航空行业周报（ 2023第42周）：冬春航季国内航司时刻总量同比增长7%，国内时刻同比-1%，国际及地区时刻为2019年同期7成

评级：推荐(维持)证券研究报告2023年10月16日航空机场航空行业周报（2023第42周）：冬春航季国内航司时刻总量同比增长7%，国内时刻同比-1%，国际及地区时刻为2019年同期7成许可(分析师)李跃森(分析师)王航(联系人)S0350521080001S0350521080010S0350121100020xuk02@ghzq.com.cnliys05@ghzq.com.cnwangh09@ghzq.com.cn请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M航空机场-6.7%-14.6%-15.8%沪深300-2.0%-6.0%-2.4%最近一年走势-0.1896-0.1163-0.04310.03010.10340.1766航空机场沪深300相关报告《南方航空(600029.SH)深度报告：大兴落子比翼齐飞，周期上行弹性可期（买入）*航空机场*李跃森，许可》——2023-10-11《航空行业周报（2023第38周）：民航局预计国庆出行人次同比2019年增加17%普惠发动机检修对行业供给影响有限（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-09-18《航空行业周报（2023第32周）：国际航权配置变化预计将在冬春航季落地（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-08-07《交通运输行业专题报告:低配区间，蓄势待发——2Q2023交运机构持仓分析（推荐）*交通运输*胡国鹏，许可》——2023-07-31 《航空行业周报（2023第31周）：情绪正在起变化，布局航空大周期（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-07-30 《航空行业周报（2023第30周）：Q2航空持仓回落，暑运持续保持高景气（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-07-24 《航空行业周报（2023第29周）：Q2业绩再上台阶，航空大周期盈利弹性初现（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-07-17 资料来源：wind，国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测重点公司股票EPSPE投资代码名称股价2022A2023E2024E2022A2023E2024E评级601111.SH中国国航7.71-2.380.071.19——6.48买入600029.SH南方航空5.91-1.800.131.07—45.465.52买入600115.SH中国东航4.28-1.680.010.71——6.03买入603885.SH吉祥航空13.58-1.870.471.56—28.898.71买入601021.SH春秋航空51.21-3.101.983.95—25.8612.96增持00357.HK美兰空港6.06-0.330.662.12—9.192.86买入600004.SH白云机场10.73-0.450.330.77—32.5213.94买入600009.SH上海机场36.67-1.200.961.93—38.2019.00增持资料来源：Wind资讯，iFind，国海证券研究所注：上述股价及对应EPS财务数据均为人民币元，股价日期为2023/10/16，HKD/CNY=0.9175请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心观点◼2023/24冬春时刻表公布，国内航司时刻总量同比增长7.25%资料来源：Pre-flight，国海证券研究所国内航司国内+国际/港澳台航线周度时刻总量约24.16万个，同比+7.25%，同比2019年增长17.39%。其中，国内线上， 国内航司周度时刻总量22.16万个，同比-1.09%，同比2019年增长24.83%。国际及地区航线上，国内航司周度时刻总量约为2万个，为2019年同期70.4%。其中港澳台线周度时刻总量约3600个，相当于2019年同期108%。机场方面：一类机场国内时刻总量同比增长3%，其互飞航线进一步加密。就10大航线来看，成都-北京、成都-上海、北京-深圳等航班量同比继续大幅增长，分别较2019年实现57.03%、46.35%、45.45%的增幅。航司方面：①国航系、南航系、东航系周度国内时刻总量同比增速分别为2.40%、-2.69%、-2.86%，较2019年增长28.76%、18.05%、25.54%②春秋航空周度国内时刻量同比2022/2019增速为-20.92%/+62.76%。通过持续挖掘下沉市场，在二、三类机场时刻量较2019年增长69.9%、72.0%，在浦东、宝安两机场时刻量同比2019年增长71.13%、45.24%，同时还获得了在北京大兴机场的时刻，北京-兰州航线上每周7班往返。③吉祥航空（含九元）周度国内时刻总量同比2022/2019增速分别为-4.74%/23.47%。在一类、二类、三类机场时刻量相较2019年分别增长30.37%、23.59%、16.50%。在九元航空依托主基地航司优势继续积极拓展业务资源之下，公司在白云机场时刻量同比2019年增长58.82%。机场方面：一/二/三类机场客运时刻约为2019年同期72%/60%/74%，北、上、广、深、成五城国际港澳台客运时刻（内航口径）约为2019年同期69%/75%/61%/64%/104%。航司方面：国航/东航/南航/海航/春秋/吉祥/华夏客运时刻达到2019年同期71.54%/68.58%/79.05%/56.65%/91.94%/72.88%/50.00%。以国航+东航+南航航系口径合计下，在北、上、广三大一线城市上其国际时刻份额分别达到92.4%/78.6%/90.4%，较2019年同期小幅提升4.4/5.3/1.1pcts。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5核心观点资料来源：Pre-flight，FlightAI，航班管家，国海证券研究所周观点：节后步入淡季，航空量价回落节后步入传统淡季，由于航空出行需求回落叠加国际线仍有不少运力转飞国内，国内航空量价出现回落。截至10月14日，预计未来两周国内经济舱裸票价相当于2019年同期84%、国内民航客运量相当于2019年同期105%。近期2023年冬春航季时刻表公布，从总量上看，预计2023冬春周度国内客运航班/内航地区及港澳台时刻量分别为22.2万个、2.0万个，分别相当于2019年同期124.83%、70.4%。从结构上看，国际航权时刻配置优化政策正在逐步实施，三大航在北上广三大一线城市的国际港澳台时刻份额较19年同期大幅提升。展望四季度，需求淡季、油价高位、本币贬值等风险伴随股价调整已经得到充分释放，宏观经济预期变化及国际航线恢复仍然是航空板块四季度的定价核心，建议关注高赔率标的。行业数据：本周国内客运航班量恢复至2019年同期93.25%，国内裸票价相当于2019年同期88.79%。量：本周（2023.10.8-2023.10.14）总体日均航班量为13573班，恢复至2019同期的93.25%。其中：1）国内：据航班管家，本周国内客运航班日均12171班，环比-12.98%，恢复至2019年同期93.25%。近一周（10.7-10.13）国内航空旅客运输量日均163.42万人次，环比上周-14.36%，相当于2019年同期93.9