华泰柏瑞中证2000ETF投资价值分析：四重利好因素助推，小微盘风格大有可为

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 金融工程 2023 年 08 月 31 日 专题报告 ——华泰柏瑞中证 2000ETF 投资价值分析 我们曾在此前发布的掘金“小而美”系列报告中对全球市场小微盘风格的占优逻辑进行复盘分析，得出小微盘风格占优背后的共同驱动因素。展望未来，在经济复苏+新产业趋势+宽松流动性环境+政策面利好的四重推动下，A 股小微盘风格有望长期占优。华泰柏瑞中证 2000ETF（563303）跟踪 A 股小微盘指数代表——中证 2000 指数，于 2023 年 9 月 1 日-9 月 5 日发售。 ❑ 小微盘股效应在海内外市场广泛存在，其背后逻辑与经济周期、产业趋势和流动性环境等密不可分。通过复盘分析全球 5 个主要成熟和新兴市场，我们发现小微盘股效应在全球市场广泛存在，且历史上小微盘风格占优的时间都较长。其次，通过归纳总结不同市场小微盘风格占优背后的历史逻辑，我们发现，小微盘风格的驱动因素主要有四点：1）复苏经济周期；2）新兴产业趋势；3）宽松流动性环境；4）并购潮&壳价值。展望未来，我们认为，在经济复苏+新产业趋势（AI、专精特新等）+宽松流动性环境+政策面利好的四重推动下，A 股市场的小微盘风格有望长期占优。 ❑ 中证 2000 指数选取中证 800 和中证 1000 指数样本以外的规模偏小且流动性好的 2000 只证券作为样本，与沪深 300、中证 500、中证 1000 等指数形成互补。指数行业分布均衡，以机械、基础化工、TMT、医药、电新等具有硬科技属性的行业为主。从基本面看，中证 2000 兼具盈利和成长性，专精特新含量高，重视研发创新。指数表现来看，中证 2000 在长期和短期维度均表现优异，超额收益显著，并且具备较强弹性，在反弹或牛市行情中上涨空间大。 ❑ 华泰柏瑞中证 2000ETF（563303）采用最优化抽样复制标的指数，利用长期稳定的风险模型，使用“跟踪误差最小化”的最优化方式创建目标组合，从而实现对标的指数的紧密跟踪。拟任基金经理柳军、李沐阳，具备丰富的从业经历和指数投资管理经验。 ❑ 风险提示：本报告仅作为投资参考，基金产品过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 任瞳 S1090519080004 rentong@cmschina.com.cn 罗星辰 S1090522070001 luoxingchen@cmschina.com.cn 四重利好因素助推，小微盘风格大有可为 敬请阅读末页的重要说明 2 金融工程 正文目录 一、 四重利好因素下，小微盘风格投资价值凸显 ............................................. 5 1、 小微盘股效应在海内外市场广泛存在 .......................................................... 5 1) 美国 .................................................................................................. 5 2) 日本 .................................................................................................. 5 3) 香港 .................................................................................................. 6 4) 中国 .................................................................................................. 6 5) 印度 .................................................................................................. 7 2、 小微盘风格占优背后的经济逻辑 ................................................................. 9 1) 经济周期 ........................................................................................... 9 2) 产业趋势 ........................................................................................... 9 3) 流动性环境 ..................................................................................... 10 4) 壳价值和并购重组 .......................................................................... 11 3、 如何看待未来 A 股市场的风格走向？ ....................................................... 11 二、 小微盘指数代表——中证 2000 投资价值分析 ......................................... 13 1. 中证 2000 指数基本信息 ................................................................ 13 2. 行业分布均衡，成分股市值多在百亿以下 ...................................... 13 3. 成长性较强，专精特新含量高 ........................................................ 15 4. 长短期均有溢价，业绩弹性较强 .................................................... 16 三、 华泰柏瑞中证 2000ETF 产品优势 ........................................................... 19 1. 产品基本信息 .................................................................................. 19 2. 专业的指数投资团队，业内管理规模领先 ...................................... 19 3. 基金经理基本信息 .........