汽车行业周报：小鹏G9上市 智驾加速落地

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 小鹏 G9 上市 智驾加速落地 [Table_Title2] 行业周报（2023.9.18-2023.9.24） [Table_Summary] ► 本周数据：9 月第三周乘用车上险 40.9 万辆，同比+4.5%，环比+13.9% 9 月上险需求修复。根据交强险数据，9 月 11 日-9 月 17 日，乘用车市场上险销量 40.9 万辆，同比+4.5%，环比+13.9%，其中，新能源车市场上险 15.4 万辆，同比+39.4%，环比+8.8%，渗透率达到 37.6%。 ►本周观点：小鹏 G9 上市 智驾加速落地 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【理想汽车-W、长安汽车、伯特利、拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、德赛西威、经纬恒润、继峰股份、比亚迪、春风动力】。 智能化奇点已来，重视智能化拐点向上、自主技术输出带来的产业链机会，同时重点关注边际改善的新势力产业链。 1）城市 NOA 落地，智能驾驶加速普及。特斯拉 FSD 北美使用率拐点向上，国内新势力、传统车企全面发力，华为、小鹏、理想、蔚来、极氪、智己积极推动城区 NOA 落地。上周问界 M7发布，智驾版搭载 HUAWEI ADS 2.0 高阶智能驾驶系统，预计今年 12 月不依赖于高精地图的城区 NCA 将在全国所有城市全面推出。根据问界官方披露，9 月 16/17/23 日大定分别 突破2,000/2,700/2,100 台，根据网易新闻，9 月 23 日车 fans 创始人孙少军在微博表示，新款问界 M7 大订突破 15,000 台；本周小鹏 G9 上市续，MAX 版本定价 28.99/30.99/35.99 万元，将于年底前在 50 个城市开放 XNGP，新车上市 72 小时大定突破 8,000台，展现强劲需求。展望 23H2，智驾潜在催化包括华为和蔚小理城区 NOA 口碑反馈及购买意愿，L3 标准等法规落地，及特斯拉 AI DAY。我们判断智能驾驶行业正迎来技术、法规、用户接受度三重拐点，建议关注智驾水平领先、城市 NOA 推进加速的主机厂以及线控底盘、域控制器等细分赛道。 2）优质供给加速，需求有望加速回暖。近期，领克 EMP 8、银河 L6、问界 M7、小鹏 G9、仰望 U8 等重磅车型上市，10-30 万元混动市场加速发力。后续，宝骏云朵灵犀版将于 9 月 26 日上市，优质供给加速，叠加“金九银十”购车旺季到来，需求有望快速回暖。 乘用车：成长、周期共振，看好优质自主车企崛起。 1）优质供给加速，旺季来临可期：6、7 月批零数据持续超预期，政治局会议提出要提振汽车等大宗消费，“金九银十”购车旺季到来，在海豹 DM-i、领克 08 EMP、银河 L6、小鹏 G9 等优质供给驱动下，叠加去年低基数，同比增速预计向上； 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：崔琰 邮箱：cuiyan@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080006 联系电话： 相关报告 1. 汽车行业周报（2023.09.11-2023.09.17）：问界M7 上市 智驾落地加速 2. 汽车行业周报（2023.09.04-2023.09.10）：慕尼黑车展开幕 产业链全球化加速 3. 汽车行业周报（2023.08.28-2023.09.03）：特斯拉 Model3 发布 智能化加速推进 4. 汽车行业周报（2023.08.21-2023.08.27）：旺季来临可期 智能化核心主线 5. 汽车行业周报（2023.08.14-2023.08.20）：旺季来临可期 智能化奇点已至 6. 汽车行业周报（2023.08.07-2023.08.13）：智能化奇点已至 自主加速崛起 7. 汽车行业周报（2023.07.31-2023.08.06）：顺周期+高成长 智能化奇点已至 8. 汽车行业周报（2023.07.24-2023.07.30）：智能化奇点 自主大时代 9. 汽车行业周报（2023.07.17-2023.07.23）：特斯拉 FSD 使用率向上 智驾需求拐点已至 10. 汽车行业周报（2023.07.10-2023.07.16）：智能化拐点已现 成长属性强化 11. 汽车行业周报（2023.07.03-2023.07.09）：城市NOA 加速落地 智能化拐点已现 -13%-8%-4%0%4%9%2022/092022/122023/032023/062023/09汽车沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 09 月 24 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138370 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 2）智能化加速，重点关注 T 及各车企进展+L3 标准出台：智能驾驶能力有望成为车企竞争的重要因素。销量端，理想、小鹏、蔚来、华为城市 NOA 加速落地有望促进智驾成为影响购车的重要因素，带来智驾车型购买率的提升，促进销量向上；估值端，特斯拉智驾软件付费模式在北美跑通，Dojo 超级计算机将推动机器人、智驾加速发展，驱动估值重塑，小鹏与大众合作收取技术服务费，有望改变车企盈利模式，估值中枢向上。23H2 潜在催化包括华为和蔚小理城区 NOA 口碑反馈及购买意愿，及 L3 标准等法规落地等。我们看好智能化布局领先、且产品周期、品牌周期向上的优质自主车企，推荐【理想汽车 H、长安汽车、比亚迪、吉利汽车 H、长城汽车】，受益标的【小鹏汽车 H、蔚来-SW】。 零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量。电动智能重塑秩序，优质自主零部件供应商一方面凭借性价比和快速响应能力获得更多配套机会，另一方面部分卡脖子技术借机实现 0 到 1 突破，打破外资垄断格局。同时全球化进程明显加快，中国零部件崛起势不可挡。短期看，智能化是下半年最强主线，智驾端 23 年将成城市 NOA 重要落地年份，域控制器、智驾传感器等智能驾驶零部件有望迎来加速渗透，同时，重点关注蔚来和华为奇瑞产业链：23H2 蔚来ES6、EC6 换代等爬坡上量，叠加终端优惠助力，销量有望加速修复；华为奇瑞新车型将于年底上市，特斯拉 Model 3 改款、Cybertruck 等车型量产及新一代车型有望发包定点，增量可期，坚定看好新势力产业链+智能电动增量，推荐： 1、新势力产业链： 优选 T 链-【拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、爱柯迪】，受益标的【岱美股份】；蔚来产业链-【文灿股份、上声电子、 继峰股份】 ；华为奇瑞产业链-【星宇股份】，受益标的【瑞鹄模具】； 2、智能化核心主线：优选最大受益的整车-【理想汽车】，受益标的【小鹏汽车】；智能驾驶-【伯