 1.17 1.08 9.90% 10.30% 同花顺 300033.SZ CNY 152.77 20230730 买入 239.82 4.36 5.29 35.04 28.88 9.80 7.75 24.40% 22.90% 江苏金租 600901.SH CNY 4.93 2023