麦肯锡中国银行业CEO季刊2018年秋季刊-146页(1)

2018年秋季刊麦肯锡 中国银行业CEO季刊 全球洞见 中国实践业绩斐然顶级投资机构的成功之道持续创新 穿越周期精简版2018年秋季刊麦肯锡 中国银行业CEO季刊刊首语倪以理全球资深董事合伙人 麦肯锡中国区总裁曲向军全球资深董事合伙人 麦肯锡中国区金融机构业务负责人高速扩张且持续创造强劲回报的中国私募股权市场引起了全球资本市场的瞩目。而随着资管新规落地，银行、保险、信托、基金公司等资产管理机构纷纷着手布局建立另类资产投资能 力，一场全面转型的大幕正徐徐拉开。中国四大国有银行中，已有三家成立私募基金公司，还有两家成功拿下私募牌照。本土领先的私募公司应考虑建立机构化能力，树立卓越品牌，以便逐步成长为全球一流私募机构。地方性投资集团则应汲取国际领先投资公司的运营之道，建立包含另类资产在内的专业投资能力。同时，在宏观经济下行、违约增多的形势下，另类资产管理愈发受到关注。私募股权投资对经济发展具有重大价值。麦肯锡的研究表明，私募股权投资是实体经济转型升级的重要推动力，特别是出现发展瓶颈时，那些获得私募公司投资的企业表现往往优于同类企业。原因是私募投资能够帮助传统企业在提高收入、提升效率和建设创新能力等三大维度上创造显著价值，能够帮助新兴技术企业在引进人才、规范专业管理能力及实现规模化发展等方面更上一层楼。中国作为全球第二大经济体，在人口结构演变、消费升级、技术创新、产业结构调整等大趋势下，私募股权投资机会将被持续看好，特别是在颠覆性技 术、医疗健康、金融科技、消费零售、节能环保等热点领域。夫源远者流长 , 根深者枝茂。本秋季刊梳理了全球私募市场投资 30 余年的行业发展脉络，结合麦肯锡在金融、投资、私募、组织、消费、环保、不动产等领域的全球经验，旨在探寻国际顶级投资机构的成功之道。我们从投资机构的发展路径、投资哲学和战略、投后增值管 理、组织体系和人才战略等各个维度解读领先投资机构如何实现业绩斐然，进而达至基业长青。本秋季刊分为 8 章共 57 篇文章。第一章回顾私募股权战略价值及展望行业趋势，看私募股权下一步落子何方。第二章从私募基金与机构投资者的角度出发，探究了业绩斐然投资机构的成功之道。第三章盘点投资热点趋势及策略，以研判新兴行业的投资机会。第四章以后各章围绕机构化能力建设的相关主题，揭示顶尖投资机构的价值源泉，包括投资公司的治理与决策流程、人才与文化、风险管控等，并对决定投资成败的投后管理与被投企业转型提升展开深入分析。此外，我们还选取了黑石、KKR、凯雷、阿波罗、淡马锡、伯克希尔哈撒韦等 18 家国际领先与特色型私募股权及另类资产投资公司，对投资理念、业务模式、成功经验逐一进行了案例分析。同时还收录了麦肯锡相关报告和调研成果，以及全球著名投资机构CEO 的访谈实录。未来十年，私募股权模式将从传统作坊式向机构化经营转型。中国私募股权投资的领先者纷纷开始试水国际顶尖私募的最佳实践。我们相信未来中国必将涌现出全球领先的私募股权机构。我们真诚希望这本秋季刊能够为中国私募股权投资领袖提供有价值的洞见，积跬步、至千里，带领投资机构实现从本土领先到全球卓越的远大抱负。2麦肯锡中国银行业CEO季刊 2018年秋季刊麦肯锡 中国银行业CEO季刊总 　 　 编： 倪以理　曲向军编辑委员会： 周宁人　 黄 婧 马 奔　 徐晓琦 田 露　 吴伊虹 林 琳特别顾问： Nick Leung Joydeep Sengupta Jacob Dahl Vito Giudici我们谨在此向全球银行、消费品、医疗、能源、组织业务、PE等部门的众多同事表示诚挚感谢。