策略专题研究：寻找A股市场的“灯塔工厂”

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年08月19日策略专题研究寻找 A 股市场的“灯塔工厂”核心观点策略研究·策略专题证券分析师：张立超证券分析师：陈锐0755-819828810755-81981573zhanglichao@guosen.com.cnchenrui1@guosen.com.cnS0980519050002S0980516110001证券分析师：王开021-60933132wangkai8@guosen.com.cnS0980521030001基础数据中小板/月涨跌幅(%)6717.19/-5.69创业板/月涨跌幅(%)2118.92/-3.71AH 股价差指数148.75A 股总/流通市值 (万亿元)113.41/96.35市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《策略周聚焦-正向因素聚积，风险偏好提升》 ——2023-07-30《策略专题-基于资本周期框架的行业比较实践》 ——2023-07-28《业绩跟踪专题-中报预告的指引与行业布局思路》 ——2023-07-17《策略专题研究-与时俱进再审视海外高频交易》 ——2023-07-10《策略专题研究-沪市公司分红提质增效，中特估引导价值回归》——2023-06-30“灯塔工厂”被称为世界先进工厂的典范，是以数字化生产技术的大规模应用为标志，积极推动工厂、价值链和商业模式朝着先进制造方向转型升级的数字化工厂或企业代表。“灯塔工厂”的概念最早是由世界经济论坛联合麦肯锡咨询公司于 2018 年 9 月的夏季达沃斯论坛上提出的，旨在选出具有榜样标杆意义的“数字化制造”与“全球工业 4.0”示范者。截至2023 年 1 月，全球共有 132 座“灯塔工厂”，其中 50 座位于中国，国内数量位居全球第一。近年来已有越来越多中国工厂入选“灯塔工厂”名单，成为中国制造业占据高质量发展新高地的缩影。“灯塔工厂”不仅包括了世界 500 强或世界制造业 500 强企业，也涵盖了员工人数不足 100 名到超过 1 万名的企业，这些企业共同致力于在全球范围内推广工业 4.0 技术，驱动数字化转型，加速智能化应用。根据前十批“灯塔工厂”名单，从行业分布看，全球“灯塔工厂”主要分布在电子电器、机械设备、汽车制造、家居建材、生物医药等行业领域。从地区分布来看，“灯塔工厂”集中在亚洲、欧洲、北美以及中东地区。其中，亚洲灯塔工厂行业分布全面，重点集中在信息技术行业以及包括机械、电气设备、材料在内的工业领域，欧洲灯塔工厂主要来自医疗保健和消费品行业，而中东地区灯塔工厂则以能源与汽车行业为主。从“灯塔工厂”所在地的国家来看，中国、美国和印度在“灯塔工厂”数量方面排名全球前三；从“灯塔工厂”所属公司的国家分布来看，数量排名前三的是美国、中国和德国。自 2018 年“灯塔工厂”评选启动以来，无论是所在地位于中国的“灯塔工厂”数量还是中国企业的“灯塔工厂”数量都持续快速增长，反映出中国正在加快推动制造业朝着高质量发展的方向转型升级。从中国“灯塔工厂”基本情况来看，具有如下共性趋势：一是企业规模较大且集聚于东部城市群；二是整合多种数智化模式且取得较好成效；三是对数字化转型的投入力度大；四是积极投身节能减排，通过提升绿色生产力践行“双碳”目标。其中，区域分布方面，“灯塔工厂”主要分布在中国 16 个省的 27 个城市中，江苏、广东、山东和安徽四省的灯塔工厂总数占到全国的 1/2；行业分类方面，“灯塔工厂”主要来自于 3C 电子、家电、汽车、钢铁、新能源等行业领域。上述国内外“灯塔工厂”的发展实践表明，经营方针、企业数字化和自动化程度、供应链韧性、可持续和集约生产能力等是“灯塔工厂”评判的主要依据，本文据此筛选出 A 股市场符合“灯塔工厂”理念的投资案例。“灯塔工厂”评选关注的是企业利用工业 4.0 技术实践所取得的可持续发展成效或商业模式创新，从现有国内外“灯塔工厂”的案例来看，入围考量重点主要有三个方面：效率的提升、成本的下降以及对环境的友好性。基于此，可以从经营模式、财务指标、产业链定位、可持续发展维度来寻找中国 A 股市场中的“灯塔工厂”。根据上述维度，进一步结合估值指标，本文从 A 股市场中筛选出 20 个标的进行案例分析，发现相关标的主要集中在工业、信息技术、医疗保健等行业领域，其降本增效、产业链定位和可持续发展方面表现更佳。风险提示：国际地缘冲突局势不明，海外经济面临衰退风险等。报告列举的公司/个股仅为案例介绍，不作为投资推荐的依据。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1.“灯塔工厂”概念的提出 ...................................................... 81.1“灯塔工厂”的基本概况 ............................................................. 81.2“灯塔工厂”的主要特征 ............................................................ 122.全球灯塔工厂评述 ........................................................... 132.1 全球“灯塔工厂”简介及市场表现 ................................................... 132.2 案例分析 ......................................................................... 15（1）强生：医疗保健的数字化新生态 .................................................... 15（3）可口可乐：零售快消的全链路数字化变革 ............................................ 18（3）诺和诺德：“优化、增强和探索”的数字战略 ........................................ 20（4）施耐德电气：数字化全面提效，电气化深度脱碳 ...................................... 22（5）日立：激活制造业数字化新动能 .................................................... 253.中国“灯塔工厂”案例分析 ................................................... 263.1 基本情况 ......................................................................... 263.2 案例分析 ......................................................................... 29（1）工业富联：数据驱动与绿色发展 .......