市场回顾(8月3周)：中美利差再新低

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2023 年 08 月 19 日 投资策略 市场回顾（8 月 3 周）——中美利差再新低 一周要闻点评：中美利差再新低。 中美经济、货币政策分化加剧，中美利差扩大，港股、A 股同步走低：7 月国内经济延续弱势、OMO 与 MLF 双降，而 7 月美国零售超预期、美联储纪要偏鹰，进而中美利差扩大，本周外资延续外流，离岸人民币兑美元跌破年内低点，港股、A 股共振走低。红利延续占优，TMT 与核心资产走低：中美经济、货币政策加剧分化，中美利差扩大，防御与红利板块占优，环保、纺服逆势上涨；而 TMT、新能源与消费等进攻型行业大幅走低。 要闻：1、7 月经济再度下探，同时经济各分项全面回落，普遍不及预期； 2、央行将 OMO 与一年期 MLF 利率分别下降 10BP、15BP 至 1.8%、2.5%； 3、国常会释放明确稳增长政策信号，明确指出确保完成全年目标任务； 4、美联储 7 月议息纪要偏鹰，由于劳动力市场偏紧，多数与会者继续认为通胀存在显著上行风险，且美联储工作人员不再将衰退作为假设情形； 5、央行发布《2023 年二季度中国货币政策执行报告》，特别地，专栏提及到《合理看待商业银行利润水平》，银行让利期有望结束。 6、证监会回应股民关切的要点，事关延长交易时间、T+0、印花税等热点。上交所、深交所、北交所自 8 月 28 日起进一步降低证券交易经手费。 A 股行情复盘：指数全面下跌，其他服务和金融稳定占优。 指数与风格：指数全面下跌。上证指数和中证 500 相对抗跌，周度涨跌幅分别为-1.8%和-2.29%。风格绝对表现来看，其他服务和金融稳定、大盘、低市盈率和亏损股占优。 行业表现：行业多数下跌，环保、纺织服饰和轻工制造涨幅居前。7 月经济数据承压，具备防御属性的环保走高；人民币汇率下跌利好纺服出口。 领涨指数：近 20 交易日上证 50 占优，非银金融、房地产、钢铁领涨。 估值跟踪：指数估值全面下跌，行业估值分化程度明显收敛。 海外行情回顾：全球股市全面下跌，A 股表现居前。 全球股市：全面下跌，印度孟买 30、台湾证交所和德国 DAX 相对占优。 美股市场：指数全面下跌，信息技术、医疗保健和能源占优。 港股市场：指数全面下跌，能源业、电讯业与必需性消费业占优。 大类资产表现：中美利差创新低，国内风险偏好回落。 绝对表现：商品价格普遍下跌，美债长端利率走高、短端利率保持不变，美元指数上涨，人民币汇率有所贬值。 相对表现：中美、德美利差均有所扩大，万得全 A 口径下的修正风险溢价有所回升，对应国内风险偏好回落。 风险提示：海外波动加剧；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：顺周期+红利类趋势占优——交易与趋势周报 3.0(第 13 期》2023-08-16 2、《投资策略：外资单周流出创年内新高——外资周报第 169 期》2023-08-15 3、《投资策略：库存周期三底与 A 股熊牛六段——周期进化论（一）》2023-08-15 4、《投资策略：拉锯是熊牛二段的常态，往前看——策略周报（20230813）》2023-08-13 5、《投资策略：市场回顾（8 月 2 周）——指数普跌，红利偏强》2023-08-12 2023 年 08 月 19 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一周要闻点评：中美利差再新低 .............................................................................................................................. 4 要闻点评（8 月第 3 周） .................................................................................................................................. 4 A 股行情复盘：指数全面下跌，其他服务和金融稳定占优 .......................................................................................... 6 指数与风格：指数全面下跌，其他服务和金融稳定占优 ...................................................................................... 6 行业表现：多数下跌，环保、纺织服饰和轻工制造涨幅居前 ............................................................................... 8 领涨指数：近 20 交易日上证 50 占优，非银金融、房地产、钢铁领涨 ................................................................. 9 估值跟踪：指数估值全面下跌，行业估值分化程度明显收敛 .............................................................................. 10 海外行情回顾：全球股市全面下跌，A 股表现居前 ................................................................................................... 12 全球股市全面下跌，A 股表现居前 ................................................................................................................... 12 美股市场：指数全面下跌，信息技术、医疗保健和能源占优 .............................................................................. 13 港股市场：指数全面下跌，能源业、电讯业与必需性消费业占优 ....................................................................... 15 大类资产表现：中美利差创新低，国内风险偏好回落 ............................................................................................... 16 美长债利率走高，人民币汇率贬值 ...............