轻工社零行业数据月度跟踪：8月家具类社零同比+4.8%，修复态势向好

轻工制造 / 行业投资策略月报 / 2023.09.15 请阅读最后一页的重要声明！ 8 月家具类社零同比+4.8%，修复态势向好 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 吕明璋 SAC 证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《定制企业推出普惠产品，看好终端订单回暖》 2023-09-12 2. 《家具出口额降幅收窄，地产回暖或支撑出口需求》 2023-09-12 3. 《前 8 月家具出口额降幅收窄，政策频出需求改善可期》 2023-09-10 轻工社零数据月度跟踪 核心观点  2023 年 8 月社零总额同比+4.6%，增幅环比回升。2023 年 8 月社零总额3.79 万亿元（+4.6%，前值+2.5%），除汽车以外的消费品零售额 3.38 万亿元（+5.1%，前值 3.0%）；2023 年前 8 月社零总额 30.23 万亿元（+7.0%，前值+7.3%），除汽车以外的消费品零售额 27.19 万亿元（+7.2%，前值+7.5%）。2023年 8 月整体社零增速环比回升，市场销售加快恢复。  2023 年 8 月家具类社零同比+4.8%，增速环比+4.7pct。分品类来看，家具方面，今年 8 月家具零售额同比+4.8%（前值+0.1%），增速环比回升 4.7pct；日用品方面，今年 8 月日用品零售额同比+1.5%（前值-1.0%），增速回正；纺织服饰方面，今年 8 月服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比+4.5%（前值+2.3%）；文化办公用品方面，今年 8 月零售额同比-8.4%（前值-13.1%），降幅收窄。2023年前 8 月，限额以上单位商品零售额同比+5.0%，其中家具、日用品、纺服、文化办公用品分别同比+3.4%、+3.9%、+10.6%、-5.7%。低基数叠加消费力逐步修复背景下，2023 年 8 月多品类社零增速环比回升。  新开工面积降幅收窄，政策频出有望带动家居消费。地产端，今年 8 月住宅销售面积同比-25.6%（前值-24.9%），降幅有所扩大；今年 8 月住宅新开工面积同比-21.6%（前值-26.9%），降幅收窄；今年 8 月住宅竣工面积同比+10.5%（前值+38.4%），今年前 8 月住宅竣工面积同比+19.5%，在保交楼背景和前期滞后需求释放下，今年前 8 月竣工端表现较优。政策端，近期城中村改造、“认房不认贷”、优化首付比和房贷利率等地产优化政策密集发布，地产销售端有望迎来改善。今年 9 月以来多家定制企业推出普惠产品，助力家居消费焕新，短期有望实现引流效果，正值“金九银十”传统家装旺季，商务部根据“2023 消费提振年”总体安排，从今年 9 月到 12 月组织全国各地开展“家居焕新消费季”活动，叠加前期竣工端提供支撑，家居企业前端销售有望迎来改善。  投资建议：8 月家具社零总额同比+4.8%，增速环比提升 4.7pct，修复态势向好。竣工端数据向好叠加促家居消费政策出台下，家居企业前端销售有望迎来改善。建议关注：1）估值处于相对低位，中长期伴随地产端改善显著受益的定制、软体家居龙头公司；2）凭借研发、技术和客户构建坚实竞争壁垒，持续创新迭代产品的雾化设备龙头公司；3）短期受益于线下客流修复和竞争格局改善，中长期深耕渠道、创新业态和自主品牌发力的母婴零售龙头公司；4）加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头公司。  风险提示：宏观经济增长放缓风险；地产销售下滑；市场竞争加剧 -13%-9%-4%1%6%11%轻工制造沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 图1.社会消费品零售总额累计值（亿元） 图2.社会消费品零售总额当月值（亿元） 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 图3.除汽车以外的消费品零售额累计值（亿元） 图4.除汽车以外的消费品零售额当月值（亿元） 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 图5.家具类零售额累计值（亿元） 图6.家具类零售额当月值（亿元） 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%01000002000003000004000005000002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08中国:社会消费品零售总额:累计值同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%010000200003000040000500002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08中国:社会消费品零售总额:当月值同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%01000002000003000004000005000002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08中国:社会消费品零售总额:除汽车以外的消费品零售额:累计值同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%0100002000030000400002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08中国:社会消费品零售总额:除汽车以外的消费品零售额:当月值同比-40%-20%0%20%40%60%80%05001000150020002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08中国:零售额:家具类:累计值同比-40%-20%0%20%40%60%80%0501001502002502020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08中国:零售额:家具类:当月值同比 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略月报/证券研究报告 图7.日用品类零售额累计值（亿元） 图8.日用品类零售额当月值（亿元） 数据来源：Win