商贸零售行业研究：黄金珠宝-医美旺季可期，美妆超头直播事件逐渐平息

敬请参阅最后一页特别声明 1  首推黄金珠宝：中秋+十一假超长假期绝对的销售旺季，近期各大珠宝品牌订货会陆续开展、持续至下周或下下周，建议关注订货会数据+假期动销情况。短期金价上涨+旺季催化，推荐周大生、潮宏基、老凤祥、菜百股份。  美妆：首推上游防晒龙头科思股份（超跌个股、择机布局、静待催化）；品牌端超头事件逐渐平息，双 11 档期招商正常进行，关注十一假期后上映的《所有女生的 offer》、关注双十一黑马珀莱雅、贝泰妮、丸美股份。  期待医美边际改善：4 月以来医美机构总体偏淡，9 月上旬看医美连锁龙头暂未见明显提升迹象，9 月下旬医美机构进入促销节点迎接十一旺季，建议关注 9 月中下旬医美机构备货情况、十一长期假期预约项目情况。  潮宏基&周大生订货会调研：从订货会反馈来看，公司端逐步弱化渠道品牌逻辑、向产品品牌逻辑升级，发力产品的文化内涵、创新及研发设计，加强与 IP 联名，逐步形成品牌印记产品系列、差异化竞争。  超头直播事件逐渐平息，双 11 档期招商正常进行，国庆节后《所有女生的 offer》预计如期上映。  福瑞达：7-8 月化妆品增速提升，主要系产品结构/团队内部/营销策略调整等陆续到位。瑷尔博士仍聚焦益生菌+酵萃两大系列，抖音渠道自播占比高于达播（当下自播仍以老产品为主、接下来会加大新品在自播间露出）。  巨子生物：聚焦多产品矩阵打造，运营上控制达播、发力自播。下半年以及明年将会以胶原修护系列作为核心主推，除胶原棒外，希望舒舒贴/胶原乳等产品也有更多露出和声量提升；医美产品获证有序推进中。  科思股份：Q3 有望淡季不淡。防晒剂价格今年下半年到明年上半年价格已经锁定，中小客户近几年占比持续提升、目前收入占比接近 30%，PO 产能预计 24 年释放（产能利用率预估达到 50%）、客户认证顺利进行中（其中国内新客户环亚、阿道夫已经完成认证）。  8 月社零同比+4.6%、超预期，可选表现突出。化妆品/金银珠宝类同比转正（同比+9.7%/+7.2%，2 年复合增 1.3%/增 7.2%），纺织服装类同比+4.5%、环比+2.2PCT、2 年复合增 4.8%。  近一周（2023.09.11~2023.09.15）上证综指、深证成指、沪深 300 分别涨 0.03%、跌 1.34%、跌 0.83%。其中，黄金珠宝涨 3.83%、处上游，培育钻跌 2.03%、处中下游，美容护理跌 0.39%、处中游，商贸零售涨 0.75%、处中上游，教育跌 3.79%，处下游。  原材料价格：棕榈油/原油/PP指数本周五（09.15）价格较上周下跌0.52%/上涨2.92%/上涨1.84%；黄金（Au99.99）本周五收盘价 469.6 元/克，较上周五上涨 0.41%。  行业动态：1）美容护理：8 月化妆品类零售额 321 亿元、同增 9.7%，欧莱雅集团高层人事变动，LV 旗下人民币基金+中信里昂资本联合领投创健医疗 B 轮融资、融资金额超 2 亿元；2）教育：传智教育已与 2000 余家高新科技企业达成课程共建合作，学大教育与昌吉州达成约 5 亿元的项目投资意向。  重点公告：周大生 23M8 新增 9 家自营门店；行动教育拟每 10 股派 8 元，股权登记日为 9 月 20 日。  美容护理：营销/渠道/新品发展不及预期；黄金珠宝：终端零售/加盟渠道拓展不及预期；教育：政策波动风险 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1、本周专题 .................................................................................. 4 1.1、潮宏基&周大生订货会调研反馈 ........................................................ 4 1.2、超头直播事件逐渐平息，双 11 档期招商正常进行 ........................................ 4 1.3、福瑞达：7-8 月化妆品增长提速，美妆&医药开花可期 ..................................... 5 1.4、巨子生物：聚焦多产品矩阵打造，运营上控制达播、发力自播 ............................. 5 1.5、科思股份：Q3 有望淡季不淡 ........................................................... 5 1.6、8 月社零同比+4.6%、超预期，可选表现突出 ............................................. 5 2、行情回顾 .................................................................................. 6 3、原材料价格跟踪 ........................................................................... 10 4、新股追踪 ................................................................................. 11 4.1、新股 IPO 进度追踪 .................................................................. 11 4.2、新股业务、业绩概览 ................................................................ 12 5、行业公司动态 ............................................................................. 15 5.1、行业动态 .......................................................................... 15 5.1.1、美容护理 .................................................................... 15 5.1.2、黄金珠宝 .................................................................... 15 5.1.3、教育 ........................................................................ 16 5.1.4、商贸零售 .................................................................... 16 5.2、公司公告 ...................