23年9月A股展望及十大关注标的：新旧动能交替上升

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 投资策略 | 定期报告 研究结论 ⚫ 9 月市场展望：8 月市场指数方面，出现了一定程度的回调。进入 9 月后，随着一系列政策的落地，市场信心有望修复。经济数据已经出现见底回升的可能性，经济方面的政策落地也较快，顺周期板块再次进入视野。此外，8 月底美高官访华也释放了一定暖意。市场在关注顺周期板块的同时，仍然保持对高质量发展和对科技发展的重视，以科技为首的新经济动能仍然是配置的重点。展望 9 月，从行业比较的角度看，新经济动能相对旧经济动能的优势可能出现先抑后扬，新旧动能交替上涨。 ⚫ 宏观经济方面：1）宏观经济复苏相对缓慢，多数数据仍同比下行。投资端受房地产拖累较深，基建和制造业投资增速小幅放缓；高技术制造业增速放缓。同时，CPI和 PPI 同比增速转负。8 月份制造业 PMI 指数为 49.7%，虽制造业景气水平进一步改善，但仍在 50 荣枯线之下。2）相对于宏观经济放缓，股市和房地产政策逐步转为积极。7 月 24 日中央政治局会议明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”后，证监会等政府部门不断释放积极政策。我们认为，这些政策将对当下 A 股市场起到积极的提振作用，后续可能会有更多政策出台。3）从市场表现来看，政策刺激下，本周主要上涨的板块为电子、煤炭、家电、计算机，下跌板块为银行、非银、公用事业等。直接受益于政策利好的地产、非银等板块表现一般。同时，市值占比较大的银行、医药、非银、食品饮料、电力设备等行业仍表现较弱，这也在一定程度上限制了市场反弹的幅度。但 TMT、汽车、轻工、家电等行业的较好表现也说明，市场相对看好高弹性和地产产业链。 ⚫ 行业配置展望： 经济方面的政策托底意愿较强，即便出现再次回调的可能，没有意外事件，也很难再创新低，顺周期板块将带动指数企稳反弹，关注保险、地产链（家居、建材和城中村）、工业金属和化工龙头。科技板块中，半导体叠加科创板有望迎来左侧布局期，市场对华为产业链也给予较高的期许，其他方向关注数据要素、机器人、国内算力和智能驾驶。 ⚫ 23 年 9 月关注标的为： 贵州茅台(600519，买入)、寒武纪-U(688256，未评级)、紫金矿业(601899，未评级)、长电科技(600584，买入)、中芯国际(688981，买入)、中微公司(688012，买入)、万华化学(600309，买入)、恒润股份(603985，未评级)、拓荆科技(688072，买入)、云赛智联(600602，未评级) 风险提示 一、经济复苏不及预期； 二、政策推进不及预期 报告发布日期 2023 年 09 月 06 日 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 张书铭 021-63325888*5152 zhangshuming@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517080001 张志鹏 zhangzhipeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522020002 段怡芊 duanyiqian@orientsec.com.cn 新旧动能交替上升 ——23 年 9 月 A 股展望及十大关注标的 投资策略 | 定期报告 —— 新旧动能交替上升 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 2023 年 9 月策略观点展望： 新旧动能交替上涨 ............................................. 4 A 股 8 月市场回顾 .............................................................................................................. 4 A 股估值情况： 风险溢价小幅上升..................................................................................... 5 A 股资金面回顾 ................................................................................................................ 11 宏观及政策： ................................................................................................................... 12 （一）宏观经济放缓 12 （二） 股市、地产等政策转为积极 15 23 年 9 月 A 股配置展望 ................................................................................................... 15 东方证券 2023 年 9 月度关注标的 ................................................................ 16 风险提示 ...................................................................................................... 16 投资策略 | 定期报告 —— 新旧动能交替上升 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1 ：中信一级行业指数月涨跌幅，% ........................................................................................ 4 图 2 ：沪深 300 风险溢价，% ...................................................................................................... 5 图 3 ：中证 500 风险溢价，% ...................................................................................................... 5 图 4 ：万得全 A 市盈率估值分位（10YTD） ...............................