商贸零售行业跟踪报告-2023年3季度电商数据点评：同比增速11%，拼多多与抖音表现亮眼

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 商贸零售 2023 年 10 月 11 日 商贸零售行业跟踪报告 推荐 （维持） 2023 年 3 季度电商数据点评：同比增速 11%， 拼多多与抖音表现亮眼 平台 GMV：  23Q3 五大电商平台汇总 GMV 增速为 11%（较 23Q2-1.2pct），各大平台 3 季度同比增速分别为阿里淘天+3%/京东+11%/拼多多+22%/抖音小店+43%/快手+16%，抖音小店+第三方平台+39%。  9 月增速略放缓，7 月/8 月/9 月五大电商平台汇总 GMV 增速分别为13%/14%/10%。根据隐马数研数据（下同），各大平台 8/9 月 GMV 同比增速分别为阿里淘天+5.3%/+0.4%；京东+10%/+12%；拼多多+26%/+16%；抖音小店+36%/+31%，抖音小店+第三方平台+38%/+33%；快手+35%/+36%，直播电商与拼多多仍增速亮眼，快手与京东增速环比提升，其余平台均有所下滑。  线上渗透率稳定提升至 33%，增速平稳仍高于线下。23 年 1-3Q 五大电商平台汇总 GMV 同比增速为 11%，根据统计局数据，1~8 月实物网上零售额 79821亿元，累计同比+9.5%，占比【商品零售】/【扣除汽车后商品零售】分别 29.6%（同比+1.2pct）、33.4%（同比+1.3pct）。  根据隐马数研，23 年 1-9 月计算 GMV 市占率：阿里淘天 45%/京东 21.6%/拼多多 19.7%/抖音小店 7%/快手 9%，抖音小店+第三方平台成交额计算市占为9%。  单价下滑，快递包裹件数增长超 GMV。根据统计局与邮政局数据计算，1-8月累计全网包裹件单价 98 元/件（同比-5.0pct/环比-1.4pct），延续线上消费降级趋势。根据隐马数研数据，阿里客单价提升，京东整体客单价下降。1-9 月阿里淘天件单价（累计值）为 76.5 元/件，同比+12%，京东 1P 件单价 145.6元/件，yoy+1%/3P 件单价 120 元/件，yoy-2%，京东整体-1%，主要受拼多多、抖音快手低件单价平台占比提升影响。 品类 GMV：  3 季度线上配饰珠宝、日百、生鲜增速亮眼，部分可选消费增速环比提振。综合 5 大平台，配饰珠宝+47%/日百+31%/服装鞋包+15%/家居家装+14%/食品饮料+11%（其中生鲜+26%）/户外运动+12%/数码家电+13%/美妆个护+10%。较2 季度增速，服装鞋包整体增速放缓（其中阿里淘天平台服装 9 月同比下滑5%），户外运动、美妆个护、数码家电，增速提振（户外+4.6pct/美妆个护+6.6pct/数码家电+6.3pct）。  根据统计局数据，1-8 月实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品累计同比+8.4%/+10.9%/+9.2%，环比三类增速均有所下滑。  风险提示：数据统计口径差异导致数据有误，线上消费持续走弱等 证券分析师：王薇娜 电话：010-66500993 邮箱：wangweina@hcyjs.com 执业编号：S0360517040002 证券分析师：姚婧 邮箱：yaojing@hcyjs.com 执业编号：S0360522090001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 112 0.01 总市值(亿元) 8,301.53 0.93 流通市值(亿元) 7,293.29 1.06 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -1.9% -7.0% 10.8% 相对表现 0.3% 3.9% 12.6% 相关研究报告 《2023 年 8 月社零数据点评：需求回暖，化妆品、珠宝高增》 2023-09-15 《零售行业深度研究报告：下一站，出海》 2023-09-15 《商贸零售行业深度研究报告：中美线下零售对比——为什么国内货架零售竞争更激烈？》 2023-08-28 -6%5%15%26%22/1022/1223/0323/0523/0723/102022-10-11~2023-10-10商贸零售沪深300华创证券研究所 商贸零售行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 1、电商平台 GMV 增速 23Q3 五大电商平台汇总 GMV 增速为 11%（较 23Q2-1.2pct），各大平台 3 季度同比增速分别为阿里淘天+3%/京东+11%/拼多多+22%/抖音小店+43%/快手+16%，抖音小店+第三方平台+39%。 9 月增速略放缓，7 月/8 月/9 月五大电商平台汇总 GMV 增速分别为 13%/14%/10%。根据隐马数研数据（下同），各大平台 8/9 月 GMV 同比增速分别为阿里淘天+5.3%/+0.4%；京东+10%/+12%；拼多多+26%/+16%；抖音小店+36%/+31%，抖音小店+第三方平台+38%/+33%；快手+35%/+36%，直播电商与拼多多仍增速亮眼，快手与京东增速环比提升，其余平台均有所下滑。 图表 1 实物电商增速、快递增速、主要平台汇总 GMV 增速 资料来源：国家统计局，国家邮政局，隐马数研，华创证券 图表 2 阿里京东拼多多 GMV 增速 图表 3 抖音快手电商 GMV 增速 资料来源：隐马数研，华创证券 资料来源：隐马数研，华创证券 11%21%10%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%社零中实物电商增速快递增速电商平台汇总计算yoy-40%-20%0%20%40%60%80%阿里京东拼多多yoy-40%10%60%110%160%抖音(小店）快手抖音（小店+第三方）yoy 商贸零售行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 2、线上渗透率与平台市占率 线上渗透率稳定提升至 33%，增速平稳仍高于线下。23 年 1-3Q 五大电商平台汇总 GMV同比增速为 11%，根据统计局数据，1~8 月实物网上零售额 79821 亿元，累计同比+9.5%，占比【商品零售】/【扣除汽车后商品零售】分别 29.6%（同比+1.2pct）、33.4%（同比+1.3pct）。 图表 4 实物商品网上零售额占比 图表 5 各大电商平台市占率变化 资料来源：国家统计局，华创证券 资料来源：隐马数研，华创证券 注：由于唯品会、小红书等其他电商数据不可得暂未算入 根据隐马数研，23 年 1-9 月计算 GMV 市占率：阿里淘天 45%/京东 21.6%/拼多多 19.7%/抖音小店 7%/快手 9%，抖音小店+第三方平台成交额计算市占为 9%。 3、电商件单价 单价下滑，快递包裹件数增长超 GMV。根据统计局与邮政局数据计算，1-8 月累计全网包裹件单价 98 元/件（同比-5.0pct/环比-1.4pct），延续线上消费降级趋势。根据隐马数研数据，阿里客单价提升，京东