建材行业周报：政策仍在持续推进，静待需求复苏

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 建筑材料 政策仍在持续推进，静待需求复苏 建材行业周报 20230821-20230827  核心结论 分析师 李华丰 S0800521070003 18516181967 lihuafeng@research.xbmail.com.cn 相关研究 建筑材料：中报密集发布，关注绩优个股—建材行业周报202308014-20230820 2023-08-21 建筑材料：因城施策效果或将逐步显现，后续政 策 仍 可 期 待 — 建 材 行 业 周 报20230807-20230813 2023-08-13 建筑材料：7 月地产基本面仍在探底，政策有望 带 动 弱 复 苏 — 建 材 行 业 周 报20230731-20230806 2023-08-06 1） 水泥： 本周全国水泥市场价格 358.80 元/吨，环比持平，同比 -14.60%。本周全国水泥库容比 75.75%，环比+1.20pct，同比+17.44pct。水泥出货率 57.9%，环比+0.3pct，同比-3.5pct。 2）玻璃：本周国内浮法玻璃均价 2089.02 元/吨，较上周均价上涨 3.65 元/吨，环比涨幅 0.2%，同比涨幅 20.4%。库存总量为 4027 万重量箱，较上期库存+121 万重量箱，增幅 3.1%，库存天数约 19.58 天，较上周+0.47 天。 3）储能：本周储能行业新招标储能（不含抽水蓄能）项目 1088.5MW（2649.95MWh）。光热方面，本周招标规模无新增。 本周投资策略 地产产业链：政策仍在持续推进，静待地产链需求复苏：1）8/25 住建部等三部委联合发文推进“认房不认贷”落地，同日财政部等发文延期换购住房退还个税政策。据克而瑞统计，22 年以来全国至少 65 城优化认房认贷政策，后续其他城市有望跟进。2）浙江嘉兴发布 21 条新政，其中具体措施包含取消限购、拓宽货币化安置渠道等。 中报密集发布，消费建材龙头利润改善明显，关注绩优个股：1）消费建材板块收入弱复苏，得益于成本压力缓解+降本增效持续推进，龙头企业利润明显改善；2）家居板块，目前除皮阿诺以外大部分定制企业还未披露中报，已披露的主要为软体、卫浴、木门企业，Q2 收入环比 Q1 好转，但各企业利润表现略有分歧，主要受细分行业竞争格局及企业降本增效推进的影响。 建议关注三条主线：1）优质白马，多轮地产沉浮充分验证管理层卓越能力，如伟星、雨虹等；2）商业模式有创新的企业，如江山欧派、欧派家居、皮阿诺等；3）有成长性的细分赛道系统门窗、高级定制等，如森鹰窗业等。 水泥板块： 8/24 起，长三角沿江地区水泥熟料价格推涨 20 元/吨，“金九银十”有望迎来需求好转，叠加目前价格已处于多数企业成本线，后续价格有望迎季节性上涨。目前水泥板块盈利处于历史底部，向下风险小，PB 估值处于历史底部，具备较好的安全边际，建议关注海螺水泥等。 储能：随光热发展提速，建议关注光热玻璃生产企业安彩高科、耀皮玻璃；陶纤龙头鲁阳节能。风光需求旺盛，储能需求有望持续增长，建议关注铬盐龙头且已实现三氯化铬（铁铬液流电池电解液）量产的振华股份。 玻纤：无碱玻璃纤维纱均价 3913 元/吨，周环比持平；中碱玻璃纤维纱均价为 5350 元/吨，周环比持平；缠绕直接纱均价 3700 元/吨，周环比持平；电子纱均价 7900 元/吨，周环比持平。 风险提示：竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。 证券研究报告 2023 年 08 月 27 日 行业周报 | 建筑材料 西部证券 2023 年 08 月 27 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 投资主线 ......................................................................................................................... 4 1.1 水泥板块： .................................................................................................................. 4 1.2 地产产业链： ............................................................................................................... 4 1.3 玻璃： .......................................................................................................................... 6 1.4 玻纤： .......................................................................................................................... 6 1.5 其他细分领域： ........................................................................................................... 7 二、 建议关注标的 .................................................................................................................. 7 2.1 江山欧派：新零售板块发展迅猛，份额加速提升 ........................................................ 7 2.2 王力安防：制造优势加持下扩张产能，业绩驶入增长快车道 ...................................... 7 2.3 伟星新材：PPR 零售领导者，新品类加速推进 ........................................................... 8 2.4 森鹰窗业：鹰击长空，“窗”见未来 ............................................................................... 8 2.5 索菲亚：整家定制涅槃而归，整装渠道蓄势待发 ........................................................ 8 2.6 皮阿诺：与保利强强联合，三大驱动力促公司持续发展 ...................................