汽车行业产销点评：促消费政策成效初显，8月淡季不淡

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2023 年 09 月 14 日 推荐（维持） 促消费政策成效初显，8 月淡季不淡 中游制造/汽车 8 月，我国汽车产销分别完成 257.5 万辆和 258.2 万辆，环比分别增长 7.2%和8.2%，同比分别增长 7.5%和 8.4%，去年同期南方限电，近日国家关于促进汽车消费的若干措施等，今年 8 月同环比均有增长，产销较为旺盛。 ❑8 月汽车产销均有上升。8 月，汽车产销分别完成 257.5 万辆和 258.2 万辆，同比分别增长 7.5%和 8.4%，环比分别增长 7.2%和 8.2%。1-8 月，汽车产销量分别完成 1822.5 万辆和 1821 万辆，同比分别增长 7.4%和 8%，1-8 月累计生产增速与 1-7 月持平，销售增速较 1-7 月回落 0.1 个百分点。 ❑乘用车产销增长显著，出口保持增长态势。7 月下旬国家发布《关于促进汽车消费的若干措施》等政策。8 月，乘用车产销分别完成 227.5 万辆和 227.3 万辆，环比分别增长 7.5%和 8.2%，同比分别增长 5.4%和 6.9%。其中，传统燃油乘用车国内销量 120.5 万辆，比上年同期减少 10.4 万辆，环比增长 7%，同比下降 7.9%。1-8 月乘用车产销分别完成 1567.2 万辆和 1564.3 万辆，同比分别增长 5.9%和 6.7%。汽车出口延续高速增长，乘用车本月出口 34.9 万辆，环比增长 7%，同比增长 34.2%。 ❑8 月新能源汽车产销同比持续高增，插混与纯电动势头强劲。8 月，新能源汽车产销分别完成 84.3 辆和 84.6 万辆，同比均分别增长 22%和 27%，市场占有率达到 32.8%。其中，插电式混合动力汽车产销量分别为 25.3 万辆和 24.9万辆，同比分别大幅增长 63.9%和 72.8%；纯电动产销量持续上升，分别达58.9 万辆和 59.7 万辆，同比分别增长 9.9%和 14.4%。1-8 月份新能源汽车产销分别完成 543.4 万辆和 537.4 万辆，同比分别增长 36.9%和 39.2%，市场占有率 29%。出口方面，1-8 月新能源汽车出口 72.7 万辆，同比增长 1.1 倍。 ❑商用车产销同比较快增长。8 月，商用车产销分别完成 30 万辆和 31 万辆，环比分别增长 5%和 7.9%，同比分别增长 26.2%和 20%。1-8 月，商用车产销分别完成 255.3 万辆和 256.8 万辆，同比分别增长 18%和 16.4%。在商用车主要品种中，与上年同期相比，客车、货车产销均呈两位数增长。 ❑库存系数同比环比均上升。8 月份汽车经销商综合库存系数为 1.54，环比下降9.4%，同比增长 5.5%，库存水平在警戒线以上。8 月汽车市场整体表现优于上月。7 月下旬，国家发布《关于促进汽车消费的若干措施》以及房地产、汽车等恢复和扩大消费 20 条等政策，外加开学季，8 月终端销量表现较为可观。 ❑投资建议：目前受促消费政策和开学等影响车市表现可观，8 月份呈恢复态势。整车推荐比亚迪、吉利汽车、理想汽车等；零部件推荐多利科技、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、祥鑫科技、美利信，福耀玻璃、伯特利、隆盛科技、星宇股份、华懋科技、天宜上佳（机械联合）、德赛西威、华阳集团（未覆盖）、中科创达（计算机）、经纬恒润（未覆盖）。 ❑ 风险提示：消费需求不及预期。 行业规模 占比% 股票家数（只） 249 4.8 总市值（十亿元） 3280.9 3.9 流通市值（十亿元） 2779.5 3.8 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -2.7 -1.8 -5.3 相对表现 0.3 3.2 2.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《多家自主企业参展 IAA，出海市场 快 速 发 展 — 汽 车 行 业 周 报 》2023-09-10 2、《行业整体向上修复，短期价格竞 争 有 所 缓解 — 汽 车行 业周 报 》2023-09-03 3、《特斯拉新款 Model3 上市点评—汽车行业点评报告》2023-09-02 汪刘胜 S1090511040037 wangls@cmschina.com.cn 陆乾隆 S1090523060001 luqianlong@cmschina.com.cn -20-15-10-505Sep/22Jan/23Apr/23Aug/23(%)汽车沪深300汽车行业产销点评 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 图 1：我国汽车产量（万辆） 图 2：我国汽车销量（万辆） 资料来源：中汽协，招商证券 资料来源：中汽协，招商证券 图 3：我国乘用车销量（万辆） 图 4：我国商用车销量（万辆） 资料来源：中汽协，招商证券 资料来源：中汽协，招商证券 图 5：我国新能源汽车销量（万辆） 图 6：我国新能源乘用车销量（万辆） 资料来源：中汽协，招商证券 资料来源：中汽协，招商证券 0501001502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 - 50 100 150 200 250 300 3501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 122016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 - 50 100 150 200 250 3001月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 - 10 20 30 40 50 60 701月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 - 20 40 60 80 1001月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 - 10 20 30 40 50 60 70 801月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 敬请阅读末页的重要说明 3 行业点评报告 图 7：汽车经销商库存系数 资料来源：中汽协，招商证券 0.000.501.001.502.002.501月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2021年2022年2023年 敬请阅读末页的重要说明 4 行业点评报告 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 评级说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月