社会服务行业周报：商家备战双十一，需求边际回暖

证券研究报告 | 行业周报 | 社会服务 http://www.stocke.com.cn 1/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 社会服务 报告日期：2023 年 10 月 15 日 商家备战双十一，需求边际回暖 ——行业周报 投资要点 ❑ 本周社会服务板块跌幅较大，周跌幅超过 5%，核心因素我们认为三个原因：1、国庆节后，出行景气度下行；2、部分标的三季度业绩不及预期；3、国庆节出行数据比五一景气度环比下降，担心出行短期影响。双十一临近，根据以往数据反馈，双十一有望催化板块上行。双十一大会密集开启，参考 618 和零售数据，今年双十一预计增速保持稳定，性价比和流量入口预计是竞争主线，直播电商等结构性红利持续，客流分层，格局偏稳。建议关注标的：电商：拼多多、阿里巴巴、京东集团；本地生活：美团；酒店：首旅酒店、锦江酒店、华住集团、亚朵酒店、君亭酒店；受益出行链百货：重庆百货、百联股份、银座股份、合肥百货；景区：天目湖、长白山、峨眉山 A、黄山旅游、九华旅游；OTA 平台：携程集团、同程旅行；演艺：宋城演艺；教育：中教控股、行动教育。人力资源服务：Boss 直聘。 ❑ 2023 双十一大会提前集中召开，红利进入释放期。淘宝天猫：在 9 月 5 日拉开双 11 商家大会序幕，表示今年将在用户资产、消费体验、直播生态、商家支持上做重点投入，并发布十大全新激励投入，总投入将达到 4 亿元。与去年 9 月28 日天猫超市的双 11 大会相比，今年淘天启动双 11 招商时间提早将近一个月。拼多多：9 月 14 日宣布正式上线中秋国庆周年庆三连大促，即为中秋、国庆和周年庆（10 月 10 日）三个大促连在一起，今年拼多多延续了商家一次报名即可参与多场大促的做法，大促时间为期 35 天。快手：9 月 15 日举办线上电商双 11 商家大会，宣布今年双十一将投入 180 亿流量及 20 亿商品补贴。据悉，快手电商目前已正式进入大促筹备期，并将在 10 月 18 日进入大促预售期，10 月31 日—11 月 11 日进入大促正式爆发期。抖音：在 9 月 19 日举办“抖音商城双 11好物节”招商大会，今年抖音双 11 总共 23 天，抖音电商副总裁木青在会上表示，今年双 11，抖音电商货架场景、内容场景有超千亿的流量加码，同时配合更多元化的大促玩法与官方扶持，以全域互联互通深挖更广阔的增量空间。京东：在 9 月 20 日的零售生态合作伙伴大会上，正式发布了今年双 11 的活动玩法及招商规则，宣布通过“流量生态”、“运营生态”以及“成长生态”三大生态升级，力争帮助今年入驻的新商家在京东 11.11 期间总成交单量环比增长超 5 倍。 ❑ 性价比是今年双十一主线，活动规则陆续出炉，淘天备战升级。据澎湃新闻，今年淘天集团在天猫双十一启动会上，把“全网最低价”定为核心目标，包括三大行业发展中心和用户、平台、直播等横向部门，都明确“全网最低价”为核心KPI。从流量入口来看，今年微信被视为淘宝、天猫商家的新流量红利。阿里妈妈宣布，与腾讯广告进一步深化合作。从活动节奏来看，天猫双 11 今年活动节奏和去年双 11 保持了一致，采用官方立减（最低 15%）和跨店满减（每 300 减50 元）两种优惠相结合，但平台会为商家匹配适合的优惠方式。如果被平台适配了官方立减，则只能报名官方立减不能报名满减；如被平台适配可参加跨店满减，则可以自主选择参与官方立减。两种优惠商家均可选择部分商品，还是全店商品参加。和天猫不同的是，淘宝则不设置预售期，优惠机制上，淘宝商家还可以同时叠加设置店铺宝等优惠，为消费者提供更多让利。 ❑ 参考去年双十一和今年 618，预计今年双十一大盘增速继续保持稳定，直播电商表现突出。根据星图数据，2022 年双十一期间全网成交额 11154 亿元，同比升13.7%；综合电商平台成交额 9340 亿元，同比提升 2.9%。直播/新零售/社区电商GMV 成交额分别为 1814/218/135 亿元，各同比升 146.1%、10.8%、1.1%。2023年 618 综合电商平台销售额达 6143 亿元，同比增长 5.4%，直播电商平台、社区团购和新零售销售额分别实现销售额为 1844 亿元、243 亿元、167 亿元。 ❑ 风险提示 宏观经济恢复不及预期；行业竞争加剧；消费恢复不及预期。 行业评级: 看好(维持) 分析师：宁浮洁 执业证书号：S1230522060002 ningfujie@stocke.com.cn 相关报告 1 《黄金周收官，出行数据符合预期》 2023.10.09 2 《国庆假期海南离岛免税销售额约 13.3 亿元，同比+117%》 2023.10.08 3 《暑期超预期复苏，Q3 利润弹性释放》 2023.10.08 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 本周行情回顾 ................................................................................................................................................ 4 2 重点公司盈利预测 ........................................................................................................................................ 6 3 行业重要数据跟踪 ........................................................................................................................................ 7 3.1 2023 年 8 月社零数据 .......................................................................................................................................................... 7 3.2 社会服务行业重要指标 ...................................................................................................................................................... 8 3.3 商贸零售行业重要指标 .............................................................................................................