亚马逊(AMZN.US)23Q2业绩点评：营收超预期，持续看好算力产业链

亚马逊 23Q2 业绩点评：营收超预期，持续看好算力产业链 [Table_Industry] 电子 [Table_ReportDate] 2023 年 08 月 07 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题研究（普通） [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 联系电话：13437172818 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 营收超预期，持续看好算力产业链 [Table_ReportDate] 2023 年 08 月 07 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 事件综述：亚马逊发布 FY23Q2 财报显示，当季营收为 1343.8 亿美元（YoY+11%）；营业费用为 1267 亿美元（yoy+7.45%）；营业利润为 77 亿美元（yoy+131.56%）；营业利润率为 5.72%；净利润为68 亿美元，同比扭亏为盈。展望 23Q3，公司给出营收指引区间为 1380亿-1430 亿美元，同比+9%-13%；营业利润为 55 亿-85 亿美元；2023全年 Capex 指引区间为 500 亿美元，低于 2022 年 590 亿美元。公司将继续降低在配送网络中的服务成本，巩固 AWS 在云计算领域的重要领导地位。 ➢ 新产品和服务：1）宣布新的 AWS 技术和功能，帮助各种规模的客户利用生成式人工智能，提高生产力。2）推出新的 Echo 设备，为客户提供更多访问 Alexa 的选择。Echo Pop 采用了全新的硬件设计，并且可以随时访问 Alexa。3）Fire Max 11，这是亚马逊尺寸最大、功能最强大的平板电脑，拥有 11 英寸显示屏，耐用且环保的设计，处理器比其他亚马逊平板电脑快近 50%。4）推出 Fire TV Channels，一项免费的广告支持服务，让 Fire TV 用户可以访问 NHL、Xbox 和 TMZ 等400 多家提供商的内容。5）推出亚马逊集散配送(Amazon Hub Delivery)。在这个灵活的配送项目中，亚马逊与当地的花店或干洗店等企业合作，为亚马逊配送包裹。 ➢ 分区域业务营收：1)北美业务营收为 825 亿美元（yoy+11%），占比61%；营业利润 32 亿美元，同比扭亏为盈；利润率为 3.9%。自 2022年 Q1 北美分部营业利润亏损触底以来，公司已连续 5 个季度实现业绩改善，FY23Q2 营业利润率为 3.9%，相比过去五个季度+6.2pct。门店业务营业利润改善的最大驱动力是服务成本的降低，运输成本和配送成本的增长速度低于收入单元的成长速度。2)国际业务实现营收297 亿美元（yoy+10%），占比 22%；亏损 9 亿美元，同比亏损收窄；自 2022 年 Q3 国际分部营业利润亏损触底以来，公司已连续 3 个季度实现业绩改善，2023Q2 营业亏损率为 3%，相比较过去三个季度+5.9pct。在过去 6 年里，公司已在 10 多个国家开展业务。3）AWS业务实现营收 221 亿美元（yoy+12%），占比 17%；利润 54 亿美元（yoy-6.12%）；营业利润率 24.2%。第二季度增速平稳，AWS 在云基础设施方面仍然是领导者，在客户数量、合作伙伴生态系统规模、功能的广度以及强劲的运营绩效方面都处于重要的领导地位。已有越来越多的客户将重点转向创新，并将新工作任务带到云端。 ➢ 分业务营收：线上商店业务净销售收入为 529.67 亿美元（yoy+4%），占比 39.4%；实体店业务净销售收入为 50.24 亿美元（yoy+6%），占比 3.74%；第三方卖家服务业务净销售收入为 323.32 亿美元（yoy+18%），占比 24.06%；订阅业务净销售收入为 98.94 亿美元（yoy+14%），占比 7.36%；广告业务净销售收入为 106.83 亿美元 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 （yoy+22%），占比 7.95%。 ➢ 23Q3 指引：公司营收预计 2023 年第三季度的总收入将在 1380 亿至1430 亿美元之间，同比+9% -11%，超过此前预期。预期 2023 全年资本开支为 500 亿美元，低于此前市场预期（590 亿美元）。主因运输履约成本有所下降，开支主要倾向云业务和 AI 投资。 ➢ 投资建议：从上游硬件、中游服务器，到下游 CSP 厂商及应用端，算力产业闭环轮廓已现。建议关注：工业富联（数据中心一站式服务商，深度绑定 CSP 厂商）、沪电股份（数通领域 PCB 龙头，技术先进客户广泛）。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期，研发不及预期，市场开拓不及预期。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 附表 图 1：亚马逊 23Q2 营收指标（百万美元） 资料来源：亚马逊官网，信达证券研发中心 图 2：亚马逊 23Q2 主要财务指标（百万美元） 资料来源：亚马逊官网，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 图 3：亚马逊 23Q2 分区域营收（百万美元） 资料来源：亚马逊官网，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6 [Table_Introduction] 研究团队简介 莫文宇：电子行业分析师，S1500522090001。毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2012-2022 年就职于长江证券研究所，2022 年入职信达证券研发中心，任副所长、电子行业首席分析师。 韩字杰：电子行业研究员。华中科技大学计算机科学与技术学士、香港中文大学硕士。研究方向为半导体设备、半导体材料、集成电路设计。 郭一江：电子行业研究员。本科兰州大学，研究生就读于北京大学化学专业。2020 年 8 月入职华创证券电子组，后于 2022 年 11 月加入信达证券电子组，研究方向为光学、消费电子、汽车电子等。 吴加正：电子行业研究员。复旦大学工学学士、理学博士，德国慕尼黑工业大学 2 年访问研究经验。2020 年 9 月入职上海微电子装备(集团)股份有限公司，任光刻机系统工程师，于 2022 年 12 月加入信达证券电子组，研究方向为精密电子仪器、半导体设备及零部件、半导体工艺等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7 分析师声明 负责