半导体行业周报：供给侧驱动下 半导体有望迎估值修复

行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 行 业 周 度 报 告 [Table_RepTitle] 供给侧驱动下 半导体有望迎估值修复 ——半导体行业周报（20230814-20230818） [Table_Author] 分析师： 崔国涛 执业证书编号： S1380513070003 联系电话：010-51789093 邮箱： cuiguotao@gkzq.com.cn 研究助理： 邓垚 执业证书编号： S1380116110007 联系电话：010-51789074 邮箱： dengyao@gkzq.com.cn 分析师： 邓垚 执业证书编号：S1380519040001 联系电话：010-88300849 邮箱： dengyao@gkzq.com.cn 申万半导体与沪深 300 走势图 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 行业评级 中性 [Table_Report] 相关报告 [Table_Date] 2023 年 8 月 22 日 [Table_Summary] 内容提要：  上周半导体（申万）持续回落，周跌幅达6.87%，跑输沪深300指数4.29pct；电子（申万）行业累计跌幅为4.77%，市场表现在31个申万一级行业中垫底；子板块全面下跌——其中制造和封测跌幅相对较小，周跌幅分别为1.47%和4.53%，设备、芯片设计和分立器件周跌幅均超7%。  据SIA数据，2023年5月全球半导体行业销售额为407.4亿美元，同比下降21.1%，环比增长1.7%，连续三个月小幅上涨；中国地区下滑幅度较大，同比减少29.5%。  需求端来看，据Canalys数据，2023年二季度全球智能手机出货量同比下降10%至2.58亿部，连续六个月同比下滑，但降幅相较一季度有所收窄，其中中国智能手机市场出货量约6570万台，同比下降2.1%，降幅亦明显缩小；同时据Counterpoint数据，二季度全球PC出货量同比下降15%，环比增长8%，整体来看仍较低迷，但呈现弱复苏趋势。  从龙头厂商业绩来看，台积电二季度营收和净利润分别同比下滑10%和23%，三星电子、英特尔亦均受消费电子需求不振影响，二季报营收分别下滑22%和15%；但从存储行业来看，龙头厂商二季度业绩呈现环比改善——其中SK海力士Q2营收环比增长43.59%，毛利率环比提升16.21pct；三星Q2存储业务营收环比增长1%，且产品库存于5月触顶后开始下降；结合资本开支来看，2023年三星电子、SK海力士、美光和西部数据资本开支同比下降19%，展望三季度，随着供给端减产力度加大，以及下半年进入电子行业传统旺季，需求继续缓慢复苏，存储行业有望率先走出周期底部，从而带动产业链复苏。建议把握确定性，关注稼动率环比改善、政策红利享受较为充分以及受益于国产替代持续放量的封测、代工、设备等细分领域。 给予行业“中性”评级。  风险提示：全球宏观经济下行，新冠疫情持续蔓延，贸易摩擦加剧，技术创新不达预期，下游需求不达预期，业绩增长低于预期，中美关系进一步恶化，俄乌战争地缘冲突，黑天鹅事件，国内经济复苏低于预期，国内外二级市场系统性风险、管制升级风险等。 [Table_MainProfit] -28.00%-23.00%-18.00%-13.00%-8.00%-3.00%22-0822-1123-0123-0323-0623-08半导体(申万)沪深300 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3of9 目 录 1．上周半导体板块走势回顾 .................................................................................................... 5 1.1 板块持续回落 制造和封测跌幅相对较小 .................................................................................... 5 1.2 美股和港股科技股均现回调 .......................................................................................................... 5 1.3 模拟芯片设计估值较高 设备 PE 值处于历史底部 ..................................................................... 6 2．半导体行业个股动态 ........................................................................................................... 7 3．供给侧逻辑下半导体呈现结构性行情 .................................................................................. 8 4. 风险提示 ............................................................................................................................ 9 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4of9 图表目录 图 1：2023.8.14-8.18 电子二级行业涨跌幅情况（%） ................................................................. 5 图 2：2023.8.14-8.18 半导体子行业涨跌幅情况（%） ................................................................. 5 图 3：2023.8.14-8.18 申万 31 个一级行业涨跌幅情况（单位：%） ........................................... 5 图 4：近一年费城半导体指