零售行业周报：重磅利好政策出台，关注龙头及高成长

商贸零售 / 行业投资策略周报 / 2023.08.28 请阅读最后一页的重要声明！ 重磅利好政策出台，关注龙头及高成长 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 于健 SAC 证书编号：S0160522060001 yujian@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《美国 7 月零售数据超预期，消费韧性仍存》 2023-08-20 2. 《7 月社零同比+2.5%，静待消费复苏》 2023-08-16 3. 《关注顺周期+政策预期加码下零售板块机会》 2023-08-06 零售行业周报 核心观点  8 月 27 日财政部、税务总局发布重磅公告，自 2023 年 8 月 28 日起，证券交易印花税实施减半征收。同日，证监会发布三则公告：进一步降低两融保证金、规范减持行为、阶段性收紧 IPO。系列公告有望进一步活跃资本市场、提振投资者信心。我们认为，上述政策有望大幅提振市场信心，大市值的行业龙头公司有望率先受益市场流通性改善；同时，伴随对大股东解禁减持的担忧减弱，小盘股及次新股的可投资性有望增强，建议关注业绩高增的成长型标的。  跨境出口链：本周海外头部商超渠道中报基本发布完毕，从 Q2 业绩对比可以看出：美国消费降级趋势持续，线上渠道增速回暖，线下商超去库进程持续。1）美国消费降级趋势持续，综合类、平价超市业绩韧性相对较强，其中沃尔玛 Q2 收入同比+5.7%；2）线上渠道去库结束，同时受益性价比&品类丰富优势，业绩增速较快，其中亚马逊收入同比+11%（3P 卖家佣金收入+18%）、shopify 收入同比+31%；3）线下可选、耐用品及中高端商超收入承压持续，去库持续进行中，其中家得宝同比-2%，劳氏同比-9%，塔吉特同比-5%。 投资建议: （1）推荐线上亚马逊链 3P 卖家：受益亚马逊供给出清+补库周期的景气度回升 β，业绩确定性强的华凯易佰 （300592.SZ）、安克创新（300866.SZ）、致欧科技（301376.SZ），关注赛维时代（301381.SZ）；以及受益东南亚经济修复有望量价齐升的吉宏股份（002803.SZ）；（2）线下：商超渠道去库持续，关注下游去库后业绩修复弹性大的巨星科技（002444.SZ）、创科实业（0669.HK）、泉峰控股（2285.HK）、大叶股份（300879.SZ）、格力博（301260.SZ）左侧机会。  线下零售：1）从 7 月各项经济数据来看，需求不足、信心不足的情况暂存，建议关注兼具安全边际与业绩弹性的标的。建议关注低估值、高分红、主业稳健、具备第二增长曲线的重庆百货（600729.SH）、红旗连锁（002697.SZ）等；2）公司从传统零售的人货场生态圈向贸易履约生态圈升级，目前成果初步呈现，23H1 业绩高增，平台成长路径清晰，短期催化与长期空间俱佳，继续推荐小商品城（600415.SH）；3）建议关注单店店效持续恢复，门店数量高速扩张，品牌升级带动利润率上行的“口红效应”标的名创优品（9896.HK）。  风险提示：宏观经济增长不及预期；行业竞争加剧；海外通胀持续。 -21%-14%-8%-2%4%10%商贸零售沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（08.25） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 300592 华凯易佰 72.21 24.97 0.76 1.28 2.12 19.99 19.51 11.78 增持 002803 吉宏股份 64.94 17.16 0.48 1.14 1.52 33.00 15.05 11.29 增持 300866 安克创新 302.38 74.40 2.81 3.42 4.19 21.09 21.75 17.76 增持 002444 巨星科技 240.98 20.04 1.24 1.57 2.00 15.31 12.76 10.02 增持 600729 重庆百货 137.00 33.70 2.23 3.49 3.90 10.61 9.66 8.64 增持 600415 小商品城 449.31 8.19 0.20 0.48 0.49 26.20 17.06 16.71 增持 09896 名创优品 566.37 44.95 0.50 1.40 1.81 21.96 29.84 23.08 增持 数据来源：wind 数据，财通证券研究所（8 月 25 日收盘价） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 周观点： 重磅政策出台，关注行业龙头及高成长 ............................................................................. 4 2 本周行情回顾 ........................................................................................................................................... 4 3 行业高频数据跟踪 ................................................................................................................................... 6 4 投资建议 ................................................................................................................................................... 7 5 风险提示 ................................................................................................................................................... 8 图 1. 板块本周涨跌幅（%） ......................................................................................................................... 5 图 2. 板块年初至今涨跌幅 ..........................................................................