非金属类建材行业：2018年1~12月建材行业需求端数据点评

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019 年 1 月 21 日 非金属类建材 2018 年 1-12 月建材行业需求端数据点评 行业动态 ◆2018 年水泥产量同比增长 3.0%，平板玻璃产量同比增长 2.1% 2018 年 1-12 月我国水泥行业产量 21.8 亿吨，同比增长 3.0%，单 12月水泥行业产量 1.8 亿吨，同比增长 4.3%。2018 年累计增速较 2017 年提升 3.2 个百分点，环比 2018 年 1-11 月环比提升 0.7 个百分点。 我国平板玻璃产量 8.7 亿重量箱，同比上升 2.1%，单 12 月平板玻璃产量 7570 万重量箱，同比增长 10.2%。2018 年累计增速较 2017 年回落1.4 个百分点，环比 2018 年 1-11 月提升 0.9 个百分点。 18 年水泥和玻璃需求增速表现均超年初市场预期，同比小幅增长。12月份，北方为淡季，南方受雨雪影响，单月水泥和玻璃需求同比增速向好，环比下滑。 ◆投资端增速稳中有升 2018 年 1-12 月我国城镇固定资产投资 63.6 万亿元，同比增长 5.9%，增速较 2017 年回落 1.3 个百分点，环比 1-11 月增速平稳；12 月国内城镇固定资产投资完成 2.6 万亿元。 国内房地产投资累计完成 12.0 万亿元，同比增长 9.5%，增速较 2017年上升 2.5 个百分点，环比 1-11 月增速下滑 0.2 个百分点；12 月国内房地产投资完成 1.0 万亿元，同比增长 8.2%。细分项中，销售面积和购置面积增速回落，新开工面积增速持续反弹带动施工面积增速向好，竣工指标延续负增长态势但降幅减小。 国内基础设施建设投资（不含电力）同比增长 3.8%，较 17 年回落15.2 个百分点，环比 1-11 月提升 0.1 个百分点，增速企稳回升。细分项部分增速出现反弹：1-12 月铁路运输业增速-5.1%，道路运输业增速 8.2%，水利管理业增速-4.9%，公共设施管理业增速 2.5%。 ◆2018 年宏观经济数据简评: 相较 17 年，18 年我国基建投资和房地产投资增速一降一升，两者作用下使得我国固定资产投资增速虽有回落但总体保持稳定。分解基建投资和房地产投资分项数据，1-7 月基建分项科目增速持续下滑，8 月始触底企稳；房地产分项销售和竣工面积增速持续下滑，购置面积增速放缓，8月后新开工和施工面积单月增速提升至 20%水平位置，带来水泥等产品需求端的改善。 目前房地产商品库存仍处于去化过程，意味土地购置、新开工和施工面积的正增长在未来一段时间内仍将持续；并且我们认为即使当未来新开工面积增速持续回落时，施工面积增速仍能在一定时期内保持正增长，对建材行业需求形成支撑，而基建也将在今年某个时点重回“稳增长”引擎。 ◆优选组合：水泥行业配置海螺，水泥优选华新水泥、万年青、塔牌集团，关注福建水泥和港股华润水泥控股。新型建材优选组合东方雨虹、伟星新材、山东药玻、中国巨石。 ◆风险提示：固定资产投资、房地产投资增速持续下滑，基建投资不及预期。买入（维持） 分析师 陈浩武 (执业证书编号：S0930510120013 ) 021-52523816 chenhaowu@ebscn.com 胡添雅 (执业证书编号：S0930518110002) 021-52523817 hutianya@ebscn.com 行业主要数据图 行业与上证指数对比图 -30%-18%-5%8%20%12-1701-1803-1805-1806-1808-1809-1811-18非金属类建材沪深300资料来源：Wind 相关研报 2018 年 1-11 月建材行业需求端数据点评 ······································ 2018-12-15 2018 年 1-10 月建材行业需求端数据点评 ····································· 2018-11-14 2018 年 1-9 月建材行业需求端数据点评 ······································ 2018-10-21 2019-01-21 非金属类建材 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目录 1、 行业经营及需求端 ..................................................................................................................... 3 1.1、 行业经营：水泥及玻璃 ............................................................................................................................ 3 1.2、 行业需求端：固投增速平稳，房投下滑、基建提升 ................................................................................ 4 2、 需求端细分分解 ........................................................................................................................ 6 2.1、 基建投资分项部分出现反弹 ..................................................................................................................... 6 2.2、 房地产投资：购置、销售指标回落，新开工、施工指标持续反弹，竣工指标维持负增长 ...................... 7 3、 优选组合 ................................................................................................................................. 10 4、 风险提示 ................................................................................................................................. 10 图表目录 图 1：全国水泥产量及增速一览-累计 ........................................................................................................................................3 图 2：全国平板玻璃产量及增速一览-累计 ..