农林牧渔行业周报：节后消费驱动力不足猪价低迷，补栏积极性差产能去化有望延续

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 农林牧渔 2023 年 10 月 15 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《旺季猪价低迷强化去化逻辑，生猪板块低位配置价值显现—行业点评报告》-2023.10.13 《供给压力下能繁去化有望延续，低位 布 局 不 必 悲 观 — 行 业 周 报 》-2023.10.8 《猪价延续环比回落态势，小麦玉米价 差 持 续 走 强 — 行 业 周 报 》-2023.9.24 节后消费驱动力不足猪价低迷，补栏积极性差产能去化有望延续 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055  周观察：节后消费驱动力不足猪价低迷，补栏积极性差产能去化有望延续 双节生猪供给充足猪价低迷，节后需求回落猪价短期仍承压。节后猪价延续低迷，屠宰量较节前亦有所回落。据涌益咨询，截至 2023 年 10 月 12 日，全国生猪销售均价为 15.36 元/公斤（周环比-0.48 元/公斤），猪价自节前下破 16 元/kg后未有反弹动力，仍然徘徊于 15 元/kg 左右，预计节后行业库存处于消耗期，消费亦处相对低迷期， 猪价短期缺乏反弹动力。展望未来，春季备货节点尚远，距今仍有三个月时间，预计猪价消费冷淡期将持续较久。 商品猪出栏均重稳定，行业压栏行为较弱。截至 2023 年 10 月 12 日，行业生猪出栏均重为 123.02kg，行业二育热情较低，压栏行为亦不明显，说明后期价格抛压未继续累积。随着天气转凉，标肥价差亦未显著抬升，肥猪溢价有所支撑但总体消费支持度较差，未能带来大量肥猪消费改善驱动力。 冻品库存来看，前期建库时点多为年内低迷时间。目前冻品库存率仍处于缓慢下降通道，有待消费旺季兑现去化逻辑，若后期库存仍较高或下落幅度不及预期，猪价承压力度较大，行业养殖主体出栏节奏亦将因此调整。涌益咨询数据显示，9 月行业能繁母猪存栏环比变动-0.27%，行业现金流亏损幅度较大，淘汰母猪量或将进一步提升，促进产能持续去化。  周观点：能繁长期去化大势未变，看好白鸡价格 Q4 景气抬升 能繁长期去化大势未变，优质猪企再迎配置良机。推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：华统股份、新希望等。 消费旺季来临叠加引种缺口显现，或将逐步驱动商品代鸡苗价格中枢抬升。推荐种源优势一体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头禾丰股份。 种业振兴政策有序推进，转基因商业化东风已至。关注具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。  本周市场表现（10.9-10.13）：农业跑输大盘 1.47 个百分点 本周上证指数下跌 0.72%，农业指数下跌 2.19%，跑输大盘 1.47 个百分点。子板 块 来 看 ， 饲 料 板 块 领 涨 。 个 股 来 看 ， 海 利 生 物 （+7.61%）、 泉 阳 泉（+6.31%）、巨星农牧（+4.15%)领涨。  本周价格跟踪（10.9-10.13）：本周 ICE11 号糖期货价格环比上涨 生猪养殖：10 月 13 日全国外三元生猪均价为 15.3 元/kg，较上周下跌 0.53 元/kg；仔猪均价为 19.41 元/kg，较上周下跌 1.54 元/kg；白条肉均价 19.95 元/kg，较上周下跌 0.59 元/kg。10 月 13 日猪料比价为 4.19:1。自繁自养头均利润-133.07 元/头，环比-62.37 元/头；外购仔猪头均利润-208.09 元/头，环比-62.11 元/头。 白羽肉鸡：本周鸡苗均价 2.36 元/羽，环比-7.81%；毛鸡均价 7.55 元/公斤，环比-6.21%；毛鸡养殖利润-2.70 元/羽，环比+0.18 元/羽。  风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 -29%-19%-10%0%10%19%2022-102023-022023-06农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 周观察：节后消费驱动力不足猪价低迷，补栏积极性差产能去化有望延续 ...................................................................... 3 2、 周观点：能繁长期去化大势未变优质猪企迎配置良机，看好白鸡价格 Q4 景气抬升 ....................................................... 4 3、 本周市场表现（10.9-10.13）：农业跑输大盘 1.47 个百分点 .................................................................................................. 5 4、 本周重点新闻（10.9-10.13）：国家稻米精深加工产业技术创新战略联盟十年取得丰硕成果。 ...................................... 6 5、 本周价格跟踪（10.9-10.13）：本周 ICE11 号糖期货价格环比上涨 ...................................................................................... 7 6、 主要肉类进口量 ....................................................................................................................................................................... 10 7、 饲料产量 ................................................................................................................................................................................... 10 8、 风险提示 ................................................................................................................................................................................... 11 图表目录 图 1： 中秋国庆节后猪价低迷下行 ..........................