华安中证国有企业红利ETF正在发行：低估值、高分红特性持续优化投资回报

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 华安中证国有企业红利 ETF 正在发行： 低估值、高分红特性持续优化投资回报 [Table_ReportTime] 2023 年 8 月 29 日 [Table_FirstAuthor] 于明明 金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天 金融工程与金融产品基金分析师 执业编号：S1500521070002 联系电话：+86 15121013021 邮 箱：zhongxiaotian@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 基金研究 [TableReportType] 基金专题报告 [Table_Author] 于明明 金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天 金融工程与金融产品 基金分析师 执业编号：S1500521070002 联系电话：+86 15121013021 邮 箱：zhongxiaotian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9 号院1 号楼 邮编：100031 [Table_Title] 华安中证国有企业红利 ETF 正在发行：低估值、高分红特性持续优化投资回报 [Table_ReportDate] 2023 年 8 月 29 日 [Table_Summary] 新一轮国企改革深化提升行动拉开帷幕，国有企业核心竞争力将进一步提高。上市公司长期稳定的现金分红能够优化投资者长期投资回报。低估值与高分红的特性造就国企红利指数较强的防御性。  国企改革深化提升行动发力。国企改革“1+N”政策体系，为新时代国企改革搭建了“四梁八柱”。国企改革三年行动是落实国有企业改革“1+N”政策体系和顶层设计的具体施工图。新一轮国企改革深化提升行动拉开帷幕，国有企业核心竞争力将进一步提高。  鼓励支持上市公司进行现金分红，优化投资者长期投资回报。2022 年 5月，《提高央企控股上市公司质量工作方案》再次强调支持上市公司综合考虑行业特点、经营模式、所处发展阶段、盈利水平、资金需求等因素，制定合理持续的利润分配政策，鼓励符合条件的上市公司通过现金分红等多种方式优化股东回报。  低估值与高分红的特性造就国企红利指数较强的防御性。中证国企红利指数估值长期低于中证全指、中证国企等指数，股息率长期高于中证全指、中证民企、中证国企等指数，能够持续为投资者提供稳定回报，具有较强的防御风险的能力。  中证国企指数低估值+高分红历史表现优秀，低估值+高分红因子有效性大幅提升：在回测区间 2012 年 1 月 1 日至 2023 年 7 月 28 日内，低估值、高分红历史表现优秀且具有持续性，近年来 BP(LF)、EP(TTM)、股息率(TTM)因子 RankIC 逐年提升。 中证国有企业红利指数（指数代码：000824.CSI，以下简称“国企红利”）发布于 2012 年 7 月 20 日，选取沪深市场国有企业中现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的 100 只上市公司证券作为指数样本，以反映国有企业中高股息率证券的整体表现。指数交投活跃，呈现高盈利特征，风险收益表现优异。  长期收益优于沪深 300 指数等宽基指数与中证国企指数：截至 2023 年 8月 23 日，国企红利指数自基日以来年化收益率 4.97%，夏普比率 0.23，整体优于沪深 300、中证全指、中证国企指数。  指数交投较为活跃：2023Q2 指数成交量、成交额高于前几个季度。2023Q2指数日均成交额为 368 亿元，日均成交量为 52 亿股。  指数呈现高盈利特征。自 2018 年以来，国企红利指数在 ROE、销售净利率等盈利指标上，流动比率等流动性指标上，均优于同期沪深 300、中证pOzQnPpQrQqQoNrPmNsOpO8O8Q7NpNpPpNoNeRoOxPeRsQuN6MnMsPuOnNvMxNoNnR 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 全指以及中证国企指数。截至 2023Q1，国企红利指数的 ROE 为 2.65%，销售净利率为 13.27%，流动比率为 1.27。  指数估值水平较低：指数 PE 处于上市以来的 9.53%分位，PB 处于上市以来的 7.52%分位。 华安中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金（基金代码：561060，认购代码：561063，以下简称“国企红利 ETF”）由华安基金管理股份有限公司于 2023 年 8 月 17 日发行，发行期截止日为 2023 年 8 月 31 日。  基金经理：苏卿云：硕士研究生，投资经理年限 6.68 年，在任管理基金数 16 只，在管基金总规模 81.18 亿元。  基金管理人：2013 年以来，华安基金公司非货币产品规模长期呈上涨趋势，截至 2023 年 6 月 30 日，其非货币产品规模约为 3400.59 亿元。截至 2023 年 8 月 23 日，华安基金管理的 ETF 规模共计 633.63 亿元（剔除非初始以及联接基金），在所有基金管理人中排名第 7。 风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。该基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、国企红利指数投资机会凸现 ....................................................................................................... 5 1.1、国企改革深化提升行动发力 ................................................................................... 5 1.2、鼓励支持上市公司进行现金分红，提高长期投资回报 ............................................ 5 1.3、低估值与高分红的特性造就国企红利指数较强的防御性 ........................................ 6 1.4、低估值+高分红因子有效性提升 ..............................................................................