2018年1月基金投资策略：增值税新规实施，公募基金节税优势明显

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1[Table_MainInfo][Table_Title]增值税新规实施 公募基金节税优势明显——2018 年 1 月基金投资策略 [Table_Author]冯迪昉 S0020512080007 021-51097188-1831 fengdifang@gyzq.com.cn [Table_Summary] A 股市场表现：两市维持小幅波动 食品饮料板块领涨2017 年 12 月份，两市均维持震荡波动态势，其中沪指略有下跌，而深成指小幅上扬，两市成交量及交易活跃度有所下降。从各板块表现上看，食品饮料行业大幅领涨，家电、医药等行业涨幅也居前列，而钢铁行业则出现大幅回落，跌幅达到 7.7%，为本月跌幅最大的行业。  基金业绩：指数型基金略有下滑从收益率来看，截至 12 月 31 日，12 月股票型、混合型和指数型（非 ETF）平均净值收益率分别为 2.17%、1.62%和-0.09%；债券型基金净值收益率为 0.27%；投资于海外市场的 QDII 平均净值收益率为0.20%。  基金业动态：增值税新规实施 公募基金节税优势明显2018 年 1 月 1 日起，资管产品运营过程中发生的增值税应税行为，在符合税法规定的条件下按照简易征收方式征收 3%的增值税。 根据财政部、国税总局 36 号文：金融商品转让属于增值税应税行为，需就转让价差部分缴纳增值税。根据 140 号文，投资人持有至到期的各类资产管理产品，不属于金融商品转让。也就是说，金融商品转让所取得的收入应该征收增值税，但是对于资管产品持有到期取得的收益免收增值税。 在资管行业普遍征收增值税后，公募基金的节税优势最为明显。公募基金的优势在于：一是相比其他金融机构，公募基金买卖股票、债券的差价均免税，而其他金融机构直接买卖股票和债券的差价收入需缴纳增值税；二是相比于其他各类资管产品以及非金融机构，公募基金买卖股票、债券的差价收入以及同业往来利息收入均免征增值税，而其他资管产品和非金融机构的以上两部分均应缴纳增值税。  基金组合配臵：精选固定收益型基金2017 年年初至今，公募基金的整体规模出现较大幅的增长，其中以债券型基金和货币型基金为主的固定收益类基金的规模增长幅度以及占比都呈现持续走高的态势。从整体业绩来看，中长期纯债型基金净值增长率在固收类基金中保持领先。 [Table_FirstInfo]发布时间：2018 年 1 月 03 日 [Table_Growth][Table_Author1]联系方式 研究员： 冯迪昉 执 业 证 书编号：S0020512080007 电 话： 021-51097188-1831电 邮： fengdifang@gyzq.com.cn 地 址 中国安徽省合肥市梅山路 18 号安徽国际金融中心 A 座国元证券券（230000） 联系人： 证书编号： 邮 箱： 地 址： 路璐 S0020117070060 lulu@gyzq.com.cn 中国安徽省合肥市梅山路 18 号安徽国际金融中心 A 座国元证券（230000） 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 一、A 股市场表现：两市维持小幅波动 食品饮料板块领涨 2017 年 12 月份，两市均维持震荡波动态势，其中沪指略有下跌，而深成指小幅上扬，两市成交量及交易活跃度有所下降。从各板块表现上看，食品饮料行业大幅领涨，家电、医药等行业涨幅也居前列，而钢铁行业则出现大幅回落，跌幅达到 7.7%，为本月跌幅最大的行业。截至 2017 年 12 月 31 日，上证指数收于 3307.17 点，较 16 年年底上涨 6.56%，12 月单月跌幅为 0.3%，深证成指收于 11040.45 点，12 月涨幅为 0.88%，创业板指数收于 1752.65 点，12 月跌幅为 1%。而同期的香港市场和美股市场皆有所上涨。 图 1 各大指数涨跌幅 资料来源：WIND、国元证券研究中心 从行业表现来看，以申万一级行业分类，28 支指数 10 支上涨，18 支下跌。仅有 1个行业涨幅超过 5%。其中食品饮料、家用电器以及医药生物行业表现较佳，涨幅为10.08%、3.93%以及 2.76%。而从 2017 年至今来看，食品饮料、家用电器以及钢铁行业涨幅居前，涨幅分别为 53.85%、43.03%以及 19.74%。 图 2 申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：WIND、国元证券研究中心 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 二、基金业绩：指数型基金略有下滑 从收益率来看，截至 12 月 31 日，12 月股票型、混合型和指数型（非 ETF）平均净值收益率分别为 2.17%、1.62%和-0.09%；债券型基金净值收益率为 0.27%；投资于海外市场的 QDII 平均净值收益率为 0.20%。 图 3 各类型基金净值表现 资料来源：WIND、国元证券研究中心 普通股票型基金 2017 年 12 月平均收益率上升 2.17%，195 支基金中仅有 151 只收益率为正，分布区间为-5.55%到 9.28%，净值上涨超过 2%的基金有 94 只，其中宝盈医疗健康沪港深、易方达消费行业以及中欧消费主题 C 分别以 9.28%、9.03%以及 8.56%的收益率位于前三。而从 2017 年以来的表现来看，排名居前的多为重仓医药以及白酒、家电等消费类股的基金。 表 1 普通股票型基金表现排名 2017 年 12 月表现前 5 证券代码 基金名称 净值增长率 2017 年 12 月 净值增长率 2017 年 1-12 月 001915.OF 宝盈医疗健康沪港深 9.28 16.57 110022.OF 易方达消费行业 9.03 64.97 002697.OF 中欧消费主题 C 8.56 30.71 002621.OF 中欧消费主题 A 8.52 31.06 000854.OF 鹏华养老产业 7.86 49.27 2017 年 12 月表现后 5 证券代码 基金名称 净值增长率 2017 年 12 月 净值增长率 2017 年 1-12 月 000697.OF 汇添富移动互联 -2.64 -9.72 001410.OF 信达澳银新能源产业 -2.88 39.27 000925.OF 汇添富外延增长主题 -3.95 16.57 001313.OF 上投摩根智慧互联 -3.97 14.50 000955.OF 南方产业活力 -5.52 -3.64 000471.OF 富国城镇发展 -5.55 -12.70 请务必阅读正文之后的免责条款部分