汽车和汽车零部件行业周报：新能源市场保持全面加速，极氪主动降价价格带下探

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 8 月 13 日 行业研究 新能源市场保持全面加速，极氪主动降价价格带下探 ——汽车和汽车零部件行业周报（20230807-20230811） 汽车和汽车零部件 本周汽车板块跑赢大盘：本周 A 股中信汽车一级行业（-4.2%）跑输沪深 300（-3.4%），在 30 个中信一级行业中排名第 23 位。 新能源车渗透率保持在 35%+：1）乘联会：根据乘联会数据，8/1-8/6 国内乘用车日均零售销量同比-1%/环比+9%至 4 万辆，日均批发销量同比-7%/环比-6%至 3.5 万辆。8/1-8/6 零售端新能源乘用车销量同比+38%/环比+8%至 8.8万辆（新能源车渗透率 36.5%），批发端新能源乘用车销量同比+13%/环比+2%至 7.8 万辆（新能源车渗透率 36.8%）。2）交强险：7/31-8/6 乘用车市场销量 40.4 万辆，日均销量 5.8 万辆。新能源乘用车市场销量 14.2 万辆，日均销量 2.0 万辆（新能源车渗透率 35.2%）。3）经销商库存系数：7 月份汽车经销商综合库存系数同比+17.2%/环比+25.9%至 1.7，总体库存水平有所上升。我们认为，新能源渗透率稳定在 35%以上或与油价高位相关，主打性价比的 A 级及以下新能源车对燃油车起到替代效应为新能源市场带来增量。 极氪官宣降价价格下探至 30 万以内：8/11 极氪 001 官宣降价 3-3.7 万元，价格调整至 26.9-34.9 万元。本轮降价与 7 月终端优惠（2.8 万元选装权益+20万两年免息）不能叠加使用。我们认为，1）极氪在年初考虑到品牌高端化形象等并未跟进降价，在 2023/3 及 2023/7 月给予两次较大的权益优惠，而该时间节点降价原因，a）极氪 001 在没有车型改款的基础上，单车月销与去年高点仍有差距；b）电池等原材料价格相对年初已有明显下降；c）竞品车型腾势 N7 上市，价格带更低的宋 L 猎跑 SUV 即将上市。2）行业全年以价换量趋势明确，极氪 001 价格已下探至与 Model Y 后驱版、小鹏 G6 顶配版车型接近，在提升车型竞争力的同时拓宽产品客群，订单/销量有望进一步提振。 关注智能化行情+特斯拉产业链机会：我们认为，1）近期板块受益于政策催化下的情绪改善+主题切换/板块轮动出现反弹，建议关注板块平稳复苏带来的结构性机会。2）看好 2023 年具有较强车型改善周期、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、出口+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的自主新能源车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。3）看好智能化+机器人主题+特斯拉产业链的投资机会。 投资建议：整车：推荐理想汽车、长安汽车，建议关注小鹏汽车、蔚来、特斯拉。零部件：1）智能化，行泊一体域控，建议关注德赛西威、经纬恒润、科博达；2）智能化，线控底盘，推荐伯特利，建议关注耐世特；3）小鹏+特斯拉相关产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪、嵘泰股份、旭升集团。 风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价 （市场货币） EPS（财报货币） PE（X） 投资评级 22A 23E 24E 22A 23E 24E LI.O 理想汽车 40.47 0.02 5.55 8.10 14637 53 36 买入 000625.SZ 长安汽车 14.60 0.79 0.88 0.92 18 17 16 买入 603596.SH 伯特利 84.64 1.70 2.23 2.92 50 38 29 买入 600660.SH 福耀玻璃 37.21 1.82 1.93 2.32 20 19 16 买入 3606.HK 福耀玻璃 34.65 1.82 1.93 2.32 18 17 14 买入 TSLA.O 特斯拉 242.65 4.07 3.80 4.55 60 64 53 中性 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间 2023-8-11；汇率按 1HKD=0.92416CNY、1USD=7.2336CNY 换算 买入（维持） 作者 分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002 021-52523876 niyj@ebscn.com 联系人：孟祥庭 mengxiangting@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -22%-14%-6%2%10%07/2209/2212/2204/23汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报 促消费政策再发布，7 月至今新能源车渗透率不断向上——汽车和汽车零部件行业周报（20230717-20230721）（2023-07-23） 7 月车市步入调整期，板块持续聚焦智能化——汽车和汽车零部件行业周报（20230710-20230714）（2023-07-17） 1H23 零售销量逐月向好，终端去库成效显著——汽车和汽车零部件行业 2023 年 6 月乘联会数据跟踪报告（2023-07-11） 要点 股票报告网整理http://www.nxny.com 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 目 录 、 本周销量跟踪 ................................................................................................................... 5 、 本周指数跟踪 ................................................................................................................... 6 、 零部件板块跟踪 ............................................................................................................... 9 、 行业动态 ......................................................................................................................... 12 、 公司公告 ..............................................................................