2018年中国海外投资并购趋势分析

社会科学文献出版社版权所有，深圳大学图书馆下载使用粤港澳大湾区规划投资机会分析2018 年中国海外投资并购趋势分析马天月中国建投投资研究院博士后社会科学文献出版社版权所有，深圳大学图书馆下载使用中国投资发展报告（２０１８）投资提示２０１７ 年中国海外投资规模整体下降， “一带一路” 沿线投资逆势增长。 区域上，中国企业对欧美投资额仍然保持领先，对亚太投资呈升温态势。 行业上， 交通、能源、 金融领域投资额领先， 高科技、消费品和健康医疗领域投资有所增长，投资结构趋于优化。 主体上， 国有和民营企业并驾齐驱， 财务投资者表现积极。在供给侧结构性改革和创新驱动引导下， ２０１８ 年中国企业海外投资将更多转向新兴产业。 重点投资行业包括 ＴＭＴ、人工智能、 先进制造、 健康医疗、 清洁能源、 绿色产业和现代服务业。随着欧美外资监管升级， 英国、 欧洲非核心国及亚太发达经济体将发挥替代优势。 ２０１８ 年更多中国投资将流向英国、荷兰、 瑞士、 新加坡、 以色列、 日本等国的先进科技和现代服务业， 替代美国、 德国的高科技产业。“一带一路” 沿线国家投资前景依旧广阔。 除能源和基础设施外， 物流业、 金融业以及跨境电商将成为新的投资热点。 东盟将吸引更多劳动密集型产业投资。 大洋洲将成为现代农业和消费升级的热门投资地区。社会科学文献出版社版权所有，深圳大学图书馆下载使用２０１８ 年中国海外投资并购趋势分析一、2017年海外投资并购特征（一）海外并购特征１􀆰 投资规模整体下降， “一带一路” 沿线逆势增长２０１７ 年中国企业跨境并购呈降温态势。 商务部公布的最新数据显示，截至 ２０１７ 年 １２ 月 ３１ 日， 中 国 企 业 海 外 并 购 交 易 ３４１ 起， 同 比 下 降５５􀆰 ４％ ； 交易总额 ９６２ 亿美元， 同比下降 ２８􀆰 ９％ （见图 １）。 其中， 直接投资 ２１２ 亿美元， 同比下降 ７５􀆰 ５％ 。 中国企业海外非金融类直接投资总额１２００􀆰 ８ 亿美元， 同比下降 ２９􀆰 ４％ 。 相比 ２０１６ 年的爆发式增长， ２０１７ 年中国企业海外并购回归理性。图 1　2014 ～2017 年中国资本海外并购趋势　　资料来源： 商务部、 国家统计局、 国家外管局 ２０１４ ～ ２０１６ 年 《对外投资统计公报》； 对外投资和经济合作司编 《对外投资合作统计快报 （２０１７ 年）》。影响 ２０１７ 年海外投资规模的一个重要因素是国家监管的收紧。 国家监管部门于 ２０１６ 年底以来针对境外投资中的一些非理性投资行为出台了相关政策进行规范引导。 ２０１６ 年 １１ 月 ２８ 日， 国家外管局实施单笔对外支出超４０５社会科学文献出版社版权所有，深圳大学图书馆下载使用中国投资发展报告（２０１８）过 ５００ 万美元的交易约谈机制； ２０１６ 年 １１ 月 ２９ 日， 中国人民银行印发《关于进一步明确境内企业人民币境外放款业务有关事项的通知》， 提高对企业对外放款的要求； ２０１６ 年 １２ 月 ２ 日， 商务部发布通知， 要求对外投资企业提交额外的备案或核准申请材料； ２０１７ 年 １ 月 ７ 日， 国资委颁布了修订的 《中央企业境外投资监督管理办法》， 加强对央企境外投资风险的管理和监督； ２０１７ 年 １ 月 ２６ 日， 国家外管局发布 《进一步推进外汇管理改革完善真实合规性审核的通知》， 强调加强境外投资真实性、 合规性审核； ２０１７ 年 ８ 月 １８ 日， 国务院办公厅印发 《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》， 明确了海外投资监管的鼓励、 限制和禁止范围，对敏感国家、 敏感地区、 敏感行业投资加强管控。 