环保行业跟踪周报：发改委聚焦碳中和研究，环保3.0时代模式改善+优质技术，助力国家高质量发展

证券研究报告·行业跟踪周报·环保 东吴证券研究所 1 / 33 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业跟踪周报 发改委聚焦碳中和研究，环保 3.0 时代模式改善+优质技术，助力国家高质量发展 2023 年 07 月 31 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《生态环境部就《关于进一步优化环境影响评价工作的通知》征求意见》 2023-07-26 《国家发改委等部门支持适宜地区环卫、园林等公共领域新增或更新车辆采购新能源汽车》 2023-07-25 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 重点推荐：蓝天燃气，新奥股份，洪城环境，景津装备，美埃科技，盛剑环境，仕净科技，高能环境，龙净环保，光大环境，瀚蓝环境，凯美特气，华特气体，国林科技，金科环境，三联虹普，赛恩斯，天壕能源，英科再生，九丰能源，宇通重工。 ◼ 建议关注：重庆水务，兴蓉环境，鹏鹞环保，三峰环境，再升科技，卓越新能。 ◼ 国家发展改革委发布 2023 年度碳达峰碳中和课题委托研究征集公告，聚焦七大方向。7 月 27 日，国家发展改革委发布了 2023 年度碳达峰碳中和课题委托研究征集公告，申报截止时间为 2023 年 8 月 11 日。研究题目及要点：1）落实“双碳”目标任务中锻造新的产业竞争优势路径研究，2）碳预算管理制度研究，3）绿色低碳先进技术分类识别及支持政策研究，4）产品能耗标准与碳排放标准协同模式研究，5）重点产品碳足迹管理体系研究，6）工业生产过程碳排放统计核算制度研究，7）碳减排市场化机制研究。 ◼ 2023 年“无废城市”建设工作推进会在杭州召开，加快推动城市绿色低碳转型、实现高质量发展。会议强调 1）提高政治站位，加快构建党委领导、政府主导、企业主体、社会组织和公众共同参与的工作格局。2）坚持问题导向，聚焦解决难点堵点痛点问题，扎实推动各领域重点任务取得实效。3）发挥有效市场和有为政府作用，拓宽投融资渠道，加快工程项目落地。4）加大宣传教育力度，营造浓厚“无废”文化氛围。 ◼ 环保 3.0 时代！模式改善+优质技术，助力国家高质量发展。行业经历粗放 1.0 时代（资金+政策驱动）、2.0 时代（杠杆驱动），进入高质量发展 3.0 时代（真实现金流+优质技术驱动），估值体系重塑！1、优质资产价值重估: 环保需求刚性稳定。进入运营期后资产负债表优化，现金流改善+定价&支付模式理顺。a、水：自由现金流改善提分红，价格改革c 端付费接轨海外成熟市场估值存翻倍空间。【洪城环境】稳健增长，承诺 2021-2023 年分红率 50%+，股息率 ttm 5.3%，2023 年 PE 9X（估值日 2023/7/28）。b、天然气：气量回暖，顺价机制理顺，估值底部反弹。【蓝天燃气】省输盈利稳定；2022 年分红超 80%，股息率 ttm7.1%（估值日 2023/7/28），2022 年加权 ROE18%。【新奥股份】龙头城燃，2023年 PE 9X（估值日 2023/7/28），拥有低价海气长协。2、高质量发展中的环保独角兽: 各产业高质量发展，配套环保需求进阶，产品壁垒铸就龙头地位和持续增长！ a、压滤机：【景津装备】沙漠之花。显著护城河压滤机龙头。设备一体化+出海贡献新增长，2023 年 PE17X，PEG0.6（估值日 2023/7/28），2022 年加权 ROE23%，现金流优。 b、半导体治理：刚需高壁垒，国产化率提升+进高端制程。【美埃科技】洁净室过滤器，高端支撑突破+耗材占比提升。【盛剑环境】废气在线处理，2021 年国产化率 10%+。3、双碳加速推进： CCER 重启在即，新政强化供给约束，长期碳市场向非电扩容。【仕净科技】最经济的水泥碳减排；【高能环境】再生资源；【龙净环保】紫金绿电+储能；【瑞晨环保】节能设备。 ◼ 最新研究：蓝天燃气深度：河南“管道+城燃”龙头，高分红具安全边际。龙净环保深度：矿山绿电、全产业链储能，紫金优势凸显。全国生态环境保护大会召开，延续污染防治生态保护要求，新增强化双碳部署 ◼ 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 -16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2022/8/12022/11/292023/3/292023/7/27环保沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 33 内容目录 1. 最新观点 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 国家发展改革委发布 2023 年度碳达峰碳中和课题委托研究征集公告，聚焦七大方向... 4 1.2. 2023 年“无废城市”建设工作推进会在杭州召开，加快推动城市绿色低碳转型、实现高质量发展............................................................................................................................................. 4 1.3. 环保 3.0 时代！模式改善+优质技术，助力国家高质量发展 ............................................... 4 2. 行情回顾 .............................................................................................................................................. 5 2.1. 板块表现..................................................................................................................................... 5 2.2. 股票表现..................................................................................................................................... 5 3. 最新研究 ........................................................................................................................................