有色金属行业月报：美联储释放信号偏鹰，贵金属价格承压

第1页 / 共24页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 有色金属 分析师：李泽森 登记编码：S0730523080001 lizs1@ccnew.com 021-50586702 美联储释放信号偏鹰，贵金属价格承压 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 有色金属相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业月报：美国经济数据弱于预期，金属价格先跌后升》 2023-09-06 《有色金属行业深度分析：稀缺战略资源，致知力行，继往开来》 2023-08-24 《有色金属行业月报：国内利好政策频出，金属价格震荡上行》 2023-08-02 联系人： 马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2023 年 10 月 10 日 投资要点： ⚫ 9 月，有色板块下跌 0.68%，在 30 个行业中排名第 14，表现较弱。有色子行业中，铝（2.51%）、其他稀有金属（1.10%）、铜（0.89%）、铅锌（-0.14%）、钨（-0.56%）、稀土及磁性材料（-0.95%）、黄金（-2.15）、镍钴锡锑（-3.45%）、锂（-4.11%）。 ⚫ 基本金属：LME/SHFE 铝、LME/SHFE 锌、SHFE 铅、SHFE 锡价格上涨。9 月美联储释放信号偏鹰，且美国经济数据仍具韧性，美元指数一度回升至近 10 个月的高位，基本金属价格有所承压。国内9 月 PMI 为 50.2%，环比上升 0.5%，重返扩张区间，铝价震荡上行。随着国内利好政策的不断推进，地产、汽车等行业有望继续回暖，建议继续关注铝板块的投资机会。 ⚫ 贵金属：黄金、白银价格下跌，美元指数上涨。受到 9 月美联储释放的信号偏鹰派、8 月 PCE 数据上涨超预期、9 月美国 ISM 制造业PMI 超预期回升等因素影响，美国国债收益率及美元指数表现强势，贵金属价格一度承压。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期等因素影响，贵金属仍具配置价值，建议继续关注黄金板块的投资机会。 ⚫ 锂：8 月新能源车产销同比保持较快增长。截至 9 月末，电池级碳酸锂价格达 16.89 万元/吨，月度跌幅达 18.73%。根据安泰科数据，10 月份市场仍处于去库存的状态，市场供应有望进一步减少，价格易跌难涨，但在成本支撑下，4 季度价格有望止跌企稳。 ⚫ 稀土：稀土氧化物价格普遍上涨。根据安泰科数据，供应端来看，进口原料虽有所减少，但减少的量有限，国内稀土开采、冶炼分离指标较上年有所增长；需求端来看，传统消费旺季到来终端消费提升，市场信心有所提振，下游订单有所增长。预计稀土价格有望在10 月维持偏强走势。 ⚫ 投资建议：截至 9 月 30 日，有色板块 PE 为 16.37 倍，贵金属板块PE 为 24.57 倍，工业金属板块 PE 为 18.65 倍，稀有金属板块 PE为 12.37 倍。受到国际局势复杂多变、欧美经济滞胀预期增强、地缘政治冲突等因素影响，大宗商品价格波动加剧，维持有色金属行业“同步大市”评级，建议关注铝、稀土和黄金板块。 ，-6%-2%1%5%8%12%15%19%2022.102023.022023.062023.10有色金属沪深30011912第2页 / 共24页 有色金属 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 有色板块行情回顾 ........................................................................................... 4 2. 金属价格及库存变动 ........................................................................................ 6 2.1. 基本金属：LME/SHFE 铝、LME/SHFE 锌、SHFE 铅、SHFE 锡价格上涨 .................... 6 2.2. 贵金属：黄金、白银价格下跌，美元指数上涨 ................................................................. 7 2.3. 小金属：钼精矿、钼铁价格转跌，锂及锂盐价格继续下跌 ............................................... 7 2.4. 稀土：氧化铽、氧化镝、氧化镨钕、氧化钕、氧化镨价格上涨 ........................................ 7 3. 下游行业需求情况 ........................................................................................... 8 3.1. 地产：房地产价格指数同比增速维持负增长 ..................................................................... 8 3.2. 汽车：汽车产销当月同比实现增长，新能源汽车产销同比保持较快增长 ......................... 9 3.3. 家电：空调、家用电冰箱产量累计同比增速保持较快增长 ............................................. 10 4. 宏观要闻与行业资讯 ...................................................................................... 11 4.1. 宏观要闻 ......................................................................................................................... 11 4.2. 行业与公司资讯 .............................................................................................................. 13 4.2.1. 行业资讯............................................................................................................... 13 4.2.2. 公司资讯............................................................................................