基金优选系列之三十八：中银刘腾，优选个股淡化择时，规避热点深挖冷门

请务必阅读正文后的重要声明部分 2023 年 07 月 27 日 证 券研究报告•金融工程专题报告 基金研究系列 中银刘腾：优选个股淡化择时，规避热点深挖冷门 ——基 金 优选系列之三十八 摘要 西 南证券研究发展中心  基金经理简介 基金经理刘腾，金融学硕士。2012年加入中银基金管理有限公司，曾任研究员、中银资产管理有限公司资产管理部投资经理。2017 年 9 月起任中银金融地产混合型证券投资基金基金经理。2018 年 9 月起任中银双息回报混合型证券投资基金基金经理。2020 年 6 月起担任中银顺兴回报一年持有期混合型证券投资基金基金经理。2020 年 12月起任中银顺盈回报一年持有期混合型证券投资基金基金经理。 投资理念：首先，基金经理刘腾偏好在跌势中逆向，在市场大跌时敢于买入，在市场情绪相对较热的时候持有谨慎态度；其次，基金经理刘腾淡化择时与行业选择，偏好于选择优质个股，坚定持有盈利能力强、分红水平高、公司治理优秀的好公司，在确定性投资以及安全边际的前提下，投资于优质的上市公司，来获取公司价值的内在成长；此外，做好波段，适当止盈止损；最后深挖绝对收益，关注冷门，适时规避热点。  代表基金——中银金融地产 A（004871.OF） 产品简介：中银金融地产成立于 2017年 9月 28日，为偏股混合型基金。本基金基于对金融地产行业的深入研究和分析，寻找金融地产行业内具有核心竞争优势和持续成长潜力的优质上市公司，力争通过积极的主动管理实现长期稳健的超越业绩比较基准的收益。基金经理刘腾自 2017 年 9 月 28 日开始管理，当前规模1.92 亿元。截至 2023年 7月 14日，任期回报 26.86%，相对比较基准超额收益42.35%，最大回撤为-37.63%，最高连续 6 个月回报 42.39%。截至 2023 年 7月 14 日，年初至今收益达 1.33%，同类排名 1040/3548，业绩表现较为优秀。 业绩表现：从绝对收益来看，截至 2023年 7月 14日，任期累积收益 26.86%，日度、月度、季度正收益比例分别为 47.93%、50.00%、58.33%。从相对收益来看，截至 2023 年 7月 14日，相对金融地产指数超额收益 34.42%，相对比较基准超额收益 42.35%，相对基准超额年化收益 6.27%，业绩超额明显。 持有体验：正收益概率角度：自基金经理任职以来，每年正收益交易日占比平均为 47.93%，正收益季度占比 58.33。基金持有一定时期的盈利概率和平均收益：历史数据回测显示，在单次买入该基金的情况下，持有 3 个月盈利的概率为52.31%，平均收益为 1.48%；持有 6 个月盈利的概率为 51.24%，平均收益为2.89%；持有 1年盈利的概率为 58.24%，平均收益为 7.5%。整体来看，基金胜率较高，随着持有时间的拉长平均收益呈现上升趋势。 板块稳定高仓位配置金融地产，适度配置 TMT 以及周期板块：中银金融地产板块风格稳定，2021年 H1以及 2021年 H2在 TMT 板块配置超过 10%。截至 2022年 H2，除金融地产外，中银金融地产在 TMT 和周期配置分别达到 4.60%以及4.61%。 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 电话：13127711820 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 联系人：王天业 电话：17308103116 邮箱：wty@swsc.com.cn 相关研究 1. 民生加银中证内地资源 A：新旧资源品协同共舞 (2023-07-27) 2. 工银中证国新央企现代能源 ETF：中特估叠加碳中和政策利好，把握“央企能源改革”投资契机 (2023-07-24) 3. 鹏华基金汤志彦：挖掘长期优质赛道，个股选择能力突出 (2023-07-18) 4. 稳中求进，攻守兼顾——金融工程 2023年中期投资策略 (2023-07-06) 5. 宏利基金张勋：聚焦成长性优质全行业个股，注重胜率和长期价值创造 (2023-07-04) 6. 国金量化多因子 A：以机器学习为基础，多维度预测提高决策稳健性 (2023-06-29) 7. 天弘指增张戈：四大优势特色环节，共促超额收益稳健可持续 (2023-06-26) 8. 新华基金栾超：着眼产业景气度，把握行业周期和企业成长性 (2023-06-20) 9. 汇添富基金赖中立：深耕中游制造，长期超配新能源 (2023-06-18) 10. 泰康基金傅洪哲：立足胜率与赔率，寻找“二阶导大于 0”医药子行业投资机会 (2023-06-16) 请务必阅读正文后的重要声明部分 行业配置：除高仓位金融地产行业外，适当配置计算机以及建材行业。从历史各报告期披露的持仓数据来看，除了长期高仓位配置银行、非银行金融以及房地产行业，近期适当配置计算机行业以及建材行业。截至 2022年 H2，中银金融地产在计算机行业以及建材行业分别配置 4.02%以及 3.79%。 超额收益主要来源于精选个股：基金超额收益主要来源于个股选择。基金经理任期内，个股选择超额收益平均 3.54%，2020 年 H2 选股超额收益达到 11.92%。  风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 rQsRrMyRrMyQoNrRxPnQsM6MdN7NtRmMmOnOkPoOzRfQrRoM8OqRtMMYoPpPvPnMoM 基 金优选系列之三十八 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 基金经理刘腾 ................................................................................................................................................................................................ 1 1.1 基金经理基本信息 ................................................................................................................................................................................ 1 2 代表基金——中银金融地产 A（004871.OF） .............................