电子行业Q3策略汇报：持续看好AI+复苏、国产化

分析师：王芳 S0740521120002，杨旭 S0740521120001，李雪峰 S0740522080004，游凡 S0740522120002，张琼 S0740523070004联系人：刘博文证券研究报告报告日期：2023年8月2日 【中泰电子】Q3策略汇报：持续看好AI+复苏、国产化1目 录一、电子行业概述&二季度前瞻二、看好下半年复苏链机遇三、国产化是产业发展基石四、AI创新驱动2来源：Wind，中泰证券研究所31.1 行业概述：板块有所调整，海外半导体大涨注：数据截至2023/7/28◼电子行业涨跌幅：23年以来电子（中信）指数累计上涨9%，跑赢沪深300指数6%，Q2以来板块整体有所调整。◼年初以来电子细分板块涨跌幅（基于自选股票池计算）：LED+25%、消费电子+22%、面板+21%、PCB+16%、半导体+7%、被动元件-2%；半导体细分板块来看，封测+38%、设备+18%、设计+5%、材料+6%、功率-12%。图表：电子（中信）涨跌幅图表：年初以来电子各板块累计涨跌幅图表：年初以来半导体细分板块累计涨跌幅-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%电子(中信)沪深3007%22%16%-2%21%25%-5%0%5%10%15%20%25%30%5%-12%6%18%38%7%-20%-10%0%10%20%30%40%50%来源：Wind，中泰证券研究所41.1 行业概述：板块有所调整，海外半导体大涨图表：半导体持仓水平注：持仓数据基于中信一级半行业分类图表：消费电子持仓水平◼行业仓位跟踪：电子整体持仓从3月中旬9.6%上升至4月底12.1%，5-6月中旬有所回落，7月中旬再回升至12%。半导体方面，4月持仓有所上升，从3月底的4.4%提升至4月底的5%，7月中旬回落至4.5%；消费电子方面，持仓水平从年初的1.5%提升至1.8%，6-7月回落至1.5-1.7%，波动幅度相对较小。◼估值：过去十年电子行业PE（TTM）最高值为104x（2015/6），最小值为27x（2022/4），中值为52x，目前电子行业PE（TTM）为62x，接近75%分位数。图表：电子（中信）PE（TTM）2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%5.0%5.5%2022/6/302022/7/312022/8/312022/9/302022/10/312022/11/302022/12/312023/1/312023/2/282023/3/312023/4/302023/5/312023/6/300.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%2022/6/302022/7/312022/8/312022/9/302022/10/312022/11/302022/12/312023/1/312023/2/282023/3/312023/4/302023/5/312023/6/30图表：电子整体持仓水平6%7%8%9%10%11%12%13%2022/6/302022/7/312022/8/312022/9/302022/10/312022/11/302022/12/312023/1/312023/2/282023/3/312023/4/302023/5/312023/6/300204060801001202013/72014/12014/72015/12015/72016/12016/72017/12017/72018/12018/72019/12019/72020/12020/72021/12021/72022/12022/72023/12023/7电子(中信)10Y中值来源：Wind，中泰证券研究所图表：费城半导体指数涨跌幅5图表：年初以来电子各板块涨跌幅◼海外半导体股价表现➢费城半导体指数：年初以来费城半导体指数累计上涨52%，跑赢标普500指数33%。➢年初以来累计涨幅超50%的个股：1）数字（英伟达+220%， AMD+74%）；2）MCU（瑞萨+123%）；3）存储（三星+76%）；4）设备（LAM+73%）；5）功率（安森美+68%）。1.1 行业概述：板块有所调整，海外半导体大涨注：数据截至2023/7/2919% 17%42%74%220%10%22%44%123%43% 34%51%76%43%-3%38%68%17% 21% 25%41%57%32%73%36% 28% 24% 24% 24%-5%45%95%145%195%245%高通MTKIntelAMD英伟达TlADI联咏瑞萨NXP微芯ST三星美光科技海力士英飞凌安森美联发科QORVO环球晶圆WOLFSPEED信越化学应用材料AMSLLAMKLA台积电联电稳懋Amkor数字模拟MCU储存功率材料设备制造封测-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%费城半导体指数标普500指数来源：Wind，中泰证券研究所；截至2023/7/2761.2 23Q2大陆公司业绩预告分类标的23Q2归母净利润（亿元）23Q2扣非归母（亿元）下限上限中值yoyqoq下限上限中值yoyqoq大华股份14.8 14.8 14.8 27%199%13.6 13.6 13.6 49%241%设计兆易创新1.9 1.9 1.9 -77%27%1.5 1.5 1.5 -82%14%卓胜微2.2 2.6 2.4 -18%106%2.2 2.6 2.4 -18%104%中颖电子0.5 0.6 0.5 -60%49%0.4 0.5 0.4 -65%108%全志科技0.2 0.3 0.3 -79%164%0.2 0.3 0.2 -51%142%瑞芯微0.4 0.5 0.4 -77%336%0.3 0.4 0.4 -67%262%晶晨股份1.5 1.5 1.5 -52%395%1.3 1.3 1.3 -56%463%恒玄科技0.5 0.5 0.5 -15%6660%0.3 0.3 0.3 -11%223%士兰微-2.6 -2.6 -2.6 -180%-224%0.4 0.4 0.4 -82%-62%捷捷微电0.6 0.8 0.7 -39%114%0.5 0.6 0.5 -37%100%纳思达0.9 2.4 1.6 -74%-23%1.2 2.7 1.9 -65%-6%力合微0.3 0.3 0.3 65%41%0.2 0.3 0.3 172%26%上海贝岭-1.0 -0.9 -1.0 -161%-392%0.4 0.5 0.4 -61%59%博通集成-0.3 -0.1 -0.2 35%53%-0.3 -0.1 -0.2 46%54%汇顶科技0.0 0.0 0.0 -97%101%-0.2 -0.2 -0.2 70%90%设备&零部件北方华创10.8 13.4 12.1 120%104%9.6 11.9 10.7 119%101%中微公司7.0 7.5 7.3 108%165%2.7 3.1 2.9 15%28%晶盛机电11.7 14.1 12.9 68%45%10.7 13.1 11.9 75%36%万业企业0.4 0.4 0.4 3243%-53%0.1 0.1 0.1 2990