同时， ２０１７ 年下半年以来， 外管局加强了对银行内保外贷业务的外汇监管， 强调了银行对境外债务人的规范审核。 在国家一系列审慎监管政策影响下， 限制类交易量下降， 大额交易的审批时间延长， 备案流程更加复杂， 投资热度降低。“一带一路” 沿线跨境投资逆势增长。 据商务部公布的数据， ２０１７ 年中国对 “一带一路” 沿线 ５９ 个国家非金融类直接投资共计 １４３􀆰 ６ 亿美元，占同期总额的 １２％ ， 较上年提升了 ３􀆰 ５ 个百分点。 主要投向新加坡、 马来西亚、 老挝、 印度尼西亚、 巴基斯坦、 越南、 俄罗斯、 阿拉伯联合酋长国（本文以下简称 “阿联酋”） 和柬埔寨等国。 ２０１７ 年中国与沿线 ２０ 多个国家发表联合声明、 签署框架协议和谅解备忘录， 进一步加强投资合作， 国家的推动以及融资渠道的完善畅通促进了 “一带一路” 推进和周边基础设施、 交通运输和能源领域投资的增长。 同时， 在供给侧结构性改革的驱使下， 沿线制造、 高科技、 商务服务和医药保健等领域的投资也逐渐兴起。２􀆰 投资区域上欧美保持领先， 亚太升温投资区域上， 欧美发达经济体仍受青睐， 对亚太投资呈升温态势。 商务部数据显示， ２０１７ 年中国企业境外投资主要分布在美国、 欧洲西部、 亚洲以及大洋洲地区。 其中， 在北美洲投资占比 ７􀆰 ６％ ， 同比下降了 １１􀆰 １ 个百分点。 在欧洲投资占比 ７􀆰 ３％ ， 同比上升了 ０􀆰 ５ 个百分点。 包括中国香４０６社会科学文献出版社版权所有，深圳大学图书馆下载使用２０１８ 年中国海外投资并购趋势分析港地区在内， 在亚洲直接投资额占总投资额比重为 ５８％ ； 剔除中国香港地区， 在亚洲直接投资额为 １４０􀆰 ０ 亿美元， 占总投资额比重为 １１􀆰 ７％ ； 在大洋洲直接投资额为 ４０􀆰 ８ 亿美元， 占总投资额的 ３􀆰 ４％ （见图 ２）。图 2　2017 年中国企业海外直接投资额区域分布　　资料来源： 对外投资和经济合作司编 《对外投资合作统计快报 （２０１７ 年）》。尽管美国是中国资本并购交易最活跃的国家， 但受中美双方政府严格监管影响， 截至 ２０１７ 年 １１ 月 ２ 日， 中国资本在美国仅完成了总值 １３８􀆰 ８亿美元的交易， 同比大幅下降近 ８０％ 。 前 ３ 个季度交易规模超过 １０ 亿美元的仅有 １ 单， 明显少于 ２０１６ 年前 ３ 个季度公布的 ８ 单超大额交易。 ２０１７年中国对美国投资最多的行业是制造业， 其次是租赁和商务服务业、 科学研究与技术服务行业， 此外， 批发零售、 信息技术和房地产也是热门领域。 中国企业对美国投资热度的大幅下降源于娱乐业和矿产领域投资的降温。 国家对非理性投资的遏制以及供给侧结构性改革引起的对矿产需求的下降， 影响了企业投资美国娱乐业和矿产领域的热情。 采矿业投资自 ２０１５年以来出现大幅下降， 已不再是对美国的主要投资领域。２０１７ 年中国资本对欧盟投资规模达 ７５􀆰 ７ 亿美元， 同比增长了 ３􀆰 ８％ ，４０７社会科学文献出版社版权所有，深圳大学图书馆下载使用中国投资发展报告（２０１８）占总投资百分比为 ６􀆰 ３％ 。 主要投资领域是制造业、 房地产、 金融业和商务服务业， 主要流向国家是德国、 英国、 荷兰和意大利。 中国企业对欧盟投资的领域与我国现阶段产业结构互补性很强， 因此在整体投资规模下降的情况下， 对欧盟投资不降反升。对亚太投资的升温主要体现在对 “ 一带一路” 沿线国