金属行业周报：美联储表态偏鹰，或压制金属价格

行业周报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 19 [Table_MainInfo] 美联储表态偏鹰，或压制金属价格 ――金属行业周报 分析师： 袁艺博 SAC NO： S1150521120002 2023 年 10 月 11 日 [Table_Summary] 投资要点：  行业数据 钢铁：本周钢材供应小幅下降，库存略有增长，或与节前刚需备库有关；节前下游终端消费走弱，钢价走低。小长假期间，生产企业基本处于正常运行状态，而下游终端短期休市，节后运输条件恢复后消费或随之好转。国外美联储加息预期走强，或对钢价有所压制，需关注环保对供给端的影响。 工业金属：铜：国内 9 月冶炼厂检修计划较少，对实际产量影响不大，四季度检修的冶炼厂不多，前期检修的大厂也将复产，供应或趋于宽松；节前下游逢低补库，下游消费终端表现疲软；美联储表态偏鹰，或压制铜价。铝：随着西南地区电解铝企业复产，目前在产产能处于相对高位水平，虽然四川限电减产，但减产规模较小，对供给端干扰不大；山东、广东等地区建筑型厂订单与开工情况尚未出现好转趋势，铝棒等初加工企业多持稳生产，后续需关注旺季的需求改善情况。 锂：供给端，9 月部分锂盐大厂低价放货，锂盐供应充足；需求端，下游需求表现一般，下游采购较为谨慎，维持按需采购。2023 年 10 月 4 日，欧盟对产自中国的电动汽车反补贴调查自主立案，这意味着欧委会对华电动汽车反补贴调查程序正式开启，或对我国的新能源车出口需求形成干扰，进而压制锂价。  本周策略 （1）钢铁/铜铝：国内 PMI 重回扩张区间，随着稳经济政策持续发力，与宏观需求相关度较大的钢铁、铜、铝等品种的需求或逐渐改善。当前海外逐渐向降息周期过渡，国内经济逐步复苏，建议关注相关板块。（2）黄金：短期美联储表态偏鹰，年内再次加息概率或增加，但中期看，高利率环境下美国经济周期性回落或难以避免，未来金价有望进入降息预期驱动的上升通道，同时巴以冲突利好黄金的避险需求，建议关注相关板块。 综上，我们维持对钢铁行业和有色金属行业的“中性”评级，维持对博威合金（601137）和中金黄金（600489）的“增持”评级。  风险提示 原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。 行业研究 证券研究报告 行业周报 [Table_Author] 证券分析师 袁艺博 022-23839135 yuanyb@bhzq.com [Table_Contactor] 研究助理 张珂 SAC No：S1150121090013 zhangke@bhzq.com [Table_IndInvest] 子行业评级 钢铁 中性 有色金属 中性 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 博威合金 增持 中金黄金 增持 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 行业周报 请务必阅读正文之后的声明 2 of 19 目 录 1.行业要闻 ............................................................................................................................................................... 5 2.行业数据 ............................................................................................................................................................... 5 2.1 钢铁 .................................................................................................................................................................... 5 2.2 铜 ........................................................................................................................................................................ 9 2.3 铝 ...................................................................................................................................................................... 10 2.4 贵金属 .............................................................................................................................................................. 11 2.5 新能源金属 ...................................................................................................................................................... 12 2.6 稀土及小金属 .................................................................................................................................................. 14 3.公司重要公告 ..................................................................................................................................................... 15 4.行情回顾 ...........................................................