医药生物行业2023年半年报综述：板块收入端平稳增长，细分板块分化明显

医药生物 | 证券研究报告 — 行业点评 2023 年 9 月 12 日 强于大市 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 医药生物 证券分析师：郝帅 (8610)66229231 shuai.hao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521030002 医药生物行业 2023 年半年报综述 板块收入端平稳增长，细分板块分化明显 医药生物整体板块收入端平稳增长，利润端面临一定的压力，细分板块分化明显。SW 医药生物板块 2023H1 营业总收入为 12023 亿元（+ 4.04%），归母净利润为 1054 亿元（-21.01%）。随着常规诊疗的恢复，医疗设备板块与医院服务板块表现优秀。SW 医疗耗材板块在 2023H1 虽然收入端与利润端均出现同比下降，但是降幅相对较小。 支撑评级的要点  医药生物板块 2023H1 整体收入端平稳增长，利润端面临一定的压力。SW医药生物板块 2023H1 营业总收入为 12023 亿元，同比增长 4.04%，归母净利润为 1054 亿元，同比下降 21.01%。SW 医药生物板块 2023H1 毛利率为 33.43%，同比下降 2.59 个百分点。SW 医药生物 2023Q2 单季实现营业收入 6224 亿元，同比增长 5.83%，实现归母净利润 522 亿元，同比下降 13.23%。医药生物子板块之间表现分化明显，部分板块收入端与利润端均表现出亮眼的增长，而部分板块仍然受到上年同期高基数的影响。  随着常规诊疗的恢复，医疗设备板块与医院服务板块 2023H1 表现优秀。SW 医疗设备板块在 2023H1 实现营业收入 534 亿元，同比增长 22.56%，实现归母净利润 123 亿元，同比增长 28.66%。SW 医院板块 2023H1 收入端增长亮眼，利润端改善明显。SW 医院板块 2023H1 实现营业收入 251亿元，同比增长 32.00%，归母净利润为 20 亿元，上年同期归母净利润为4 亿元。SW 医疗耗材板块 2023H1 虽然收入端与利润端均出现同比下降，但是降幅相对较小。SW 医疗耗材板块 2023H1 实现营业收入 351 亿元，同比降低 7.53%，实现归母净利润 52 亿元，同比降低 15.67%，净利润率为 15.37%，同比下降 1.28 个百分比。  SW 化学制药板块 2023H1 相对承压较明显，其中 SW 原料药在收入端与利润端均面临一定的压力，2023H1 营业总收入略微有所下降，基本与上年持平，利润端方面承压相对明显，国内外竞争格局加剧；SW 化学制剂板块 2023 上半年收入端与利润端均呈现上涨态势，板块降本增效效果有所体现，2023H1 营业总收入同比上涨 6.17%，归母净利润同比上涨 9.28%增速相对可观。SW 生物制品板块 2023H1 收入端增速保持相对稳定，营业总收入同比上涨 6.39%，毛利率相较去年同期下降较明显，利润端承压明显，归母净利润同比下降 6.12%，扣非归母净利润同比下降 4.93%。SW中药板块 2023H1 收入端呈现上涨态势，营业总收入同比上涨 13.99%，利润端方面增速可观，一定程度上受到上年同期低基数影响，归母净利润同比上涨 44.78%，扣非归母净利润同比上涨 34.64%。 投资建议  推荐：迈瑞医疗、华东医药、普洛药业、药明康德、凯莱英 评级面临的主要风险  行业政策变动风险、技术更新迭代风险、企业研发失败风险、汇率变动风险、国际关系风险等。 2023 年 9 月 12 日 医药生物行业 2023 年半年报综述 2 医药板块整体收入端平稳增长，利润端面临一定的压力 医药生物板块 2023H1 整体收入端呈现出平稳增长态势，SW 医药生物板块 2023H1 营业总收入为12023 亿元，同比增长 4.04%。 利润端方面，医药板块整体表现出一定的下行压力，2023H1 SW 医药生物板块归母净利润为 1054亿元，同比下降 21.01%，扣非归母净利润为 932 亿元，同比下降 24.36%。SW 医药生物板块 2023H1毛利率相比上年同期有较为明显的下降，由 36.02%下降至 33.43%，降幅达到 2.59 个百分点。在销售费用率、管理费用率和研发费用率方面，SW 医药板块在 2023H1 均有所提升，但是幅度较小。SW医药生物板块 2023H1 净利率为 11.75%，同比下降 2.84 个百分点。2023H1 医药生物子板块之间表现分化明显。 SW 医药器械板块 2023H1 在收入端与利润端均面临一定的压力：SW 医疗设备板块 2023H1 收入端与利润端均表现出亮眼的增速，毛利率与净利润率均有所提高；SW 医疗耗材板块 2023H1 收入端与利润端均出现同比下降，但是降幅相对较小；体外诊断板块 2023H1 收入端与利润端均出现较大幅度的下降，主要由上年同期高基数所致。 SW 医疗服务板块 2023H1 收入端与利润端与上年同期相比均有所下降：SW 医疗研发外包板块2023H1 在上年同期高基数的基础上收入端仍然实现小幅增长，扣非归母净利润与上年基本持平；SW医院板块在 2023H1 表现出优秀的增速，利润端改善明显；SW 诊断服务板块在 2023H1 仍然受到上年高基数的影响，收入端与利润端与上年同期相比均出现大幅下降。 SW 医药商业板块在 2023 年收入端与利润端均实现较为平稳的增长，实现营业收入 5128 亿元，同比增长 14.60%，实现扣非归母净利润 110 亿元，同比增长 6.80%。 SW 原料药板块 2023 上半年在收入端与利润端均面临一定的压力，营业总收入略微有所下降，基本与上年持平，但营业成本略有提高，毛利率略有下降。除财务费用外，各项费用率均有所上升。利润端方面承压相对明显，国内外竞争格局加剧。 SW 化学制剂板块 2023 上半年收入端与利润端均呈现上涨态势，毛利率相较去年同期变化不大。板块降本增效效果有所体现，销售费用率和管理费用率有所下降，而研发费用率则相较上年有所提升。利润端方面，归母净利润增速可观。 SW 生物制品板块 2023 上半年收入端增速保持相对稳定，营业成本上涨幅度较大，毛利率相较去年同期下降较明显。销售费用率和财务费用率略有下降。利润端方面板块承压较为明显，归母净利润同比下降 6.12%，扣非归母净利润同比下降 4.93%。 SW 中药板块 2023 上半年收入端呈现上涨态势，营业总收入同比上涨 13.99%，研发费用率、管理费用率和财务费用率均有所下降。利润端方面增速可观，一定程度上受到上年同期低基数影响，2023上半年归母净利润同比上涨 44.78%，扣非归母净利润同比上涨 34.64%。 2023 年 9 月 12 日 医药生物行业 2023 年半年报综述 3 图表 1. SW 医药板块 2022H1&2023H1 业绩情况（单位：亿元） 2022H1 2023H1 变动幅度（%） 营业总收入 12,023