电力设备及新能源行业EV观察系列147：8月欧洲新能车销量同环双增，渗透率持续提升

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 EV 观察系列 147 8 月欧洲新能车销量同环双增，渗透率持续提升 2023 年 09 月 19 日 ➢ 受季节因素干扰，8 月欧洲整体乘用车销量呈现同比增长，环比下降，新能车销量呈现同环比双增，新能车渗透率进一步提升，达 29.74%。8 月欧洲新能车销量 24.53 万辆，同增 59.52%，环增 17.50%，渗透率达 29.74%，同增6.63Pcts。从销量上看，德国领跑欧洲车市，纯电动转化明显，单月新能车销量实现 10.12 万辆。同比方面，欧洲八国除意大利、挪威外，其余六国均实现同比增长，其中意大利、挪威同比分别下降 4.41%和 6.33%；环比方面，德国、挪威、葡萄牙、瑞典新能车销量环比增长，分别增长 60.54%、47.52%、1.68%和 38.31%，英国、法国、意大利、西班牙均环比下降。从渗透率上看，8 月八国渗透率同比除意大利外其余各国渗透率均实现同比增长，意大利渗透率同比下降 1.60 个 Pcts。环比方面，八国渗透率均实现环比增长，其中，德国、葡萄牙新能车渗透率环比增长较为明显，分别增长 11.10 个 Pcts 和 8.12 个Pcts。未来，我们预计 2023 年欧洲新能车销量将高达 311 万辆，增长率为20%。 ➢ 政策奠定高增长，车企引领大方向。碳排放政策的倒逼是欧洲新能车增长的根本原因，根据欧洲委员会提案“Fit For 55”，2030 年较 2021 年碳排放量降幅上调至55%，且规划在2035年彻底结束内燃机时代，该法案仍在谈判中，以 此 法 案 为 基 础 ， 2025/2030/ 2035年 新 车 平 均 碳 排 放 将 达 到80.75/42.75/0g/km。2023 年 3 月，欧洲议会正式批准了《在 2035 年前的新车零排放标准》，将在 2035 年实现禁止 27 国广泛销售内燃机乘用车和货车。自2020 年欧洲确定碳排放目标，欧洲新能车渗透率正在经历跃迁。2021 年至2023 年 Q2，各个季度分别实现新能车渗透率 14.77%、16.87%、20.40%、39.35%、 21.48%、21.12%、22.89%、31.65%、19.26%、23.47%，同比分别 +7.27Pcts 、 +8.47Pcts 、 +9.67Pcts 、 +21.41Pcts 、 +6.71Pcts 、+4.25Pcts、+2.49 Pcts、-5.03Pcts、-2.22Pcts、+2.35Pcts。与此同时，以特斯拉、福特为首的车企和中国锂电产业链公司也纷纷在欧洲规划产能、建设工厂。而全球新能源汽车市场正在逐步形成“车企——电池——材料——资源”强强联合的稳定供应体系。随着以欧洲为首的新能车市场异军突起，中国锂电产业链具备全球竞争力的电池材料厂商将持续受益。 ➢ 投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680 技术迭代，带动产业链升级。4680 目前可以做到 210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍 91 系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近 270Wh/kg，可在一定程度帮助解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美；c、布局 LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看 2-3 年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技；b、铜箔：诺德股份、嘉元科技、远东股份；c、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池的：振华新材、容百科技、传艺科技、维科技术、元力股份；b、复合集流体方面的宝明科技、东威科技、元琛科技。 ➢ 风险提示：1）新车型销量不及预期。2）原材料价格波动。3）产能扩张不及预期、产品开发不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邓永康 执业证书： S0100521100006 电话： 021-60876734 邮箱： dengyongkang@mszq.com 研究助理 席子屹 执业证书： S0100122060007 电话： 021-60876734 邮箱： xiziyi@mszq.com 研究助理 李孝鹏 执业证书： S0100122010020 电话： 021-60876734 邮箱： lixiaopeng@mszq.com 研究助理 赵丹 执业证书： S0100122120021 电话： 021-60876734 邮箱： zhaodan@mszq.com 相关研究 1.行业动态报告：不畏浮云遮望眼——电新行业 2023 中报业绩总结-2023/09/06 2.电力设备及新能源周报 20230827：南非光伏需求有望提速，Apptronik 发布 Apollo-2023/08/27 3.EV 观察系列 145：7 月欧洲新能车销量环比下降，渗透率同比持续上升-2023/08/21 4.充电桩系列（10）：各地政策落地景气度无忧，大功率快充时代已来-2023/08/21 5.电力设备及新能源周报 20230820：7 月光伏新增装机高增，机器人大会发布多款新品-2023/08/20 行业专题研究/电力设备及新能源 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 8 月欧洲新能车销量 24.53 万辆，同增 59.52%，渗透率达 29.74% ........................................................................ 3 2 政策奠定高增长，车企引领大方向 ......................................................................................................................... 10 3 投资建议 ............................................................................................................................................................... 17 4 风险提示 ............................................................................................................................................................... 19 插