国庆假期全扫描：海内外发生了什么？

宏观深度报告 / 2023.10.06 请阅读最后一页的重要声明！ 国庆假期全扫描：海内外发生了什么？ 证券研究报告 分析师 陈兴 SAC 证书编号：S0160523030002 chenxing@ctsec.com 分析师 谢钰 SAC 证书编号：S0160523080003 xieyu01@ctsec.com 分析师 刘雅丽 SAC 证书编号：S0160523090001 liuyl01@ctsec.com 分析师 马骏 SAC 证书编号：S0160523080004 相关报告 1. 《跨季后资金面是否无虞？——10 月流动性展望【财通宏观 陈兴团队】》 2023-10-05 2. 《美国“罢工之夏”：历史、现状与影响》 2023-09-30 3. 《向好态势逐步显现——2023 年 9 月PMI 数据解读》 2023-09-30 核心观点 ❖ 国内恢复成色几何？出行方面，部分指标峰值创新高，国际航班显著回升。一是铁路、民航客运量及高速公路流量超 2019 年同期水平，其中高速公路流量增幅最大。铁路同比 2019 年增速较“五一”放缓，民航同比 2019 年增速较“五一”加快。二是跨地区人口流动继五一后再创单日新高。三是地铁客流量创国庆假期新高。四是城市交通拥堵水平较今年“五一”、端午假期回落。五是出境游恢复带动国际航班执行量大幅提升。文旅消费方面，旅游创收效应明显，电影市场成色一般。旅游方面，旅游收入恢复程度创疫后新高，人均旅游花费创 2019 年以来同期新高。电影方面，国庆档电影市场表现一般，近 5 年以来，今年国庆档前 7 天日均票房收入和日均观影人次仅高于 2022 年，或受前期暑期档和假期期间旅游需求的挤出。消费方面，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长近 10%，其中餐饮增近 20%，均高于 8 月社零消费相关增速。多地销售额同比 2019 年仍有增长。服务零售迎五年来最旺“十一”，餐饮堂食消费规模是 2019 年同期的三倍有余。地产销售方面，新房销售仅高于去年，二手好于新房。假期前 7 天累计，新房销售仅高于去年同期，二手房销售处同期次高位，同比增速高于新房。 ❖ 全球资产有何表现？国庆假期期间，随着美联储加息预期升温，10 年期美债收益率飙升至 2007 年以来新高水平，美元持续走高并突破 107，在此背景下，全球资产价格普遍承压。全球股市多数下跌，美股三大指数中，标普 500和道琼斯工业双双下跌，仅纳斯达克指数微幅上涨；欧洲和亚洲市场全面走弱。海外国债利率多数上行，美国 10 年期国债利率大幅上行，英国、日本和德国国债利率均有上行。大宗商品多数下跌，WTI 原油和布伦特原油显著走低，白银和黄金也均有下跌。人民币汇率走弱，在美元走强的背景下，离岸人民币汇率跌破 7.3。 ❖ 海外风波能否平息？由民主党提出的短期支出法案紧急获得通过，美国政府关门风波得到暂时解决。但麦卡锡的妥协引发众议院内共和党的不满而遭到罢免，成为美国历史上首位被罢免的众议长。美国汽车业罢工已进入第三周，UAW 与三大车企仍未达成协议，医疗系统的罢工接踵而至，罢工潮愈演愈烈。十年期美债收益率突破 4.8%，较一个月前上涨近 50 个基点，其中加息预期是最重要的影响因素。美国核心 PCE 同比、欧元区核心 CPI 同比双双下跌，表明通胀压力正在减弱，但制造业 PMI 显示，欧洲经济衰退风险更大。 ❖ 风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 宏观深度报告/证券研究报告 1 国内恢复成色几何？ ............................................................................................................................... 4 1.1 出行：部分指标峰值创新高，国际航班显著回升 ........................................................................... 4 1.2 文旅消费：旅游创收效应明显，电影市场成色一般 ....................................................................... 7 1.3 地产销售：新房、二手房同比均正增，一线城市动能强 ............................................................... 9 2 全球资产有何表现？ ............................................................................................................................. 10 3 海外风波能否平息？ ............................................................................................................................. 14 图 1. 2023 年国庆假期日均旅客发送量较 2019 年、2022 年增长（%） .................................................. 5 图 2. 百度迁徙指数历年同期对比 ................................................................................................................. 5 图 3. 中秋国庆假期十大城市和一线城市日均地铁客运量（万人次） ..................................................... 6 图 4. 中秋国庆假期百城及一线城市拥堵延时指数均值 ............................................................................. 6 图 5. 国庆假期日均国内执行航班数量及增速 ............................................................................................. 7 图 6. 国庆假期日均国际执行航班数量及增速 ............................................................................................. 7 图 7. 疫后以来各个假期旅游较 2019 年的恢复程度（%） ..................................................................