信息技术产业行业研究：继续看好AI相关底层及应用层投资机会

敬请参阅最后一页特别声明 1 电子观点：重点关注消费电子新机发布。中芯国际 Q2 营收环比增长 6.7%，Q3 预计销售收入环比增长 3%到 5%，出货量预计将继续上升；台积电公布 7 月营收，环比 6 月增长了 13.6%，创今年以来月度营收第二高，预测主要拉动是 AI 及苹果iPhone15 系列新机。华硕法说会表示二季度走出谷底，预测三季度 PC 业务营收季增两成，零组件业务（板卡为主）季增一成，并预测 AI PC 产品预计明年第 3 季开始慢慢成熟，驱动市场需求。华为发布 2023 年上半年业绩，其中终端业务营收止跌回升，实现了同比 2.17%的增长。2023 年二季度，华为在中国市场的手机出货量大幅增长 76.1%，市场份额约 13%。预计 9 月苹果、华为将发布消费电子新产品，有望积极拉动需求，目前产业链正在积极备货，消费电子库存合理，三季度业绩在新机需求拉动下，业绩有望积极改善，中长期来看，AI 有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，目前手机、电脑厂商正在大力开发 AI 应用，有望逐渐落地。整体来看，我们认为电子行业需求在逐步复苏，9 月会有多款新机发布，建议关注受益产业链，继续看好需求复苏、AI 需求驱动及自主可控受益产业链。 通信板块：数字化转型加速，看好三大运营商战略配置价值。从半年报看，三大运营商经营向好大趋势延续，数字化转型成为第一增长引擎。看总量，上半年，中国移动、中国电信、中国联通营收分别同比增长 6.8%、7.6%、8.8%，利润分别同比增长 8.4%、10.2%、8.8%。看结构，三大运营商作为人工智能时代算网底座，收入结构进一步从 2C 转向2B，中国移动数字化转型收入对通信服务收入增量贡献已超过 80%。得益于行业数字化加速与新业务的快速拓展，在竞争激烈的云计算市场，中国移动、中国电信、中国联通分别实现了 80.5%、63.4%、36%的高速增长。随着大模型走向落地，通信+算力融合加速，运营商基于丰富的数据资源，有望逐步构建以数据创新为驱动、通信网络为基础、数据算力设施为核心的基础设施体系，数据要素价值即将充分释放。运营商板块二十年产业趋势演进与数字中国政策共振，价值重估仍在路上，建议充分重视该板块战略配置价值。 计算机板块： 计算机作为成长板块的一个分支，本身也遵循成长股的投资逻辑，即景气优先，景气至少可以分两种，一是当下或预期高景气维持甚至加速，二是前期承压，当下或预期不远的未来迎来景气拐点向上。若结合预期与现实的节奏，可再分为两个时点，在业绩披露期，投资者一般更关注现实，在两次业绩披露期之间，投资者更看重或依赖于预期。结合以上分析视角，我们预期在 8 月中下旬财报披露季基本结束，各行业情况基本明朗后，9 月份或将有机会迎来阶段性机会。若谨慎一些，在 10 月份三季报披露期后，11 月开始到来年 4 月年报一季度披露期之前，可能会更有利于市场风险偏好的提升。投资机会的选择上，一方面是紧盯政策鼓励的方向，比如顺周期行业信息化、金融 IT、数据要素、信创等；另一方面是在 AI 板块回调中挖掘机会，关注国内大模型能力提升，落地应用端好的产品出现，从终端需求体验出发，寻找机会，关注 AI 在美国落地情况，寻找映射。建议关注恒生电子、财富趋势、中望软件。 传媒板块：7 月手游市场持续修复，暑期档延续亮眼表现，关注游戏、影视投资机会，及 AI 应用、业绩落地。1）7月手游市场持续修复，下半年游戏产品线启动中。Sensor Tower 发布 7 月中国手游数据，随着《逆水寒》《晶核》《巅峰极速》等多款大作上线，7 月中国 iOS 手游市场收入环比提升 8.8%，同比提升 2.5%，修复明显；《冒险岛：枫之传说》《斯露德》《女神异闻录：夜幕魅影》等游戏将开测，下半年游戏储备丰富，预计对业绩拉动将至少持续到 24 年，近期板块回调下投资价值突显。2）暑期档延续亮眼表现，优质供给支撑下，看好全年修复。据猫眼专业版，23 年 6月 1 日至 8 月 12 日，票房合计 165.12 亿元，19 年暑期档总票房 177.78 亿元，仅有 10 余亿票房的差距。我们认为，观影需求并未因为疫情影响而更多被线上娱乐所取代，消费者为优质内容买单的意愿较强，暑期档还有《我经过风暴》《暗杀风暴》等影片，今年有望创下暑期档票房的最高记录。3）我们认为,AI 是重要的投资主线，各公司的 AI 应用在持续推进中，包括阅文旗下潇湘书院测试的基于 AI 技术的“筑梦岛”功能、美图推出的 AI 人像精修专区等，我们重申，监管逐步明晰下，Q3 有望迎来应用落地的周期，推荐有望后续落地 AI 应用且对业绩有影响的公司。此外，下周开始中报业绩将密集发布，游戏、广告、院线等今年均迎来修复，建议关注游戏、影视等业绩表现。推荐关注恺英网络、吉比特、万达电影、横店影视。 新能源车、智能手机销量不及预期；智能化配置渗透率不及预期；美国芯片法案产生的风险；宏观经济运行不及预期风险；政策风险；行业竞争加剧；元宇宙技术迭代和应用不及预期风险；数据统计结果与实际情况偏差风险等。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、细分行业观点................................................................................ 4 1、电子：看好需求复苏、AI 需求驱动及自主可控受益产业链 ...................................... 5 2、半导体代工、设备、材料、零部件........................................................... 5 3、IC 设计领域 .............................................................................. 6 4、工业、汽车、安防、消费电子............................................................... 7 5、PCB 行业 ................................................................................. 7 6、智能驾驶................................................................................. 9 7、运营商................................................................................... 9 8、物联网产业链............................................................................ 10 9、计算机产业链观点...................................................