建筑材料行业周报：认房不认贷政策加速推进，关注建材板块投资机会

建筑材料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 建筑材料 2023 年 08 月 27 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《政策持续推出助地产筑底，建材投资有望受益—行业周报》-2023.8.20 《地产政策有望加速落地，把握建材结构性行情—行业周报》-2023.8.13 《地产政策有望加速推进，看好建材板块底部反转—行业周报》-2023.8.6 认房不认贷政策加速推进，关注建材板块投资机会 ——行业周报 张绪成（分析师） 朱思敏（联系人） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 zhusimin@kysec.cn 证书编号：S0790122050026  认房不认贷政策加速推进，关注建材板块投资机会 本周五（8 月 25 日），住建部等联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施，明确规定“居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策，供城市自主选用”。我们预计下半年总量政策以防范系统风险为主，针对地产的资金支持政策超预期的概率较低。在地产销售数据持续走弱（2023 年 8 月 1-25 日 30 大中城市商品房成交面积同比-25%）、房企信用风险持续暴露的情况下，认房不认贷政策加速推进。一线城市认房不认贷政策有望逐步落地。短期来看，下半年建材板块催化因素或将为需求政策落地推动销售脉冲回暖，重点关注改善性需求政策落地节奏以及高频地产销售数据。中期来看，城中村改造有望支撑墙面涂料、管道、防水等消费建材需求韧性，建议关注供给端格局有较大改善空间的消费建材，扩品类+渠道变革是消费建材企业业绩增长以及经营质量改善的主要路径，受益标的：东方雨虹、三棵树、伟星新材、北新建材。水利政策持续加码，我国重点水利工程建设有望全面提速，叠加老旧小区改造对管道需求的支撑，管材非房工程赛道增量可期，受益标的：雄塑科技、青龙管业。随着 2023 年 6-9 月 500万吨天然碱、300 万吨联氨碱陆续投产，玻璃盈利弹性有望加速释放，但需持续关注下半年玻璃需求释放弹性以及玻璃生产商复产节奏。受益标的：信义玻璃、旗滨集团。2023 年是“一带一路”倡议提出十周年，也是新时代对外开放最重要抓手。新疆是中国向西开放的重要枢纽，随着一带一路利好政策频出，基建重大项目或将加快落地，对新疆水泥需求或有较强支撑。受益标的：青松建化、天山股份。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023 年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、电子纱将会受益于风电需求快速增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、中国巨石、中材科技。  行情回顾 本周（2023 年 8 月 21 日至 8 月 25 日）建筑材料指数下跌 2.82%，沪深 300 指数下跌 1.98%，建筑材料指数跑输沪深 300 指数 0.84pct。近三个月来，沪深300 指数下跌 3.95%，建筑材料指数下跌 1.31%，建材板块跑赢沪深 300 指数2.65pct。近一年来，沪深 300 指数下跌 9.30%，建筑材料指数下跌 14.37%，建材板块跑输沪深 300 指数 5.07pct。  板块数据跟踪  水泥：截至 8 月 26 日，全国 P.O42.5 散装水泥平均价为 300.01 元/吨，环比下跌 0.47%；水泥-煤炭价差为 189.84 元/吨，环比下跌 0.09%；全国熟料库容比 66.98%，环比下降 2.56pct。  玻璃：截至 8 月 26 日，全国浮法玻璃现货均价为 2086.66 元/吨，环比下跌3.60 元/吨，跌幅为 0.17%；光伏玻璃均价为 162.50 元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为 53.00 元/重量箱，环比下跌 0.30%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为 41.81 元/重量箱，环比上涨 0.87%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为 44.45 元/重量箱，环比上涨 0.20%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为101.80 元/重量箱，环比上涨 0.40%。  玻璃纤维：截至 8 月 26 日，无碱 2400 号缠绕直接纱主流出厂价为 3600-3900 元/吨不等，SMC 合股纱 2400tex 主流价为 3900-4400 元/吨，喷射合股纱 2400tex 主流价为 5600-6500 元/吨。  风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 -22%-14%-7%0%7%14%2022-082022-122023-04建筑材料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 市场行情每周回顾：本周下跌 2.82%，跑输沪深 300 ........................................................................................................... 4 1.1、 行情：本周建材板块下跌 2.82%，跑输沪深 300 指数 0.84pct ................................................................................... 4 1.2、 估值表现：本周 PE 为 18.34 倍，PB 为 1.40 倍 ........................................................................................................... 5 2、 水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降 .............................................................................................................. 6 2.1、 基本面跟踪：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降 ............................................................................................... 6 2.2、 主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比上涨 ............................................................................................................... 9 2.3、 水泥板块上市企业估值跟踪