家用电器23W41周观点：9月数据专题：白电+烟机表现稳健，线下回暖趋势延续

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 家用电器 2023 年 10 月 16 日 家用电器 优于大市（维持） 证券分析师 谢丽媛 资格编号：S0120523010001 邮箱：xiely3＠tebon.com.cn 贺虹萍 资格编号：S0120523020003 邮箱：hehp3＠tebon.com.cn 宋雨桐 资格编号： S0120523090003 邮箱：songyt＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《AR 眼镜深度专题：性价比+轻便+多 场 景 ， 或 有 望 进 入 放 量 阶段》，2023.10.11 2.《中秋国庆国内消费回暖，旅游出 行 表 现 亮 眼 — —23W40 周 观点》，2023.10.8 3.《8 月空调数据跟踪：出口靓丽，内 销 走 弱 — —23W38 周 观 点 》，2023.9.24 4.《8 月数据专题：多品类线下回暖，个股亮点突出——23W37 周观点》，2023.9.17 5.《可选消费 23H1 中报总结： 渐次修复的需求，稳健的经营质量》， 2023.9.11 9 月数据专题：白电+烟机表现稳健，线下回暖趋势延续——23W41 周观点 [Table_Summary] 投资要点：  9 月白电+烟机表现稳健，线下回暖趋势延续 9 月白电零售端表现分化。1）空调线上、线下销额同比转正，美的线下表现亮眼；根据奥维云网，9 月空调行业线上、线下销额同比+6%、+20%，或系去年同期基数较低，其中美的线上、线下销额分别同比+8%、+39%，格力线上、线下销额分别同比-10%、+9%，海尔线上、线下销额分别-13%、-3%。2）洗衣机线上承压趋势延续，线下同比转正，小天鹅表现亮眼；9 月洗衣机品类线上、线下销额分别同比-11%、+22%，其中海尔线上、线下销额同比-15%、+16%，美的线上、线下销额同比-12%、-29%，小天鹅线上、线下销额同比-7%、+70%。3）冰箱线上线下延续增长态势，9 月冰箱线上、线下销额同比+0.5%、+18%，其中海尔线上、线下销额同比+4%、+24%，美的线上、线下销额同比+1%、+38%。 受低基数影响，9 月大厨电线下延续增长趋势。根据奥维云网，9 月油烟机行业线下销额、销量、均价增速分别为+24%、+21%、+3%，线上销额、销量、均价增速分别为+5%、+2%、+2%，其中老板线上、线下销额同比+8%、+12%，线下延续回暖趋势。9 月集成灶行业线下销额、销量、均价增速分别为+41%、+36%、+8%，线上销额、销量、均价增速分别为-26%、-17%、-11%，其中火星人线上、线下销额同比-29%、-6%，亿田线上、线下销额同比-10%、+399%，美大线上、线下销额同比-71%、-17%。 小厨电整体承压，刚需品类较为稳健。1）苏泊尔电饭煲线下持续回暖，9 月苏泊尔电饭煲线上、线下销额同比分别-9%、+14%，空气炸锅线上、线下销额同比-47%、-42%，电水壶线上、线下销额同比-1%、-6%，料理机线上、线下销额同比-12%、-16%。2）小熊表现有所趋弱，9 月小熊电饭煲线上、线下销额同比-1%、-28%，空气炸锅线上、线下销额同比-35%、-58%，电水壶线上、线下销额同比+1%、-22%，料理机线上、线下销额同比-10%、-18%。 清洁电器线上整体表现平淡，线下延续增长。1）扫地机：线上均价提升带动销额微增，根据奥维云网，9 月扫地机线上销额、销量、均价同比分别+2%、-5%、+7%；分品牌来看，科沃斯线上销额、销量、均价同比分别-28%、-34%、+9%，有所承压；石头线上销额、销量、均价同比分别+5%、+5%、持平，表现平稳，追觅线上销额、销量、均价同比分别+78%、+48%、+20%，保持较高增速。扫地机线下延续高增长趋势，9 月销额、销量、均价同比分别+92%、+80%、+8%，科沃斯表现稳健，销额同比+59%，石头、追觅基数较低实现高速增长，9 月线下销额同比分别+230%、+3601%。2）洗地机：线上量增价减，整体平淡。奥维云网数据显示，9 月洗地机线上销额、销量、均价同比分别-1%、+22%、-19%，头部品牌添可、追觅均有所下滑，添可线上销额、销量、均价同比分别-8%、+3%、-11%，追觅线上销额、销量、均价同比分别-9%、+13%、-20%，行业竞争加剧，价格下滑幅度较大。9 月洗地机行业线下销额、销量、均价同比分别+34%、+36%、-1%。 久谦数据来看：1）小厨电整体平淡，苏泊尔、摩飞同比表现有所加速：9 月苏泊尔天猫+京东+抖音合计销额回归正增长（同比+1%）；九阳、小熊、摩飞 9 月销额分别同比-13%、+9%、+8%。2）清洁电器表现平淡：9 月科沃斯天猫+京东+抖音合计销额同比基本持平；添可同比+6%；石头同比+9%。3）个护电器增速放缓：飞科三平台 9 月销额同比+23%；倍轻松 9 月销额同比+82%，销量/均价分别+47%/+24%。4）投影持续承压：极米 9月三平台合计销额/销量/均价同比-23%、-29%、+9%；峰米销额/销量/均价同比-80%、-88%、-69%。  行情数据 -10%-5%0%5%10%15%2022-102023-022023-06沪深300 行业周报 家用电器 2 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 本周家电板块周涨幅-1.7%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-2.1%/+7.5%/-4.7%/-4.9%。原材料价格方面，LME 铜、LME 铝、塑料价格环比分别+0.05%、-1.45%、-2.77%。 本周纺织服装板块涨幅-3.3%，其中纺织制造涨幅-3.0%，服装家纺涨幅-2.9%。328级棉现货 18077 元/吨（-1.17%）；美棉 CotlookA 95.25 美分/磅（-1.96%）；内外棉价差 950 元/吨（+75.6%）。  投资建议 看好四季度内需修复趋势，同时海外需求好于预期。看好可选消费修复逻辑。建议把握多条主线： 家电： 1）内外需后续不确定情况下，建议布局国内外均有布局、内外需修复均有弹性，且下半年基数较低、有望持续加速的标的，建议关注海尔智家、石头科技、新宝股份；2）消费修复趋势下，建议关注前期受影响较大的中高端品牌数据修复情况，建议关注极米科技、新宝股