中小银行系列专题：关于专项债补中小银行资本

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 中小银行系列专题 关于专项债补中小银行资本 2023 年 08 月 16 日 中小银行的信用问题一直为市场所关注，一方面在于机构本身就有投资于相关主体发行的债券，另一方面对于其对区域信用环境的支撑也至关重要。本文从以下三个方面研究中小银行专项债：（1）关于专项债补充中小银行资本（2）中小银行专项债的发行状况如何？（3）中小银行专项债的作用如何？ ➢ 中小银行专项债是什么？ 中小银行专项债是指地方政府为补充中小银行资本金而发行的债券。2020年 7 月国常会允许通过地方政府专项债的形式补充中小银行资本金。 地方政府通过专项债补充中小银行资本金主要分为认购中小银行合格资本补充工具（实践中均为发行门槛较低的转股协议存款）和间接入股两种模式，而辽宁、河北等也存在同时运用两种模式的情况。 今年财政部通过 4 号文、5 号文向 18 个地方下达了中小银行专项债额度。如天津、广西、河北、安徽、新疆、大连、云南、宁夏等地区，额度分别为 67 亿、172 亿、150 亿、64 亿、50 亿、40 亿、31 亿、30 亿。 ➢ 中小银行专项债的发行状况如何？ 目前，中小银行专项债券的发行额度尚未完全使用，仍有 1397 亿元待发行。截至 2023 年 7 月末，共计发行了 46 只中小银行专项债券，发行总额达 4103亿元，这为 464 家中小银行的资本金注入提供了有针对性的支持。 从分布上看： （1）中小银行专项债主要向农村信用社和农村商业银行倾斜。 （2）城市商业银行、农村商业银行以及农村合作银行更倾向于采用转股协议存款的模式，而资质相对较弱的农村信用社更倾向于选择间接入股注资的模式。 （3）自 2020 年以来，共有 23 个地区参与发行中小银行专项债，主要发行地区位于经济体量相对较小的西部和东北地区。辽宁、甘肃和内蒙古在中小银行专项债的发行规模上位居前列。 ➢ 中小银行专项债的作用如何？ 截至 2023 年 7 月 31 日，在 464 家获得中小银行专项债支持的机构中，共有 46 家银行有存续金融债余额，且注资模式多为转股协议存款。 46 家发债银行中，在中小银行专项债注资后，短期内相应银行的一级资本充足率多为提升。 进一步，我们发现，银行资本充足率阶段性修复，利于降低中小银行债务融资工具的风险溢价。 风险提示：部分数据缺失所导致的统计偏差；中小银行化险效果不及预期。 [Table_Author] 分析师 谭逸鸣 执业证书： S0100522030001 电话： 18673120168 邮箱： tanyiming@mszq.com 相关研究 1.可转债打新系列：蓝天转债：河南省综合性燃气龙头企业-2023/08/14 2.可转债周报 20230813：强赎，有哪些结构性关注点？-2023/08/13 3.利率专题：理财，关注三季度的或有压力-2023/08/13 4.可转债打新系列：福立转债：精密金属零部件领先制造商-2023/08/13 5.品种利差跟踪周报 20230813：收益率多下行，非金类信用债信用利差收窄-2023/08/13 固收专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 关于专项债补充中小银行资本 .................................................................................................................................. 3 2 专项债补充中小银行资本发行状况如何？ ................................................................................................................. 8 3 专项债补充中小银行资本作用如何？ ..................................................................................................................... 13 4 风险提示 .............................................................................................................................................................. 15 插图目录 .................................................................................................................................................................. 16 表格目录 .................................................................................................................................................................. 16 mNvMpNmMvMsRoRqQqPtQoM7N8Q9PnPpPtRtQjMmMxPjMoPzRbRnMsOxNpMpONZmPqM固收专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 中小银行的信用问题一直为市场所关注，一方面在于机构本身就有投资于相关主体发行的债券，另一方面对于其对区域信用环境的支撑也至关重要。 然在净息差下行、内源型资本补充渠道愈加匮乏的背景下，专项债等外源型资本补充渠道受到市场高度关注，尤其是明年或将正式实施《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（下称“资本新规”），中小银行资本补充压力加大。 故而无论是对中小银行自身资本充足情况的改善，还是聚焦于其对区域城投的进一步支持，都有所裨益。由此，本文聚焦： （1）关于专项债补充中小银行资本 （2）专项债补充中小银行资本的发行状况如何？ （3）专项债补充中小银行资本作用如何？ 1 关于专项债补充中小银行资本 关于专项债补充中小银行资本金：溯源发展历程，2020 年 7 月国常会允许通过地方政府专项债的形式补充中小银行资本金。1 从新增专项债的分类来看： 专项债补充中小银行资本金：发行期限均为 10 年；以中小银行作为还本付息第一责任人，地方政府是担保人；并且相关专项债均设置提前偿还条款。 项目建设专项债：多考虑项目建设和运营周期、发行期限在 2 年-30 年不等；项目建设专项债以项目对应的政府性基金收入或专项收入作为还款来源，地方政府是第一责任人；项目建设专项债多于部分发