他们是：乐诚铎、蒲仁伟、韩峰、Ivo Naumann、Georges Desvaux、郑文才、石炜麟、郭凯元、陈波、周希、吴永现、揣姝茵、辛梦苇、程泉、吴凡、李毅恒、李叶骅、张晗、吴沉吟、荣锦、郭昊、陈晨、康锐冬、颜世旭、陈曦等近百位中英文文章作者。署名详见每篇文章。关于麦肯锡中国区银行咨询业务麦肯锡中国区银行咨询业务致力于服务本地区领先和具有成长潜力的商业银行及投资银行和资产管理机构，通过实施效益驱动的解决方案，帮助客户取得长期成功，并建立可持续的核心竞争力。除了专注于协助客户设计整体转型、金融科技、布局和并购等战略，我们亦提供端到端的实施支持，以及帮助客户进行全面的组织能力升级和核心能力建设。麦肯锡公司2018年版权所有。3麦肯锡中国银行业CEO季刊 2018年秋季刊第一部分 私募股权投资的战略价值及行业趋 势展望行业影响力  014 传授真经：私募股权基金对上市公司的启示私募股权公司的成功战略，即使是那些打破上市公司运营模式的做法，对于多业务企业而言也都有借鉴意义。022 私募股权投资者如何助力企业重振私募股权公司在面临业务困顿时，表现仍明显优于上市公司，这要归功于他们积极参与被投公司的管理。行业趋势  026 全球私募市场趋势深度盘点本文对私募股权市场 2018 年的发展进行了回顾，并对未来做出了展望。063 麦肯锡合伙人谈投资者为何纷纷涌入私募市场随着投资者和资产管理公司离开日渐疲软的公开市场，私募市场迎来了蓬勃发展，并将重新定义何为投资“表现”。077 对话 Jim Coulter：把握另类资产投资行业动态著名投资人 Jim Coulter 分享了他对另类资产、投资行业变化趋势以及管理费用降低等一系列重大问题的洞见。087 Erik Hirsch 谈私募股权投资为何业绩跻身前 25% 已经远远不够，大型母基金首席投资官给出解释。102 超出预期的亚洲私募市场影响亚洲私募的因素有哪些？未来又将如何演变？106 全球私募市场五大展望私募市场行业规模继续扩大，但同时也带来了新的挑战；本文回顾了行业现状，并对未来做出五大展望。完整版目录4麦肯锡中国银行业CEO季刊 2018年秋季刊112 取经一线，成就不凡：私募股权圆桌访谈录投资人若能更新技能组合，未来仍大有可为。四位顶尖私募投资人就私募股权的前景展开对话。第二部分 顶级投资机构的战略、投资哲学及 发展路径先进经验124 从国际顶尖 PE 发展经验看中国 PE 如何走向卓越本文总结了北美私募市场的六大发展转变，提炼出国际顶尖PE 公司八大先进经验，并指出了对中国 PE 发展的启示。137 附录：18 家国际顶尖另类资产管理公司案例174 中国私募股权市场 2017年回顾与普通合伙人的八大能力建设建议麦肯锡私募股权业务近期发布了报告，分享了对中国私募股权市场现状、普通合伙人的八力能力建设的洞见。190 募资寒冬将至，投资机构如何逢山开路遇水搭桥国际领先 LP与本土 LP 在筛选 GP 时通常看重哪些要素？如何在不断成熟、规范与开放的市场中提高募资专业化能力？202 善始令终 : 让私募基金的退出流程创造显著价值 聚焦私募股权公司退出机制的三个最佳选择，帮助投资者捕获更多价值。私募基金案例分享 211 深度剖析黑石何以成为全球顶级另类资管公司准确把握市场环境，综合制定战略打法，黑石成功拓展多资产品类，成为全球规模最大的多元另类资产管理公司。5麦肯锡中国银行业CEO季刊 2018年秋