深耕法律信息化建设，AI赋能法律多场景蓄势待发

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 公司深度报告●计算机行业 2023 年 8 月 22 日 [table_main] 公司深度报告模板 深耕法律信息化建设，AI 赋能法律多场景蓄势待发 通达海（301378.SZ） 推荐 首次 核心观点： ⚫ 营收稳健增长，盈利能力逐渐恢复。公司在 2019-2021 年间营业收入分别为 2.45/3.37/4.50 亿元，同比增长 43.61%/37.58%/33.71%，归母净利润分别为 0.43/0.77/0.97 亿元，同比增长 22.06%/79.62%/26.24%，年复合增长分别为 38.24%和 40.40%。2022 年公司业务受到国内新冠疫情的影响，营收增速有所减缓，营收同比增长 2.78%，由于公司加大技术研发投入以及管理人员职工薪酬增长，导致 2022 年净利润同比有所下降，归母净利润同比下降 9.86%，利润端短期承压。2023 年伴随着疫情的恢复，公司有望恢复高增长态势。 ⚫ 研发投入持续加码，核心竞争力不断提升。2022 年公司研发投入1.12 亿元，同比增长 22.52%，公司重视技术能力和产品创新能力的不断提升，持续提高公司的核心竞争力和市场影响力，依托公司在法院信息化领域的坚实基础，公司 2022 年主营业务保持了持续稳定的发展。目前拥有涉密信息系统集成甲级资质证书、AAA 级信用等级证书等相关资质，参与了 12 项行业标准的制定。目前公司已经形成了 2 项发明专利、113 项软件著作权，并拥有 19 项软件产品证书，具有较强的技术水平。 ⚫ 专注法律信息化建设，智慧执行市场占有率第一。公司自成立以来，深耕法院信息化建设，助力行业数字化、智慧化转型升级。公司响应国家信息化发展战略，经过二十多年的行业积淀和发展，围绕智慧法院的建设，形成了“智慧审判”、“智慧执行”、“智慧服务”、“智慧管理”四大类的核心产品。在不同领域公司市场占有率均排名前列，1）智慧审判领域：公司的基础型软件“审判流程管理系统”总计覆盖了全国 989 家法院，占法院总数的 28.22%，市场占有率全行业第二；2）智慧执行领域：公司的基础型软件“执行案件管理系统”总计覆盖了全国 2749 家法院，占法院总数的 78.45%，市场占有率全行业第一；3）智慧执行领域的细分软件中，公司的司法查控系统软件具有较高的市场占有率，其中“总对总网络查控系统”市场占有率全行业第一。 ⚫ 引领智慧法院建设，AI+法律有望打开增长空间。目前公司持续深耕法院行业应用，加大大数据、人工智能、移动互联网、区块链等相关技术的研发，积极推动人工智能、大数据等相关技术在司法领域的应用，利用大数据分析、自然语言处理、多模态机器学习等技术，持续提升感知、认知平台能力，构建以案件要素、裁判规则、文书组装规则为支撑的知识服务能力，探索推进人工智能在诉讼服务、审判执行、司法管理等领域的融合应用，提升产品智能化应用水平，拓展智能应用场景，满足法院对于智能化应用的需求，促进法院数字化转型。 ⚫ 投资建议：我们预计公司 2023-2025 年分别实现营业收入 5.86/7.40/9.33 亿元，同比增长 26.58%/26.28%/26.16%；实现归母净利润 1.09/1.33/1.70 亿元，同比增长 24.99%/21.70%/27.68%；当前股价对应 PE 分别为 38/31/25 倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。 分析师 吴砚靖 ：（8610）66568589 ：wuyanjing@chinastock.com.cn 执业证书编码：S0130519070001 市场数据 2023-08-22 A 股收盘价(元) 67.4 股票代码 301378 A 股一年内最高价/最低价(元) 123.36/56.02 上证指数 3,120.33 总股本/实际流通A股(万股) 6,900/1,725 流通 A 股市值(亿元) 12 相对沪深 300 指数表现 [table_report] 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%通达海沪深300 公司深度研究报告/计算机行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 ⚫ 风险提示：宏观经济波动风险；技术研发进度不及预期风险；供应链风险；政策推进不及预期风险；消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。 主要财务指标 [Table_MainFinance] 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 462.75 585.73 739.67 933.16 收入增长率% 2.78 26.58 26.28 26.16 归母净利润（百万元） 87.38 109.21 132.91 169.69 利润增速% -9.86 24.99 21.70 27.68 毛利率% 55.32 53.75 53.26 52.78 摊薄 EPS(元) 1.27 1.58 1.93 2.46 PE 48.08 38.47 31.61 24.76 PB 9.34 2.81 2.58 2.34 PS 4.54 7.17 5.68 4.50 总资产周转率 0.20 0.20 0.19 0.18 资料来源：公司财务报表，中国银河证券研究院 公司深度研究报告/计算机行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 目录 一、全国法院信息化建设的领航者，打造完整法律科技生态 ................................................................................................ 1 （一）深耕法院信息化领域，股权结构稳定 ............................................................................................................................ 1 （二）业务视角：专注于为法院等客户提供电子政务领域的信息化建设 ............................................................................. 2 （三）财务视角：保持高盈利水平，持续加码研发投入 ........................................................................................................ 3 二、法律是 AI 落地的最佳场景之一 ..................................................................................................................