公用事业与环保行业周报：绿证范围实现全覆盖，火电开工投产加速

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2023 年 08 月 06 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•公用事业 公用事业与环保行业周报（7.31-8.6） 绿证范围实现全覆盖，火电开工投产加速 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：池天惠 执业证号：S1250522100001 电话：13003109597 邮箱：cth@swsc.com.cn 分析师：刘洋 执业证号：S1250523070005 电话：18019200867 邮箱：ly21@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 126 行业总市值（亿元） 31,895.12 流通市值（亿元） 29,876.60 行业市盈率 TTM 24.6 沪深 300 市盈率 TTM 12.1 相 关研究 [Table_Report] 1. 公用事业与环保行业周报（7.24-7.30）：煤价弱势运行，火电核准有所提速 (2023-07-30) 2. 公用事业与环保行业周报（7.17-7.23）：硅价反转，火电开工有所提速 (2023-07-24) 3. 公用事业与环保行业周报（7.10-7.16）：硅价趋稳，加快构建新型电力系统 (2023-07-16) 4. 公用事业行业 2023 年中期投资策略：火电价值持续修复，组件降价利好绿电 (2023-07-12) [Table_Summary]  23年 8月煤电项目核准/开工规模为 4/4.9GW，秦皇岛动力煤价及印尼煤价均下 跌 。 23 年 初 至 今 累 计 新 增 核 准 / 开 工 / 建 成 投 产 规 模 分 别 约50.4/49.6/44.8GW，其中 8月新增核准规模 4GW，开工规模为 4.9GW，新增投产规模为 1.2GW。截至本周 8月 4日，秦皇岛 Q5500动力煤价格为 845元/吨，较上周五 855元/吨下跌 10元/吨，跌幅为 1.2%；进口煤价防城港印尼煤Q5500 场地价为 920元/吨，较上周五价格维持稳定。秦皇岛港和 CCTD 北方港口最新库存分别为 530/3347 万吨。主产地煤炭供应保持稳定增长，全国高温天气或将逐步缩减，电厂日耗将小幅减少，加之台风带来的强降水影响，水电或有起色，带动下游采购需求缩减，受制于电煤长协充裕，非电刚需支撑，预计供给宽松及高库存格局下，煤价将区间震荡偏弱运行。当前部分地区与成都大运会实施限电影响实际产出，以及繁多的硅片尺寸也变相降低流通效率，短期而言，硅片供应相对紧俏，上游涨价与下游电池的高昂利润，也起到支撑作用，预期下周硅片维稳看待。  本周硅片价格维持稳定，多晶硅料价格微幅抬升，三峡水库水位同比略高。本周 182mm/150μm 单晶硅片价格区间为 2.90-3.05 元/片，成交均价 2.95 元，环比上涨 5.4%，当前部分地区与成都大运会实施限电影响实际产出，以及繁多的硅片尺寸也变相降低流通效率，N 型电池产能爬坡缓慢，采购 P 型硅片持续需求旺盛，预计后续价格维稳看待；多晶硅料价格继续抬升，周五均价为69 元/千克，展望后市，有效供应量趋缓，原生多晶的需求增幅加速，价格仍存在反弹空间。28日三峡水库入库流量 16800立方米/秒，较 21/22年同比上升 20.0%/25.4%； 出库 流 量 17100 立 方 米 /秒 ， 较 21/22 年 同 比 上升71.0%/36.8%；水库水位 159米，较 21/22年同比上升 8.8%/7.1%，本周三峡水库水位均值为 159 米。  绿证覆盖分布式光伏等全部可再生能源，2023 年可再生能源电力消纳责任权重发布，2025年南方五省区非化石能源装机占比达到 60%。近日，国家发展改革委、财政部、国家能源局联合发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》，1 个绿证单位对应 1000 千瓦时可再生能源电量，预计绿证可给风电、光伏项目带来 0.03~0.05 元/kWh 的绿色收益。2023 年可再生能源电力消纳责任权重为约束性指标，该目标的主要核算方式为实际消纳的可再生能源物理电量，承担消纳责任的市场主体的权重完成情况核算则以持有的可再生能源绿色电力证书为准。南方电网提出 “两化协同”促“两型建设”的战略规划，到 2025 年南方五省区非化石能源装机占比达到 60%、发电量占比达到 57%，新能源消纳率不低于 95%。  投资策略与重点关注个股：本周煤价继续下跌，预计后续低位反弹后区间震荡，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。  风险提示：产业建设不及预期、政策落实不及预期风险等。 -14%-10%-5%-0%4%9%22/822/1022/1223/223/423/623/8公用事业 沪深300 请务必阅读正文后的重要声明部分 重点公司盈利预测与评级 代 码 名 称 当 前 价 格 投 资 评 级 EPS（ 元 ） PE 22A 23E 24E 22A 23E 24E 600027.SH 华电国际 5.82 买入 0.01 0.52 0.64 581.45 11.26 9.12 600795.SH 国电电力 3.74 买入 0.16 0.39 0.47 26.96 9.48 7.90 600863.SH 内蒙华电 3.53 买入 0.27 0.48 0.55 12.93 7.42 6.47 600011.SH 华能国际 8.95 买入 -0.47 0.82 0.99 -16.17 10.85 9.00 600905.SH 三峡能源 5.43 买入 0.25 0.32 0.38 22.60 17.13 14.15 000537.SZ 广宇发展 12.28 买入 0.34 0.60 1.14 38.95 20.47 10.79 601222.SH 林洋能源 7.84 买入 0.42 0.56 0.77 20.67 13.96 10.21 600900.SH 长江电力 21.54 买入 0.94 1.37 1.45 22.41 15.77 14.83 601985.SH 中国核电 7.31 买入 0.48 0.54 0.60 12.55 13.43 12.23 002015.SZ 协鑫能科 12.44 买入 0.42 0.78 1.01 31.33 15.88 12.33 688501.SH 青达环保 19.72 - 0.62 0.94 1.39 41.78 20.87 14.17 数据来源：wind，西南证券 公用事业与环保行业周报（7.31-8.6） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录