年度策略报告：估值近谷底，恒指目标28600

2018 年 12 月 3 日 招财 日报 睿智 投资 市场 策略 宏观 经济 招银国际年度策略报告 2018 年 12 月 3 日 敬请参阅尾页之免责声明 1 目 录 宏观与策略................................................................................................................................................ 2 2019 年全球经济展望......................................................................................................................... 3 2019 年中国经济展望......................................................................................................................... 9 2018 年市场回顾 ............................................................................................................................... 35 2019 年港股展望 ............................................................................................................................... 39 行业分析 ................................................................................................................................................. 45 中国银行业板块 - 优于大市 …..………………………………………………………………………. 46 中国保险业板块 - 优于大市 ............................................................................................................50 中国机械及设备板块 - 优于大市 ……………………………………………………………………. 55 中国风电板块 - 优于大市 .................................................................................................................61 中国互联网板块 - 同步大市 ............................................................................................................66 中国科技板块 - 同步大市 .................................................................................................................75 中国医药板块 - 同步大市 .................................................................................................................84 中国教育板块 - 同步大市 .................................................................................................................91 中国必需消费板块 - 同步大市………………………………………………………………………... 96 中国非必需消费行业 - 同步大市 ............................................................................................... 102 中国房地产板块 - 同步大市 ......................................................................................................... 109 中国证券业板块 - 同步大市 ………………………………………………………………………… 115 中国太阳能板块 - 落后大市 ......................................................................................................... 120 行业首选股份..................................................................................................................................... 123 附录：招银国际覆盖股份 ............................................................................................................ 124 附录：恒指及国指估值表 ............................................................................................................ 127 2018 年 12 月 3 日 敬请参阅尾页之免责声明 2 宏观与策略 2018 年 12 月 3 日 敬请参阅尾页之免责声明 3 2019 年全球经济展望 首席经济学家：丁安华 – dinganhua@cmbi.com.hk 首 席经济学家助理：成亚曼， 博士 – angelacheng@cmbi.com.hk 复苏十年，见盛观衰 回望 2018 年，对十年前全球金融危机的复盘和反思伴随着对下次经济危机的广泛忧虑。此轮经济复苏温和而漫长，2016 年中开始主要经济体增速的回升变得广泛而强劲，全球经济出现了恢复性同步增长，而这