食品饮料行业周报：分化趋势不改，关注双节动销

2023 年 09 月 24 日分化趋势不改，关注双节动销—食品饮料行业周报推荐(维持)投资要点分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn行业相对表现表现1M3M12M食品饮料(申万)-2.9-5.4-4.6沪深 300-3.2-6.4-5.7市场表现资料来源：Wind，华鑫证券研究相关研究1、《食品饮料行业周报：双节回款正常推进，板块内部继续分化》2023-09-172、《食品饮料行业周报：回款进行中，板块继续分红》2023-09-103、《食品饮料行业周报：中报落下帷幕，关注旺季回款》2023-09-03▌ 一周新闻速递行业新闻： 1）前 8 月白酒产量下滑 13.2%。2）9 月中旬全国白酒价格指数出炉。3）贵州新增 8.86 亿酒类项目。公司新闻：1）五粮液：五粮液亮相联合国峰会。2）泸州老窖：老窖联名推出酒香月饼冰淇淋。3）洋河股份：洋河梦之蓝签约女足。4）水井坊：水井坊加入联合国全球契约组织。▌ 投资观点当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。白酒板块：本周受市场情绪向好和双节预期催化，涨幅表现较好。从基本面来看，高端酒和地产酒分别受益于强大的品牌力和深厚的基地市场支撑力，三季度回款基本按照进度正常推进，双节政策有效触达渠道与终端。次高端酒表现仍显分化，泛全国化次高端酒企库存普遍较大，核心单品增速放缓。后续仍需观察中秋国庆双节动销及商务场景恢复，继续重点推荐 2+4+3 产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+迎驾贡酒+金种子酒+今世缘，关注洋河股份和古井贡酒。大众品板块：休闲食品板块，关注零食专营渠道行情及下半年成本改善趋势，目前优质个股股价回落，建议关注。软饮料板块，销售旺季普遍实现增长，尤其即饮场景表现较好，目前双节礼品装销售正常推进。长期来看，多数软饮企业在大单品基础上推新品以寻找第二增长曲线，对其产品差异化、品牌传播、渠道复用能力提出更高要求。建议关注有边际 改 善 以 及 三 季 报 表 现 良 好 的 个 股 ， 现 阶 段 重 点 推 荐3+3+3+3 产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+啤酒三杰（重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒）+调味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+爱普股份）。维持食品饮料行业“推荐”投资评级。证券研究报告行业研究证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明2诚信、专业、稳健、高效▌ 风险提示疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。重点关注公司及盈利预测名称2023/9/22EPSPE投资评级股价2023E2024E2025E2023E2024E2025E贵州茅台1849.0058.8468.9680.2031.4226.8123.05买入五粮液159.927.638.9410.3120.9617.8915.51买入泸州老窖227.008.9010.8913.1525.5120.8417.26买入山西汾酒246.318.6310.6913.0528.5423.0418.87买入洋河股份133.807.488.9710.5917.8914.9212.63买入酒鬼酒90.603.253.994.8427.8822.7118.72买入舍得酒业131.305.867.749.5022.4116.9613.82买入水井坊65.612.743.263.7423.9520.1317.54买入古井贡酒277.687.759.6711.9535.8328.7223.24买入今世缘61.122.533.193.9724.1619.1615.40买入口子窖53.003.163.724.3316.7714.2512.24买入迎驾贡酒74.572.763.454.2327.0221.6117.63买入金种子酒24.100.040.190.39602.50126.8461.79买入金徽酒28.580.791.031.3036.1827.7521.98买入伊力特23.560.841.081.3428.0521.8117.58买入老白干酒24.230.831.111.4229.1921.8317.06买入顺鑫农业23.950.740.971.1032.3624.6921.77买入海天味业39.301.171.351.5533.5929.1125.35买入千禾味业16.920.450.580.7237.6029.1723.50买入天味食品13.350.410.530.6832.5625.1919.63买入中炬高新34.491.021.211.4133.8128.5024.46买入涪陵榨菜16.051.071.251.4415.0012.8411.15买入恒顺醋业10.420.160.200.2465.1352.1043.42买入日辰股份30.780.701.001.3443.9730.7822.97买入宝立食品20.450.680.861.0830.0723.7818.94买入金龙鱼35.310.700.961.3150.4436.7826.95买入仲景食品40.681.661.912.1724.5121.3018.75买入安琪酵母34.241.682.042.3920.3816.7814.33买入晨光生物14.901.021.271.5814.6111.739.43买入华致酒行21.420.700.971.2530.6022.0817.14买入东鹏饮料182.154.956.227.6836.8029.2823.72买入香飘飘16.900.680.830.9824.8520.3617.24买入李子园15.970.740.891.0621.5817.9415.07买入燕京啤酒10.240.210.270.3448.7637.9330.12买入证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明3诚信、专业、稳健、高效重庆啤酒86.463.183.784.3827.1922.8719.74买入青岛啤酒89.083.323.884.4426.8322.9620.06买入安井食品129.725.166.758.4525.1419.2215.35买入绝味食品35.511.111.612.2731.9922.0615.64买入紫燕食品22.140.981.241.5522.5917.8514.28买入盐津铺子75.652.503.434.5330.2622.0616.70买入良品铺子22.551.001.301.6822.5517.3513.42买入甘源食品69.822.593.494.6126.9620.0115.15买入洽洽食品34.331.652.352.6820.8114.6112.81买入劲仔食品10.580.400.520.6626.4520.3516.03买入巴比食品23.100.991.181.4023.3319.5816.50买入立高食品64.041.943.305.1333.0119.4112.48买入三全食品14.840.951.071.