电子行业-华为Mate 60发布：5G or not 5G

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 华为 Mate 60 发布: 5G or not 5G 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 华泰证券研究所分析师名录 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 8 月 30 日│中国内地 动态点评 Mate 60 pro“悄然”上线华为商城，未进行 5G 功能宣传 8 月 29 日中午 12:08 分，华为今年下半年的新机“Mate 60 Pro 先锋计划”在未开发布会的情况下，在官方商城“悄然”上线，售价人民币 6,999 元，提供雅川青、白沙银、南糯紫、雅丹黑四种配色供选择，引发了市场的关注，部分消费者提前抢购到此次华为的新机。在用户最为关注的 5G 方面，我们看到此次发售的机型并未明确在官网注明是否支持 5G 功能。我们认为，华为手机是否后续会支持 5G 功能，对于明年能否回到中国市场第一至关重要，也是影响半导体产业链在内中国科技行业的重要因素之一。 5G 功能缺失是华为手机目前的最大掣肘，建议关注射频板块 华为品牌曾一度是市占率中国第一（42%，3Q20），全球第二（14%，3Q20）的智能手机品牌，全球年度出货量曾一度达 2.4 亿台（2019）。受美国限制对华为销售 5G 芯片影响，华为销量到 2022 年下降到 2800 万台，目前主要在国内市场销售。今年，市场期待 mate 60 凭借 5G 功能回归中国智能手机市场。根据 IDC 的统计，2023 年第二季度，在中国手机市场需求偏弱的环境下，华为的中国手机出货量已进入了前五，回到了 13%的份额。我们认为，华为能否解决 5G 芯片供应问题是明年中国市场市占率能否重回第一的重要因素。如果 5G 芯片回归，我们认为将短期利好国内射频板块。 华为新机发布有利于整体手机规格提升，利好相关手机产业链零部件企业 过去两三年受疫情和消费需求不足影响，智能手机创新放缓，主要包括摄像头、电池、声学零部件、马达、中框等，产业链公司降价压力较大。之前华为新机引领了多摄化和潜望式长焦摄像头的趋势，推进了反向充电、无线充电和有线快充等功能渗透。此次 mate 60pro 支持卫星通话，在照相方面持续升级(Xmage 影像)，后摄主摄 5000 万像素超光变摄像头(F1.4~F4.0，OIS)+1200 万广角(F2.2)+4800 万长焦(F3.0，OIS)，支持前置 3D 人脸解锁，50w 无线充电和 88w 有线快充。我们认为，mate 60 的发布有利于整体手机规格提升，推动手机产业链零部件升级，相关产业链包括卫星通话、光学、充电电源管理等。 AI 轻量化大模型在手机终端的加速落地也值得期待 我们看到 AI 大模型正在手机端侧落地。除了本月小米发布的 13 亿参数的手机 AI 大模型外，此次的华为 mate 60 中也内置了 AI 增强功能，包括 AI 隔空操控、智感支付、注视不屏等智慧功能。此前，华为也宣布鸿蒙 4.0 小艺语音中助手将接入华为盘古大模型，让小艺更为强大的自然语言理解能力。我们认为 AI 在端侧将为消费者提供更智慧的交互体验，也将大大拓宽 AI 大模型的落地应用和商业化变现场景。建议关注小米、华为、苹果等手机品牌以及谷歌、高通、微软等科技巨头在 AI 终端的应用发展趋势。 风险提示：宏观经济波动；中美贸易摩擦持续加剧。 (17)(8)21120Aug-22Dec-22Apr-23Aug-23(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： 华为 mate 60 pro 在华为商城上线 资料来源：华为 Vmall，华泰研究 图表2： 华为智能手机全球销售量及市占率季度变化 图表3： 华为全球各地区市占率变化 资料来源：IDC，华泰研究 资料来源：IDC，华泰研究 图表4： 小米手机支持 13 亿参数模型 图表5： 华为鸿蒙 4.0 支持盘古大模型 资料来源：小米发布会，华泰研究 资料来源：华为发布会，华泰研究 0%5%10%15%20%25%0102030405060702015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q1百万出货量市占率（百万台）0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%2015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q1拉美中东中国美国西欧 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 电子 免责声明 分析师声明 本人，黄乐平、陈旭东，兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见；彼以往、现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬。 一般声明及披露 本报告由华泰证券股份有限公司（已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格，以下简称“本公司”）制作。本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料。本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司及其关联机构(以下统称为“华泰”)对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态。华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司不是 FINRA 的注册会员，其研究分析师亦没有注册为 FINRA 的研究分析师/不具有 FINRA 分析师的注册资格。 华泰力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成购买或出售所述证券的要约或招揽。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华泰及作者均不承担任何法律