周度策略：积极因素增多，市场震荡磨底

第1页 / 共17页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm 021-50586758 积极因素增多，市场震荡磨底 ——周度策略 证券研究报告-周度策略 发布日期：2023 年 09 月 16 日 相关报告 《周度策略：行业周观点》 2023-09-08 《周度策略：行业周观点》 2023-09-03 《周度策略：财政收支改善，市场期待政策》 2023-08-27 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 策略主题 ETF 基金组合 组合仓位 100% 主题 ETF 基金组合 建材 ETF(159745.SZ) 酒 ETF(512690.SH) 养殖 ETF(159865.SZ) 证券 ETF(512880.SH) 芯片 ETF(159995.SZ) 绝对收益率 -5.68% 超额沪深 300收益率 -1.08% （ETF 基金组合设立于 2023 年 1 月 1 日，详情请见正文“配置建议”） 投资要点： ⚫ 【消费明显改善，投资有待加强】消费明显改善。8 月社会消费品零售总额同比增长 4.6%，较 7 月回升 2.1 个百分点。固定资产投资有待加强。前 8 个月全国固定资产投资同比增长 3.2%，较前 7 个月回落 0.2 个百分点。民间固定资产投资同比下降 0.7%。前 8 个月房地产开发投资同比下降 8.8%。工业生产有所回升。8月工业增加值同比实际增长 4.5%。就业状况有所改善，8 月全国城镇调查失业率为 5.2%，比上月下降 0.1 个百分点。8 月多项经济指标边际改善，积极因素累积增多，经济继续恢复向好。 ⚫ 【金融数据企稳，央行继续降准】8 月社会融资规模同比增长 9%，当月新增 3.12 万亿元；M2 同比增长 10.6%，M1 同比增长 2.2%。社融增速小幅回升，结构有待进一步改善，主要贡献项是政府债券和企业债券，当月分别新增 1.18 万亿元和 2698 亿元。信贷方面，企业和居民中长期贷款同比有所下降，信贷结构有待改善。央行宣布下调金融机构存款准备金率 0.25 个百分点。这是年内第二次降准，按存款余额 246 万亿元计算，预计释放流动性规模超过 6000 亿元。降准有利于支持经济复苏，改善市场预期。为银行补充流动性，支持政府债券发行，鼓励银行加大信贷投放。 ⚫ 【证监会回应市场关切，放缓 IPO 节奏】证监会表示近期阶段性收紧 IPO 节奏，是维护市场稳健运行的安排，证监会、交易所 IPO受理、审核、注册等相关工作没有暂停。目前各板块的定位、发行和上市条件、信息披露要求等没有变化，不存在提高上市门槛的情形。证监会正在研究制定资本市场服务高水平科技自立自强的行动方案，进一步畅通“科技-产业-金融”良性循环。 ⚫ 【美国通胀略有反弹，美联储加息预期不强】美国 8 月通胀反弹，CPI 同比上涨 3.7%，略高于市场预期。8 月核心 CPI 同比上涨4.3%。8 月美国通胀回升主要还是因为油价上涨较多导致。核心CPI 继续处于下行趋势中，市场预期美联储可能在 9 月货币政策会议上维持联邦基金利率不变，11 月加息概率只有 31%。 ⚫ 【投资建议：市场震荡磨底】经济数据继续改善，消费、工业、就业等数据均出现改善，投资受房地产拖累，增速继续回落。随着“认房不认贷”等政策的落实，固定资产投资有望企稳。政策继续保持宽松积极态度，央行降准释放中长期资金，证监会放慢IPO 节奏，减少资金压力。整体积极因素增多，市场继续震荡磨底。建议近期重点关注建材、白酒、养殖、芯片、证券等板块。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 第2页 / 共17页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 经济边际改善，市场寻找支撑 ........................................................................ 4 1.1. 消费明显改善，投资有待加强 ......................................................................................... 4 1.2. 金融数据企稳，央行继续降准 ......................................................................................... 5 1.3. 证监会回应市场关切，阶段性收紧 IPO 节奏 .................................................................. 5 1.4. 美国通胀略有反弹，美联储加息预期不强 ...................................................................... 6 1.5. 配置建议：积极因素增多，市场震荡磨底 ...................................................................... 7 1.6. 策略模拟 ETF 基金组合跟踪 ........................................................................................... 8 2. 市场回顾 ........................................................................................................ 9 2.1. 指数涨跌 ......................................................................................................................... 9 2.2. 行业涨跌 ......................................................................................................................... 9 2.3. 个股涨跌 ....................................................................................................................... 10 3. 资金跟踪 ...............................................................