2023H1机械行业中报回顾

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告华安证券研究所2023H1机械行业中报回顾证券研究报告华安机械张帆SAC职业证书号：S0010522070003 2023年9月4日敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告华安证券研究所中报回顾要点总结2⚫ 机械行业整体：➢ 收入和利润改善；整体利润率保持稳定；经营现金流压力加大；➢ 部分行业海外收入占比明显提升；➢ 行业整体估值水平居中（截至2023年9月1日，申万机械设备板块PE（TTM）为27倍）。⚫ 增长改善：➢ 工程机械及自动化设备收入增长提速；➢ 工程机械及机床工具营业利润增长提速；➢ 工程机械、轨交设备、楼宇设备归母净利润提速。⚫ 增长超预期：➢ 营业收入超过市场一致预期的为工程机械整机、磨具磨料、制冷空调设备、楼宇设备、印刷包装机械；➢ 归母净利润超过市场一致预期的有工程机械器件、轨交设备、制冷空调设备、楼宇设备、纺织服装设备；➢ 收入和净利润均超过一致预期的为制冷空调设备和楼宇设备。敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告华安证券研究所目录1机械行业基本情况22 0 2 3 中 报 业 绩 基 本 情 况3投 资 建 议4风 险 因 素3敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告华安证券研究所1.1机械上市公司省份及板块分布资料来源：WIND，华安证券研究所4图表1 长三角和珠三角是机械上市企业主要分布区域图表2 创业板是机械公司最主要的上市板块资料来源：WIND，华安证券研究所7.99%32.85%15.79%21.23%22.14%北证创业板科创板深圳主板上证主板敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告华安证券研究所1.2机械行业收入和利润水平资料来源：WIND，华安证券研究所5图表3 2023H1机械行业收入、利润及资产水平情况（亿元）板块营业收入（合计）营业收入（算术平均）归母净利润（合计）归母净利润（算术平均）总资产（合计）总资产（算术平均）净资产（合计）净资产（算术平均）SW通用设备2,285.910.3148.10.78,416.837.94239.619.1SW专用设备2,368.313.4165.10.910,196.657.64,403.224.9SW轨交设备Ⅱ1,642.051.387.12.78,113.7253.63,234.1101.1SW工程机械1,793.364.0154.05.56,809.1243.22,781.599.3SW自动化设备794.210.179.91.03,439.543.51,794.122.7SW机械设备8,883.816.5634.21.236,975.768.716,452.530.6敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告华安证券研究所1.3通用和专用设备市值最大资料来源：WIND，华安证券研究所6图表4 机械板块总市值分布➢ 截至2023年8月31日，申万机械行业指数共有554家上市公司，剔除B股后，有551家公司，合计总市值3.83万亿元。申万机械（551家）总市值：3.83万亿平均市值：69.08亿元通用设备（229家）总市值：1.14万亿平均市值：49.77亿元专用设备（180家）总市值：0.98万亿平均市值：62.65亿元工程机械（29家）总市值：0.52万亿平均市值：178.67亿元自动化设备（84家）总市值：0.79万亿平均市值：93.71亿元轨交设备II（32家）总市值：0.41万亿平均市值：126.62亿元敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告华安证券研究所目录1机 械 行 业 基 本 情 况22023中报业绩基本情况3投 资 建 议4风 险 因 素7敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告华安证券研究所2.1行业整体同比改善明显资料来源：WIND，华安证券研究所样本选取归母净利润增速介于[-200%,200%]范围内的公司，2022H1共444家；2023H1共470家。8图表5 2022H1机械公司营收及归母净利润增速分布情况➢ 2023H1，位于第一象限（收入和归母净利均增长）的公司由去年同期的177家（占比40%）上升至219家（占比47%）；位于第三象限（收入和利润均下滑）的公司数量由去年同期的151家（34%）下降至123家（27%）。图表6 2023H1机械公司营收及归母净利润增速分布情况-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.002022H1归母净利润增速（%）2022H1营收增速（%）-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.002022H1归母净利润增速（%）2023H1营收增速（%）敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告华安证券研究所2.2 工程机械及自动化设备增长提速9图表7 2022H1-2023H1申万机械行业营收情况图表8 2022H1-2023H1申万机械行业扣非归母净利润情况资料来源：WIND，华安证券研究所资料来源：WIND，华安证券研究所➢ 2023H1，申万一级行业中，工程机械及自动化装备行业相较于2022年度提速。宏观经济增速放缓、疫情反复等原因导致2022年工程机械行业营收及扣非归母净利润增速均为负数。2023年工程机械市场主要受益于海外需求旺盛，2023H1工程机械行业营业收入及扣非归母净利润增速分别为23.96%/75.09%。-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%0204060801001201401602022H1（亿元）2022（亿元）2023H1（亿元）2022H1增速（%）2022增速（%）2023H1增速（%）-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%0.001.002.003.004.005.006.002022H12022年2023H12022H1增速（%）2022增速（%）2023H1增速（%）敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告华安证券研究所2.2.1 工程机械、制冷空调设备收入提速明显10图表9 2022H1-2023H1申万机械行业营收情况资料来源：WIND，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告华安证券研究所2.2.2 工程机械、机床工具营业利润增长提速11图表10 2022H1-2023H1申万机械行业营业利润情况资料来源：WIND，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告华安证券研究所2.2.3工程机械、轨交设备、楼宇设备归母净利润提速明显12图表11 2022H1-2023H1申万机械行业归母净利润（扣非）情况资料来源：WIND，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告华安证券研究所2.2 机械行业一致预期13➢ 2023H1，营业收入超过市场一致预期的