计算机行业2019年度投资策略：寻找计算机板块的“必选消费”

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告计算机行业 2019 年度投资策略 推荐（维持） 寻找计算机板块的“必选消费” 板块表现回顾：相对收益显著，内部分化明显。年初至今中信计算机指数下跌12.80%，大幅跑赢大盘指数，板块内部高景气标的超额收益突出，分化较为明显。2018 年前三季度，计算机板块业绩增速放缓，云计算、医疗信息化、金融信息化等细分领域景气度较高。同时，基金持仓比重较 2018Q2 略有下滑，持仓进一步向龙头集中。宏观经济下行或将给行业景气度带来压力。从历史数据来看，软件行业增长与宏观经济景气度密切相关，并且存在一定滞后效应。伴随着宏观经济增速放缓，国民经济的细分领域增速下降，其下游客户 IT 支出增速可能随之放缓，或将给行业景气度带来较大压力。投资方向：寻找 IT 需求较为旺盛的细分领域。主要看好三大细分领域：一是特定部门的政务信息化。机构改革给政务信息化带来新机会，随着中央及地方机构设置的撤并整合和职能调整陆续完成，政务信息化的新增需求和升级需求有望逐渐释放；二是医疗信息化。在国家政策的强力推动下，医疗信息化正迎来新一轮景气周期。三是云计算。尽管从最新财报数据观察到亚马逊 AWS、微软 Azure 云、阿里云业务增速均略有放缓，但仍保持高速增长，我们认为云计算的趋势并没有发生变化，在“企业上云”政策推动下，国内云计算市场有望保持持续快速增长。投资建议：精选个股，把握高景气。1）继续推荐“华创小白马”组合：辰安科技、泛微网络、恒华科技；2）政务信息化推荐：辰安科技、超图软件、中新赛克、华宇软件、太极股份、美亚柏科、科大讯飞；3）医疗信息化推荐：卫宁健康、创业软件、思创医惠、和仁科技；4）云计算 SaaS 层推荐：广联达、恒生电子、泛微网络、航天信息、用友网络、石基信息、恒华科技；IaaS 层推荐：深信服、中科曙光、浪潮信息、宝信软件；5）工业互联网领域推荐：用友网络、东方国信、大豪科技；6）新零售领域推荐：新北洋。风 险提示：宏观经济环境持续下行风险；解禁和减持风险；商誉减值风险。重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（ 元 ） PE（ 倍 ） 简 称 股价（元） 2018E 2019E 2020E 2018E 2019E 2020E PB 评 级 辰安科技 62.08 1.68 2.52 3.28 36.95 24.63 18.93 10.27 强推 超图软件 18.45 0.61 0.81 1.06 30.25 22.78 17.41 4.59 推荐 新北洋 17.63 0.59 0.77 0.98 29.88 22.9 17.99 4.56 推荐 航天信息 26.37 0.88 1.08 1.36 29.97 24.42 19.39 4.79 强推 恒生电子 55.89 0.96 1.18 1.51 58.22 47.36 37.01 11.24 强推 中新赛克 80.7 1.9 2.72 3.61 42.47 29.67 22.35 7.56 推荐 太极股份 25.31 0.86 1.04 1.25 29.43 24.34 20.25 4.01 强推 深信服 85.34 1.75 2.25 2.87 48.77 37.93 29.74 19.77 强推 广联达 24.6 0.5 0.63 0.78 49.2 39.05 31.54 8.93 推荐 泛微网络 72.68 1.14 1.52 1.99 63.75 47.82 36.52 12.57 强推 华宇软件 14.88 0.67 0.88 1.12 22.21 16.91 13.29 3.04 强推 恒华科技 22.7 0.7 0.95 1.25 32.43 23.89 18.16 5.88 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为 2018 年 11 月 22 日收盘价 证 券分析师：陈宝健 电话：010-66500984 邮箱：chenbaojian@hcyjs.com 执业编号：S0360517060001 证 券分析师：邓芳程 电话：021-20572565 邮箱：dengfangcheng@hcyjs.com 执业编号：S0360518080001 联 系人：刘逍遥 电话：010-63214650 邮箱：liuxiaoyao@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 203 5.7 总市值(亿元) 18,027.67 3.42 流通市值(亿元) 11,870.04 3.15 % 1M 6M 12M 绝对表现 7.32 -26.98 -31.38 相对表现 0.32 -10.44 -10.44 《计算机行业 2018 年三季报总结：分化明显，把握高景气标的》 2018-11-05 《计算机行业周报（20181105-20181109）：当前时点如何看医疗信息化？》 2018-11-11 《计算机行业周报（20181112-20181116）：近期催化政策详细梳理》 2018-11-18 -33%-20%-7%6%17/11 18/01 18/03 18/05 18/07 18/092017-11-20～2018-11-16 沪深300 计算机 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 计算机 2018 年 11 月 22 日 计算机行业 2019 年度投资策略 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、板块相对收益显著，内部分化明显..................................................................................................................5 （一）板块表现回顾：年初至今计算机板块涨跌幅排名第四 ...........................................................................5 （二）板块整体业绩表现平淡，结构性分化明显 .............................................................................................6 1、计算机板块 2018 年前三季度营业收入和净利润增速均有所放缓 .............................................................6 2、云计算、医疗信息化、金融信息化等细分领域景气度较高 ......................................................................7 （三）公募基金计算机板块持仓比例较 2018Q2 略有下滑 ......................................................................