汽车行业跟踪：欧盟拟对中国电动汽车启动反补贴调查

汽车行业跟踪（2023.9.11-2023.9.17）：欧盟拟对中国电动汽车启动反补贴调查 [Table_Industry] 汽车行业 [Table_ReportDate] 2023 年 9 月 17 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 汽车 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮 箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 汽车行业跟踪（2023.9.11-2023.9.17）：欧盟拟对中国电动汽车启动反补贴调查 [Table_ReportDate] 2023 年 9 月 17 日 本期内容提要: [Table_Summary] ➢ 欧盟拟对中国电动汽车启动反补贴调查，欧盟内部或仍存分歧。当地时间 9 月 13 日，欧盟委员会主席冯德莱恩表示欧盟将启动一项针对从中国进口电动汽车的反补贴调查。调查原因主要是欧洲电动车市场中的中国品牌车型因巨额的国家补贴有着较低的价格，正在扭曲欧洲新能源汽车市场。据彭博社消息，反补贴调查必须在启动后的 13 个月内实施措施，临时措施须在不迟于 9 个月内实施，如果法律允许，在随后的 4 个月内将实施最终措施，反补贴措施包括限制进口或征收反补贴税。法国汽车行业高度依赖本国市场，其财政部长认为该调查有助于提振本土汽车工业；德国对中国汽车出口量较大，德官员和车企高管则认为反补贴不利于在华欧洲企业的发展，或伤害中欧贸易关系。 ➢ 今年 1-7 月，中国汽车已出口 277.8 万辆，同比增长 74%；新能源汽车出口 63.6 万辆，同比增长 150%，我国汽车出口市场正处于蓬勃发展时期，新能源汽车出口占比仍未过半但增速较高。我们认为尽管相关措施落地仍有不确定性，国外对我国汽车出口的“反倾销”与“反补贴”仍不可忽视，若欧盟出台反补贴措施，国内或出台对等反制措施，或加速自主品牌在国内市场对欧系品牌的替代。 ➢ 问界新 M7 发布，我们强调 2023 年为智能驾驶落地大年，三大核心驱动力逐渐得到验证： ➢ ①政策与标准逐步明晰。6 月工信部公开支持 L3 级及更高级别的自动驾驶；7 月北京、上海“车内无人”自动驾驶商业化试点逐渐开放，百度等三家企业获得首批测试牌照；9 月深圳智能网联汽车测试示范路段不断扩容，目前已完成 89 公里快速路段；位于苏州的国内首条满足 L4 等级的全息感知智慧高速公路即将完成联调联试工作。 ➢ ②技术日益成熟、数据加速迭代。L2 车型渗透率由 22 年底的 34.9%提升至 23 年上半年的 42.4%；无图版本城市领航加速落地，小鹏计划年底开放 50 座城市，理想通勤 NOA 年底计划拓展至 100 城，问界新M7 搭载的 HUAWEI ADS 2.0 智能驾驶城区 NCA 功能计划在 12 月实现全国开放；特斯拉 Dojo超算支撑人形机器人落地与 FSD入华提速，算力升级有望推动特斯拉迈向通用人工智能。 ➢ ③高阶智驾车型价格下探趋势渐明。新 M7起售价 24.98 万元，相比老款 M7 最初起售价下降 7 万元，低于 8 月底成都车展预售价（25.8 万元）近万元；五座高阶智驾版本 30.98 万元低于老款 M7 舒适版（无高阶智驾功能）最初起售价 31.98 万元。7 月上市的小鹏 G6 搭载双 Orin X 芯片，支持城市与高速 NGP 的版本起售价 22.99 万元，智驾系统成本与车型售价均实现下探。 ➢ 投资建议：投资建议：在政策刺激、智能化催化、库存周期切换三大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值 23Q3 起有望 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 持续改善。 ➢ 整车板块重点关注：1）处于较好新车周期，受益于行业贝塔修复，以及智能电动技术布局持续推进的自主品牌龙头车企【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】；2）智能电动技术领先、销量持续爬坡、盈利有望超预期的造车新势力【小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车】；3）携手华为，以智能驾驶技术为核心卖点的【赛力斯】等；4）全球化布局提速、有望迎来新一轮产品投放周期、同时在智能驾驶、能源、人形机器人多线并进的全球新能源汽车龙头【特斯拉】。 ➢ 零部件板块建议重点围绕【特斯拉产业链】、【国产替代】、【智能化】等方向，结合【业绩确定性】及【估值安全边际】进行布局，建议关注：①热管理【银轮股份、溯联股份】；②线控底盘【伯特利、拓普集团】；③智能座舱【均胜电子、华阳集团】；④智能驾驶【德赛西威、保隆科技、经纬恒润】；⑤轻量化【博俊科技、多利科技、美利信、旭升集团、爱柯迪】；⑥内外饰【新泉股份、常熟汽饰、香山股份】；⑦汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份、鑫宏业】；⑧其他汽配【贝斯特、冠盛股份、双环传动、精锻科技、豪能股份】等。 ➢ 本周汽车板块小幅下跌。本周（9.11-9.15）汽车板块-0.20%，居中信一级行业第 13 位，跑赢沪深 300 指数（-0.83%）0.64pct，跑输上证指数（+0.03%）0.23pct。 ➢ 子板块中除零部件板块外均录得上涨。本周乘用车板块+0.72%，商用车 板 块+0.91%， 汽 车 零 部 件 板 块-1.17%， 汽 车 销 售 及 服 务 板 块+0.17%，摩托车及其他板块+0.79%。 ➢ 个股方面，乘用车板块赛力斯（+6.09%）、北汽蓝谷（+1.80%）、长城汽车（+1.60%）录得上涨；商用车板块 ST 曙光（+6.51%）、福田汽车（+5.62%）、同力股份（+3.04%）涨幅靠前；零部件板块文灿股份（+14.34%）、冠盛股份（+13.58%）、松原股份（+11.07%）、合力科技（+10.92%）、德迈仕（+10.88%）、雪龙集团（+10.10%）涨幅超 10%。 ➢ 国际快讯：（1）印尼高官：吉利有意在印尼建电动汽车工厂；（2）福特、宝马和本田成立 V2G 合资公司；（3）欧盟委员会拟对中国电动汽车启动反补贴调查；（4）上汽：预计今年海外销量超过 120 万辆 欧洲整车制造基地已启动选址。 ➢ 国内速递：（1）工信部：加快智能网联汽车产业化进程；（2）广汽集团：广汽埃安分拆上市正按计划推进；（3）AITO 问界新 M7 系列正式发布，余承东：今年 12 月城区 NCA 将实现全国都能开；（4）中国一汽与 Mobileye 签署战略合作谅解备忘录；（5）比亚迪元 PLUS 第 50万辆车下线，冠军版同时发布。 ➢ 本周聚丙烯、铜、铝、冷轧板均价周环比上涨，天然橡胶、碳酸锂均价周环比下